Rückwärtsgang

Was ist Backwardation?

Backwardation liegt vor, wenn der aktuelle Preis oder Kassapreis eines zugrunde liegenden Vermögenswertes höher ist als die Preise, die auf dem Terminmarkt gehandelt werden.

Backwardation verstehen

Die Steigung der Kurve für Futures -Preise ist wichtig, da die Kurve als Stimmungsindikator verwendet wird. Der erwartete Preis des Basiswerts ändert sich ständig, zusätzlich zum Preis des Futures-Kontrakts, basierend auf den Fundamentaldaten, der Handelsposition sowie Angebot und Nachfrage.

Der Kassapreis ist ein Begriff, der den aktuellen Marktpreis für einen Vermögenswert oder eine Investition beschreibt, z. B. ein Wertpapier, einen Rohstoff oder eine Währung. Der Kassapreis ist der Preis, zu dem der Vermögenswert derzeit gekauft oder verkauft werden kann und der sich im Laufe eines Tages oder im Laufe der Zeit aufgrund von Angebot und Nachfrage ändern wird.

Sollte der Ausübungspreis eines Futures-Kontrakts niedriger sein als der heutige Kassapreis, bedeutet dies, dass die Erwartung besteht, dass der aktuelle Preis zu hoch ist und der erwartete Kassapreis schließlich in der Zukunft fallen wird. Diese Situation wird Backwardation genannt.

Wenn beispielsweise Futures-Kontrakte niedrigere Preise als der Kassapreis haben, werden Händler den Vermögenswert zu seinem Kassapreis leerverkaufen und die Futures-Kontrakte mit Gewinn kaufen. Dies treibt den erwarteten Kassapreis im Laufe der Zeit nach unten, bis er schließlich mit dem Futures-Preis konvergiert.

Für Händler und Anleger sind niedrigere Futures-Preise oder Backwardation ein Signal dafür, dass der aktuelle Preis zu hoch ist. Infolgedessen erwarten sie, dass der Kassapreis schließlich fallen wird, wenn sich die Verfallsdaten der Futures-Kontrakte nähern.

Backwardation wird manchmal mit einer invertierten Futures-Kurve verwechselt. Im Wesentlichen erwartet ein Futures-Markt höhere Preise bei längeren Laufzeiten und niedrigere Preise, wenn Sie sich dem heutigen Tag nähern, wenn Sie sich dem aktuellen Kassapreis annähern. Das Gegenteil von Backwardation ist Contango,. bei dem der Futures-Kontraktpreis bei einem zukünftigen Verfall höher ist als der erwartete Preis.

Backwardation kann als Ergebnis einer gegenwärtig höheren Nachfrage nach einem Vermögenswert auftreten als die Kontrakte, die in der Zukunft über den Futures-Markt fällig werden. Die Hauptursache für die Backwardation auf dem Terminmarkt für Rohstoffe ist eine Verknappung des Rohstoffs auf dem Kassamarkt. Angebotsmanipulationen sind auf dem Rohölmarkt weit verbreitet. Einige Länder versuchen beispielsweise, die Ölpreise auf einem hohen Niveau zu halten, um ihre Einnahmen zu steigern. Händler, die bei dieser Manipulation auf der Verliererseite stehen und erhebliche Verluste erleiden können.

Da der Preis des Futures-Kontrakts unter dem aktuellen Kassapreis liegt, profitieren Anleger, die Netto-Long auf den Rohstoff halten, von dem Anstieg der Futures-Preise im Laufe der Zeit, wenn der Futures-Preis und der Kassapreis konvergieren. Darüber hinaus ist ein Futures-Markt, der Backwardation erfährt, für Spekulanten und kurzfristig orientierte Trader von Vorteil, die von Arbitrage profitieren möchten .

Anleger können jedoch durch Backwardation Geld verlieren, wenn die Futures-Preise weiter fallen und sich der erwartete Kassapreis aufgrund von Marktereignissen oder einer Rezession nicht ändert. Außerdem können Investoren, die aufgrund einer Rohstoffknappheit mit Backwardation handeln , feststellen, dass sich ihre Positionen schnell ändern, wenn neue Lieferanten online gehen und die Produktion hochfahren.

