Vida Média Ponderada (WAL)
O que é Vida Média Ponderada (WAL)?
A vida média ponderada (WAL) é o perÃodo médio de tempo que cada dólar de principal não pago em um empréstimo, uma hipoteca ou um tÃtulo de amortização permanece em aberto. O cálculo do WAL mostra a um investidor, analista ou gerente de portfólio quantos anos levará para receber aproximadamente metade do valor do principal em aberto. A fórmula é útil para medir o risco de crédito associado a tÃtulos de renda fixa.
Entendendo a Vida Média Ponderada (WAL)
As ponderações de tempo usadas nos cálculos de vida média ponderada são baseadas em pagamentos ao principal. Em muitos empréstimos, como hipotecas, cada pagamento consiste em pagamentos de principal e pagamentos de juros. No WAL, apenas os pagamentos de principal são considerados e esses pagamentos tendem a aumentar ao longo do tempo, com os pagamentos antecipados de uma hipoteca indo principalmente para juros, enquanto os pagamentos feitos no final do empréstimo são aplicados principalmente ao saldo principal do empréstimo.
PerÃodos de tempo com valores mais altos em dólares têm mais peso no WAL. Por exemplo, se a maior parte do reembolso do principal for em 10 anos, a vida média ponderada será mais próxima de 10 anos.
Exemplo de vida média ponderada
Existem quatro etapas envolvidas no cálculo do WAL de um tÃtulo de amortização. Suponha que um tÃtulo faça um pagamento por ano. Nos próximos cinco anos, os pagamentos do tÃtulo são de $ 1.000, $ 2.000, $ 4.000, $ 6.000 e $ 10.000. Portanto, o valor total dos pagamentos (não ponderados) antes do cálculo do WAL é de $ 23.000.
O primeiro passo do cálculo é pegar cada um desses pagamentos e multiplicá-los pelo número de anos até que o pagamento ocorra. Neste exemplo, esses valores seriam:
Ano 1 = 1 x $ 1.000 = $ 1.000
Ano 2 = 2 x $ 2.000 = $ 4.000
Ano 3 = 3 x $ 4.000 = $ 12.000
Ano 4 = 4 x $ 6.000 = $ 24.000
Ano 5 = 5 x $ 10.000 = $ 50.000
A segunda etapa do cálculo é somar esses valores ponderados. Neste exemplo, o total de pagamentos ponderados é igual a US$ 91.000. O terceiro passo é somar os pagamentos totais não ponderados do tÃtulo. Neste exemplo, o total é de $ 23.000. A etapa final é pegar o total de pagamentos ponderados e dividir esse valor pelo total de pagamentos não ponderados para obter o WAL:
Vida média ponderada = $ 91.000 / $ 23.000 = 3,96 anos
Neste exemplo, WAL é aproximadamente igual a 4,00 e, ao final de quatro anos, $ 13.000 dos $ 23.000 do principal são pagos (um pouco mais da metade). O maior pagamento é o pagamento final, então o WAL está mais próximo do prazo total de cinco anos do tÃtulo. Por outro lado, se os pagamentos do ano dois e do ano cinco fossem trocados, a vida média ponderada seria muito menor:
Ano 1 = 1 x $ 1.000 = $ 1.000
Ano 2 = 2 x $ 10.000 = $ 20.000
Ano 3 = 3 x $ 4.000 = $ 12.000
Ano 4 = 4 x $ 6.000 = $ 24.000
Ano 5 = 5 x $ 2.000 = $ 10.000
Vida média ponderada = $ 67.000 / $ 23.000 = 2,91 anos
O WAL dá aos investidores ou analistas uma ideia aproximada da rapidez com que o tÃtulo em questão paga retornos. Como os investidores racionais desejam receber retornos mais cedo, se dois tÃtulos fossem comparados, o investidor selecionaria aquele com o WAL mais curto. Dito de outra forma, o risco de crédito mais significativo de um empréstimo é o risco de perda do principal e um WAL menor indica uma maior probabilidade de que o principal seja reembolsado integralmente.
##Destaques
A vida média ponderada não considera os pagamentos de juros do empréstimo.
A maioria dos investidores selecionará o tÃtulo com o menor WAL, pois o número mais baixo sugere que o tÃtulo apresenta menos risco de crédito.
A vida média ponderada é usada para determinar o valor em dólares que permanece pendente em uma hipoteca ou saldo de empréstimo.
O cálculo é "ponderado" porque considera quando os pagamentos ao principal são feitos - se, por exemplo, quase todos os pagamentos do principal forem feitos em cinco anos, o WAL será próximo a cinco anos.
