Vægtet gennemsnitlig levetid (WAL)
Hvad er vægtet gennemsnitslevetid (WAL)?
Den vægtede gennemsnitlige levetid (WAL) er den gennemsnitlige tid, hvor hver dollar af ubetalt hovedstol på et lån, et realkreditlån eller en amortiserende obligation forbliver udestående. Beregning af WAL viser en investor, en analytiker eller en porteføljeforvalter, hvor mange år det vil tage at modtage omkring halvdelen af beløbet for den udestående hovedstol. Formlen er nyttig til at måle kreditrisikoen forbundet med fastforrentede værdipapirer.
Forstå vægtet gennemsnitslevetid (WAL)
De tidsvægtninger, der anvendes i beregninger af vægtede gennemsnitlige levetider, er baseret på betalinger til hovedstolen. I mange lån, såsom realkreditlån, består hver betaling af betalinger til hovedstol og betalinger til renter. I WAL tages kun hovedstolbetalingerne i betragtning, og disse betalinger har en tendens til at blive større over tid, hvor tidlige betalinger af et realkreditlån for det meste går til renter, mens betalinger, der foretages mod slutningen af lånet, for det meste anvendes på lånets hovedsaldo.
Tidsperioder med højere dollarbeløb har større vægt i WAL. For eksempel, hvis størstedelen af tilbagebetalingen til hovedstolen er på 10 år, vil den vægtede gennemsnitlige levetid være tættere på 10 år.
Eksempel på vægtet gennemsnitlig levetid
Der er fire trin involveret i beregningen af en amortiserende obligations WAL. Antag, at en obligation betaler én gang om året. Over de næste fem år er obligationens betalinger $1.000, $2.000, $4.000, $6.000 og $10.000. Derfor er den samlede værdi af de (uvægtede) betalinger før WAL-beregningen $23.000.
Det første trin i beregningen er at tage hver af disse betalinger og gange dem med antallet af år, indtil betalingen finder sted. I dette eksempel ville disse værdier være:
År 1 = 1 x 1.000 USD = 1.000 USD
År 2 = 2 x 2.000 USD = 4.000 USD
År 3 = 3 x 4.000 USD = 12.000 USD
År 4 = 4 x 6.000 USD = 24.000 USD
År 5 = 5 x 10.000 USD = 50.000 USD
Det andet trin i beregningen er at lægge disse vægtede beløb sammen. I dette eksempel svarer de samlede vægtede betalinger til $91.000. Trin tre er at sammenlægge obligationens samlede uvægtede betalinger. I dette eksempel er det samlede beløb $23.000. Det sidste trin er at tage de samlede vægtede betalinger og dividere denne værdi med de samlede uvægtede betalinger for at få WAL:
Vægtet gennemsnitlig levetid = $91.000 / $23.000 = 3,96 år
I dette eksempel er WAL nogenlunde lig med 4,00, og ved udgangen af fire år betales $13.000 af de $23.000 af hovedstolen (lidt mere end halvdelen). Den største betaling er den endelige betaling, så WAL er tættere på obligationens samlede femårige løbetid. På den anden side, hvis år to og år fem betalinger blev skiftet, ville den vægtede gennemsnitlige levetid være meget lavere:
År 1 = 1 x 1.000 USD = 1.000 USD
År 2 = 2 x 10.000 USD = 20.000 USD
År 3 = 3 x 4.000 USD = 12.000 USD
År 4 = 4 x 6.000 USD = 24.000 USD
År 5 = 5 x 2.000 USD = 10.000 USD
Vægtet gennemsnitlig levetid = $67.000 / $23.000 = 2,91 år
WAL giver investorer eller analytikere en nogenlunde idé om, hvor hurtigt den pågældende obligation udbetaler afkast. Da rationelle investorer ønsker at modtage afkast tidligere, hvis to obligationer blev sammenlignet, ville investoren vælge den med den kortere WAL. Sagt anderledes er den væsentligste kreditrisiko ved et lån risikoen for tab af hovedstol, og en mindre WAL indikerer en større sandsynlighed for, at hovedstolen vil blive tilbagebetalt fuldt ud.
Højdepunkter
Vægtet gennemsnitlig levetid tager ikke hensyn til betalinger til renter på lånet.
De fleste investorer vil vælge obligationen med den mindre WAL, da det lavere tal tyder på, at obligationen har mindre kreditrisiko.
Vægtet gennemsnitlig levetid bruges til at bestemme det dollarbeløb, der forbliver udestående på et realkreditlån eller lån.
Beregningen er "vægtet", fordi den tager højde for, hvornår betalingerne til hovedstolen foretages - hvis for eksempel næsten alle hovedbetalingerne foretages på fem år, vil WAL være tæt på fem år.