Futures-Grundlagen

Futures-Kontrakte sind Finanzkontrakte, die einen Käufer zum Kauf eines Basiswerts und einen Verkäufer zum Verkauf eines Vermögenswerts zu einem vorher festgelegten Datum in der Zukunft verpflichten. Ein Futures-Preis ist der Preis eines Futures-Kontrakts auf einen Vermögenswert, der in der Zukunft fällig wird und abgerechnet wird.

Beispielsweise wird ein Dezember-Futures-Kontrakt im Dezember fällig. Futures ermöglichen es Anlegern, einen Preis zu sichern, indem sie das zugrunde liegende Wertpapier oder den zugrunde liegenden Rohstoff kaufen oder verkaufen. Futures haben Ablaufdaten und voreingestellte Preise. Diese Kontrakte ermöglichen es Anlegern, den zugrunde liegenden Vermögenswert bei Fälligkeit zu übernehmen oder den Kontrakt mit einem Trade auszugleichen. Die Nettodifferenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis würde bar ausgeglichen.

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Backwardation vs. Contango

Wenn die Preise mit jedem aufeinanderfolgenden Fälligkeitsdatum am Terminmarkt höher sind, wird dies als ansteigende Terminkurve bezeichnet. Diese Steigung – bekannt als Contango – ist das Gegenteil von Backwardation. Ein anderer Name für diese ansteigende Terminkurve ist Forwardation.

Im Contango ist der Preis des Futures-Kontrakts im November höher als im Oktober, der höher ist als im Juli und so weiter. Unter normalen Marktbedingungen ist es sinnvoll, dass die Preise von Terminkontrakten mit zunehmender Fälligkeit steigen, da sie Investitionskosten wie Lagerkosten oder Lagerkosten für einen Rohstoff enthalten.

Wenn die Futures-Preise höher sind als die aktuellen Preise, besteht die Erwartung, dass der Kassapreis steigt und sich dem Futures-Preis annähert. Beispielsweise werden Händler Futures-Kontrakte verkaufen oder shorten, die in der Zukunft höhere Preise haben, und zu niedrigeren Kassapreisen kaufen. Das Ergebnis ist eine höhere Nachfrage nach dem Rohstoff, die den Spotpreis in die Höhe treibt. Im Laufe der Zeit konvergieren der Spotpreis und der Futurespreis.

Ein Terminmarkt kann zwischen Contango und Backwardation wechseln und für kurze oder längere Zeit in beiden Zuständen bleiben.

Backwardation-Beispiel

Nehmen wir zum Beispiel an, es gab eine Krise in der Produktion von West Texas Intermediate -Rohöl aufgrund von schlechtem Wetter. Dadurch sinkt das derzeitige Ölangebot dramatisch. Händler und Unternehmen stürmen herein und kaufen das Öl, was den Kassapreis auf 150 $ pro Barrel drückt.

Händler gehen jedoch davon aus, dass die Wetterprobleme nur vorübergehend sind. Infolgedessen bleiben die Preise für Terminkontrakte zum Jahresende relativ unverändert bei 90 US-Dollar pro Barrel. Die Ölmärkte wären in Backwardation.

Im Laufe der nächsten Monate werden die Wetterprobleme behoben und die Rohölproduktion und -versorgung erreichen wieder ein normales Niveau. Im Laufe der Zeit drückt die erhöhte Produktion die Spotpreise nach unten, um sich den Terminkontrakten zum Jahresende anzugleichen.

Höhepunkte

• Händler nutzen die Backwardation, um einen Gewinn zu erzielen, indem sie zum aktuellen Preis leer verkaufen und zum niedrigeren Futures-Preis kaufen.

• Backwardation liegt vor, wenn der aktuelle Preis eines Basiswerts höher ist als die Preise, die auf dem Terminmarkt gehandelt werden.

• Backwardation kann auftreten, wenn derzeit eine höhere Nachfrage nach einem Vermögenswert vorliegt als die Kontrakte, die in den kommenden Monaten über den Terminmarkt fällig werden.