Vektet gjennomsnittlig levetid (WAL)
Hva er vektet gjennomsnittlig levetid (WAL)?
Den vektede gjennomsnittlige levetiden (WAL) er den gjennomsnittlige tiden som hver dollar av ubetalt hovedstol pÄ et lÄn, et boliglÄn eller en amortiserende obligasjon forblir utestÄende. Beregning av WAL viser en investor, en analytiker eller en portefÞljeforvalter hvor mange Är det vil ta Ä motta omtrent halvparten av belÞpet til den utestÄende hovedstolen. Formelen er nyttig for Ä mÄle kredittrisikoen knyttet til rentepapirer.
ForstÄ vektet gjennomsnittlig levetid (WAL)
Tidsvektene som brukes i vektet gjennomsnittlig levetid er basert pÄ innbetalinger til hovedstolen. I mange lÄn, for eksempel boliglÄn, bestÄr hver betaling av betalinger til hovedstol og betalinger til renter. I WAL vurderes bare hovedstolbetalingene, og disse betalingene har en tendens til Ä bli stÞrre over tid, med tidlige betalinger av et boliglÄn som stort sett gÄr til renter, mens betalinger som gjÞres mot slutten av lÄnet hovedsakelig brukes pÄ lÄnets hovedsaldo.
Tidsperioder med hĂžyere dollarbelĂžp har stĂžrre vekt i WAL. For eksempel, hvis hoveddelen av tilbakebetalingen til hovedstolen er om 10 Ă„r, vil den veide gjennomsnittlige levetiden vĂŠre nĂŠrmere 10 Ă„r.
Eksempel pÄ vektet gjennomsnittlig levetid
Det er fire trinn involvert i Ă„ beregne en amortiserende obligasjons WAL. Anta at en obligasjon utfĂžrer Ă©n betaling per Ă„r. I lĂžpet av de neste fem Ă„rene er obligasjonens utbetalinger $1000, $2000, $4000, $6000 og $10.000. Derfor er den totale verdien av de (uvektede) betalingene fĂžr WAL-beregningen $23 000.
Det fĂžrste trinnet i beregningen er Ă„ ta hver av disse betalingene og multiplisere dem med antall Ă„r til betalingen skjer. I dette eksemplet vil disse verdiene vĂŠre:
Ă r 1 = 1 x USD 1000 = USD 1000
Ă r 2 = 2 x $2000 = $4000
Ă r 3 = 3 x USD 4000 = USD 12 000
Ă r 4 = 4 x USD 6000 = USD 24 000
Ă r 5 = 5 x USD 10 000 = USD 50 000
Det andre trinnet i beregningen er Ä legge disse vektede belÞpene sammen. I dette eksemplet tilsvarer de totale vektede betalingene $91 000. Trinn tre er Ä legge sammen obligasjonens totale uvektede betalinger. I dette eksemplet er totalsummen $23 000. Det siste trinnet er Ä ta de totale vektede betalingene og dele denne verdien med de totale uvektede betalingene for Ä fÄ WAL:
Vektet gjennomsnittlig levetid = $91 000 / $23 000 = 3,96 Ă„r
I dette eksemplet er WAL omtrent lik 4,00, og ved slutten av fire Är er $13 000 av hovedstolen pÄ $23 000 betalt (litt mer enn halvparten). Den stÞrste betalingen er den endelige betalingen, sÄ WAL er nÊrmere den totale femÄrige lÞpetiden til obligasjonen. PÄ den annen side, hvis Är to og Är fem betalinger ble byttet, ville den vektede gjennomsnittlige levetiden vÊre mye lavere:
Ă r 1 = 1 x USD 1000 = USD 1000
Ă r 2 = 2 x USD 10 000 = USD 20 000
Ă r 3 = 3 x USD 4000 = USD 12 000
Ă r 4 = 4 x USD 6000 = USD 24 000
Ă r 5 = 5 x USD 2000 = USD 10 000
Vektet gjennomsnittlig levetid = $67 000 / $23 000 = 2,91 Ă„r
WAL gir investorer eller analytikere en grov ide om hvor raskt den aktuelle obligasjonen betaler ut avkastning. Siden rasjonelle investorer Þnsker Ä motta avkastning tidligere, hvis to obligasjoner ble sammenlignet, ville investoren velge den med kortere WAL. Annerledes sagt, den viktigste kredittrisikoen ved et lÄn er risikoen for tap av hovedstol, og en mindre WAL indikerer en hÞyere sannsynlighet for at hovedstolen vil bli tilbakebetalt i sin helhet.
HĂžydepunkter
- Vektet gjennomsnittlig levetid tar ikke hensyn til betalinger til renter pÄ lÄnet.
â De fleste investorer vil velge obligasjonen med den mindre WAL, da det lavere tallet antyder at obligasjonen har mindre kredittrisiko.
Vektet gjennomsnittlig levetid brukes til Ä bestemme dollarbelÞpet som forblir utestÄende pÄ et boliglÄn eller lÄn.
Beregningen er "vektet" fordi den tar i betraktning nÄr utbetalingene til hovedstolen foretas - hvis for eksempel nesten alle hovedbetalingene gjÞres pÄ fem Är, vil WAL vÊre nÊr fem Är.
