가중 평균 수명(WAL)

가중 평균 수명(WAL)이란 무엇입니까?

모기지 또는 상각 채권 에 대한 미지급 원금 1달러가 남아 있는 평균 시간입니다 . WAL을 계산하면 투자자, 분석가 또는 포트폴리오 관리자가 미지급 원금의 대략 절반을 받는 데 몇 년이 걸릴지 보여줍니다. 이 공식은 고정 수입 증권과 관련된 신용 위험을 측정하는 데 유용합니다.

가중 평균 수명(WAL) 이해

가중 평균 수명 계산에 사용되는 시간 가중치는 원금 지급액을 기준으로 합니다. 모기지와 같은 많은 대출에서 각 지불은 원금 지불과이자 지불로 구성 됩니다. WAL에서는 원금 지불만 고려되며 이러한 지불액은 시간이 지남에 따라 더 커지는 경향이 있습니다. 모기지 조기 지불은 대부분 이자가 되는 반면 대출 종료 시점에 이루어진 지불은 대부분 대출의 원금 잔액에 적용됩니다.

달러 금액이 높은 기간은 WAL에서 더 많은 가중치를 갖습니다. 예를 들어 원금상환 의 대부분 이 10년 이내라면 가중 평균수명 은 10년에 가까울 것이다.

가중 평균 수명 예

상각 채권의 WAL을 계산하는 데에는 4단계가 있습니다. 채권이 1년에 한 번 지급한다고 가정합니다. 향후 5년 동안 채권 상환액은 $1,000, $2,000, $4,000, $6,000 및 $10,000입니다. 따라서 WAL 계산 전의 (가중치 않은) 지불의 총 가치는 $23,000입니다.

계산의 첫 번째 단계는 이러한 각 지불액에 지불액이 발생할 때까지의 기간을 곱하는 것입니다. 이 예에서 이러한 값은 다음과 같습니다.

• 1년차 = 1 x $1,000 = $1,000

• 2년차 = 2 x $2,000 = $4,000

• 3년차 = 3 x $4,000 = $12,000

• 4년차 = 4 x $6,000 = $24,000

• 5년차 = 5 x $10,000 = $50,000

계산의 두 번째 단계는 이러한 가중 금액을 함께 추가하는 것입니다. 이 예에서 총 가중 지불액은 $91,000입니다. 세 번째 단계는 채권의 가중되지 않은 총 지불액을 합산하는 것입니다. 이 예에서 총액은 $23,000입니다. 마지막 단계는 총 가중치를 적용하고 이 값을 가중치가 없는 총 지불로 나누어 WAL을 구하는 것입니다.

가중 평균 수명 = $91,000 / $23,000 = 3.96년

이 예에서 WAL은 대략 4.00과 같으며 4년 말에 원금 $23,000 중 $13,000(절반 조금 넘는)이 지급됩니다. 가장 큰 금액을 지불하는 것이 최종 지불이므로 WAL은 채권의 총 5년 만기에 더 가깝습니다. 반면에 2년차와 5년차 지불금이 바뀌면 가중 평균 수명은 훨씬 낮아집니다.

• 1년차 = 1 x $1,000 = $1,000

• 2년차 = 2 x $10,000 = $20,000

• 3년차 = 3 x $4,000 = $12,000

• 4년차 = 4 x $6,000 = $24,000

• 5년차 = 5 x $2,000 = $10,000

가중 평균 수명 = $67,000 / $23,000 = 2.91년

WAL은 투자자나 분석가에게 해당 채권이 얼마나 빨리 수익을 낼 수 있는지에 대한 대략적인 아이디어를 제공합니다. 합리적인 투자자는 더 일찍 수익을 받기를 원하기 때문에 두 채권을 비교한다면 투자자는 WAL이 짧은 채권을 선택할 것입니다. 달리 말하면 대출의 가장 중요한 신용 위험 은 원금 손실의 위험이며 WAL이 작을수록 원금이 전액 상환될 가능성이 더 높음을 나타냅니다.

##하이라이트

• 가중 평균 수명은 대출에 대한 이자 지불을 고려하지 않습니다.

• 대부분의 투자자는 WAL이 작은 채권을 선택할 것입니다. 숫자가 낮을수록 채권의 신용 위험이 적기 때문입니다.

• 가중 평균 수명은 모기지 또는 대출 잔액에 남아 있는 달러 금액을 결정하는 데 사용됩니다.

• 계산은 원금에 대한 지불이 이루어지는 시기를 고려하기 때문에 "가중"됩니다. 예를 들어 거의 모든 원금 지불이 5년 내에 이루어진 경우 WAL은 5년에 가깝습니다.