Painotettu keskimääräinen käyttöikä (WAL)
Mikä on painotettu keskimääräinen elinikä (WAL)?
Painotettu keskimääräinen käyttöikä (WAL) on keskimääräinen aika, jonka jokainen dollarin maksamaton pääoma lainassa, asuntolainassa tai lyhennettävässä joukkovelkakirjalainassa on jäljellä. WAL:n laskeminen näyttää sijoittajalle, analyytikolle tai salkunhoitajalle, kuinka monta vuotta kestää saada noin puolet lainapääoman määrästä. Kaava on hyödyllinen mittaamaan kiinteätuottoisiin arvopapereihin liittyvää luottoriskiä.
Painotetun keskimääräisen käyttöiän (WAL) ymmärtäminen
Painotetun keskimääräisen eliniän laskennassa käytetyt aikapainotukset perustuvat pääoman maksuihin. Monissa lainoissa, kuten asuntolainoissa, jokainen maksu koostuu pääoman maksuista ja korkomaksuista. WAL:ssa huomioidaan vain pääoman maksut, ja nämä maksut kasvavat yleensä ajan myötä, ja asuntolainan ennenaikaiset maksut menevät enimmäkseen korkoon, kun taas lainan lopussa suoritetut maksut kohdistuvat enimmäkseen lainan pääomasaldoon.
Ajanjaksoilla, joissa dollarimäärät ovat korkeammat, on suurempi painoarvo WAL:ssa. Esimerkiksi jos pääosa pääoman takaisinmaksusta on 10 vuodessa, painotettu keskimääräinen elinikä on lähempänä 10 vuotta.
Esimerkki painotetusta keskiarvosta
Lyhennettävän joukkovelkakirjalainan WAL lasketaan neljässä vaiheessa. Oletetaan, että joukkovelkakirja maksaa yhden maksun vuodessa. Seuraavien viiden vuoden aikana joukkovelkakirjalainan maksut ovat 1 000 dollaria, 2 000 dollaria, 4 000 dollaria, 6 000 dollaria ja 10 000 dollaria. Siksi (painottamattomien) maksujen kokonaisarvo ennen WAL-laskentaa on 23 000 dollaria.
Laskennan ensimmäinen vaihe on ottaa kukin näistä maksuista ja kertoa ne vuosien määrällä, ennen kuin maksu suoritetaan. Tässä esimerkissä nämä arvot olisivat:
Vuosi 1 = 1 x 1 000 $ = 1 000 $
Vuosi 2 = 2 x 2 000 $ = 4 000 $
Vuosi 3 = 3 x 4 000 $ = 12 000 $
Vuosi 4 = 4 x 6 000 $ = 24 000 $
Vuosi 5 = 5 x 10 000 $ = 50 000 $
Laskennan toinen vaihe on laskea nämä painotetut summat yhteen. Tässä esimerkissä painotetut maksut ovat yhteensä 91 000 dollaria. Vaihe kolme on joukkovelkakirjalainan painottamattomien maksujen yhteenlaskeminen. Tässä esimerkissä kokonaissumma on 23 000 dollaria. Viimeinen vaihe on ottaa painotetut maksut yhteensä ja jakaa tämä arvo painottamattomien maksujen kokonaismäärällä saadaksesi WAL:
Painotettu keskimääräinen elinikä = 91 000 $ / 23 000 $ = 3,96 vuotta
Tässä esimerkissä WAL on suunnilleen yhtä suuri kuin 4,00 ja neljän vuoden lopussa 23 000 dollarin pääomasta maksetaan 13 000 dollaria (hieman yli puolet). Suurin maksuerä on loppumaksu, joten WAL on lähempänä joukkovelkakirjalainan viiden vuoden kokonaisaikaa. Toisaalta, jos vuoden kaksi ja vuosi viisi maksua vaihdettaisiin, painotettu keskimääräinen elinikä olisi paljon pienempi:
Vuosi 1 = 1 x 1 000 $ = 1 000 $
Vuosi 2 = 2 x 10 000 $ = 20 000 $
Vuosi 3 = 3 x 4 000 $ = 12 000 $
Vuosi 4 = 4 x 6 000 $ = 24 000 $
Vuosi 5 = 5 x 2 000 $ = 10 000 $
Painotettu keskimääräinen elinikä = 67 000 $ / 23 000 $ = 2,91 vuotta
WAL antaa sijoittajille tai analyytikoille karkean käsityksen siitä, kuinka nopeasti kyseinen joukkovelkakirjalaina maksaa tuottoa. Koska järkevät sijoittajat haluavat saada tuottoa aikaisemmin, jos kahta joukkovelkakirjalainaa verrattaisiin, sijoittaja valitsisi sen, jolla on lyhyempi WAL. Toisin sanoen lainan merkittävin luottoriski on pääoman menettämisen riski ja pienempi WAL tarkoittaa suurempaa todennäköisyyttä, että pääoma maksetaan kokonaisuudessaan takaisin.
Kohokohdat
Painotettu keskimääräinen elinikä ei ota huomioon lainan koron maksuja.
Useimmat sijoittajat valitsevat joukkovelkakirjalainan, jolla on pienempi WAL, koska pienempi luku viittaa siihen, että joukkovelkakirjalainaan liittyy pienempi luottoriski.
Painotettua keskimääräistä käyttöikää käytetään määrittämään dollarimäärä, joka on jäljellä asuntolainasta tai lainasta.
Laskelma on "painotettu", koska siinä otetaan huomioon, milloin pääomamaksut suoritetaan – jos esimerkiksi lähes kaikki pääoman maksut suoritetaan viidessä vuodessa, WAL on lähellä viittä vuotta.
