Contango
Was ist Contango?
Contango ist eine Situation, in der der Terminpreis eines Rohstoffs höher ist als der Kassapreis. Contango tritt normalerweise auf, wenn ein Vermögenspreis im Laufe der Zeit voraussichtlich steigen wird. Das führt zu einer ansteigenden Terminkurve.
##Contango verstehen
Angebot und Nachfrage von Futures-Kontrakten beeinflussen den Futures-Preis bei jedem verfügbaren Verfall. Beim Contango sind Anleger bereit, in Zukunft mehr für einen Rohstoff zu zahlen. Die Prämie über dem aktuellen Kassakurs für ein bestimmtes Ablaufdatum ist normalerweise mit den Haltekosten verbunden. Die Haltekosten können alle Gebühren umfassen, die der Anleger zahlen müsste, um den Vermögenswert über einen bestimmten Zeitraum zu halten. Bei Handelswaren beinhalten die Tragekosten in der Regel Lagerkosten und Abschreibungen durch Verderb, Fäulnis oder teilweise Verfall.
In allen Futures-Marktszenarien konvergieren die Futures-Preise normalerweise in Richtung der Kassapreise, wenn sich die Kontrakte dem Verfall nähern. Dies geschieht aufgrund der großen Anzahl von Käufern und Verkäufern auf dem Markt, was die Märkte effizient macht und große Möglichkeiten für Arbitrage eliminiert. Daher wird ein Markt in Contango einen allmählichen Rückgang des Preises erfahren, um den Kassapreis bei Ablauf zu erreichen.
Insgesamt beinhalten die Futures-Märkte eine erhebliche Menge an Spekulationen. Wenn Kontrakte weiter vom Ablauf entfernt sind, sind sie spekulativer. Es gibt einige Gründe für einen Anleger, sich einen höheren Futures-Preis zu sichern. Wie bereits erwähnt, sind die Carry-Kosten ein häufiger Grund für den Kauf von Rohstoff-Futures.
Produzenten haben andere Gründe, für Futures mehr als den Kassapreis zu zahlen, wodurch Contango entsteht. Die Produzenten tätigen Rohstoffeinkäufe nach Bedarf auf der Grundlage ihres Lagerbestands. Der Kassapreis im Vergleich zum Terminpreis kann ein Faktor bei der Bestandsverwaltung sein. Sie werden jedoch im Allgemeinen den Kassa- und Terminpreisen folgen und versuchen, die beste Kosteneffizienz zu erzielen. Einige Produzenten glauben vielleicht, dass der Spotpreis im Laufe der Zeit eher steigen als fallen wird. Daher sichern sie sich in Zukunft mit einem etwas höheren Preis ab.
Contango vs. Backwardation
Contango, manchmal auch Forwardation genannt,. ist das Gegenteil von Backwardation. Auf den Futures-Märkten kann die Terminkurve in Contango oder Backwardation sein.
Ein Markt befindet sich „in Backwardation“, wenn der Futures-Preis unter dem Kassapreis für einen bestimmten Vermögenswert liegt. Im Allgemeinen kann Backwardation das Ergebnis aktueller Angebots- und Nachfragefaktoren sein. Es könnte ein Signal dafür sein, dass die Anleger erwarten, dass die Vermögenspreise im Laufe der Zeit fallen werden.
Ein Markt in Backwardation hat eine nach unten geneigte Terminkurve, wie unten gezeigt.
Vor- und Nachteile von Contango
Vorteile von Contago
Eine Möglichkeit, von Contango zu profitieren, sind Arbitrage-Strategien. Beispielsweise könnte ein Arbitrageur einen Rohstoff zum Kassapreis kaufen und ihn dann sofort zu einem höheren Terminpreis verkaufen. Wenn Terminkontrakte kurz vor dem Ablaufdatum stehen, nimmt diese Art von Arbitrage zu. Der Spot- und der Futures-Preis konvergieren tatsächlich, wenn sich das Ablaufdatum aufgrund von Arbitrage nähert und das Contango abnimmt.
Es gibt auch einen anderen Ansatz, um von Contango zu profitieren. Futures-Preise über dem Kassapreis können ein Signal für höhere Preise in der Zukunft sein, insbesondere wenn die Inflation hoch ist. Spekulanten können mehr von dem Rohstoff kaufen, der Contango erfährt, um zu versuchen, von höheren erwarteten Preisen in der Zukunft zu profitieren. Sie könnten vielleicht noch mehr Geld verdienen, indem sie Futures-Kontrakte kaufen. Diese Strategie funktioniert jedoch nur, wenn die tatsächlichen Preise in der Zukunft die Futures-Preise übersteigen.
Die Verwendung von Contango ist möglicherweise nichts für Sie
Der Versuch, vom Contango zu profitieren, beinhaltet oft das Eingehen von Risiken, die für die meisten Einzelanleger nicht angemessen sind.
Nachteile von Contango
Der bedeutendste Nachteil von Contango ergibt sich aus der automatischen Fortschreibung von Kontrakten, was eine gängige Strategie für Rohstoff-ETFs ist. Anleger, die Rohstoffkontrakte kaufen, wenn sich die Märkte im Contango befinden, neigen dazu, etwas Geld zu verlieren, wenn die Futures-Kontrakte höher als der Spotpreis ablaufen.
Glücklicherweise beschränkt sich der durch Contango verursachte Verlust auf Rohstoff-ETFs, die Futures-Kontrakte verwenden, wie z. B. Öl-ETFs. Gold-ETFs und andere ETFs, die tatsächliche Rohstoffe für Anleger halten, leiden nicht unter Contango.
Höhepunkte
Contango ist eine Situation, in der der Terminpreis eines Rohstoffs höher ist als der Kassapreis.
In allen Futures-Marktszenarien konvergieren die Futures-Preise normalerweise in Richtung der Kassapreise, wenn sich die Kontrakte dem Verfall nähern.
Fortgeschrittene Trader können Arbitrage und andere Strategien nutzen, um vom Contango zu profitieren.
Contango verursacht tendenziell Verluste für Anleger in Rohstoff-ETFs, die Futures-Kontrakte verwenden, aber diese Verluste können vermieden werden, indem ETFs gekauft werden, die tatsächliche Rohstoffe halten.
FAQ
Was sind die Ursachen einer Ansteckung?
Contango kann durch mehrere Faktoren verursacht werden, darunter Inflationserwartungen, erwartete zukünftige Versorgungsunterbrechungen und die Lagerkosten des betreffenden Rohstoffs. Einige Anleger werden versuchen, vom Contango zu profitieren, indem sie Arbitragemöglichkeiten zwischen den Futures- und Kassapreisen nutzen.
Wie wirkt sich Contango auf börsengehandelte Rohstofffonds (ETFs) aus?
Für Anleger in Exchange Traded Funds (ETFs) ist es wichtig zu verstehen, wie sich Contango auf bestimmte rohstoffbasierte ETFs auswirken kann. Insbesondere wenn ein Rohstoff-ETF in Rohstoff-Futures-Kontrakte investiert, anstatt den betreffenden Rohstoff physisch zu halten, kann dieser ETF gezwungen sein, seine Futures-Kontrakte kontinuierlich zu ersetzen – oder „zu verlängern“, wenn seine älteren Kontrakte auslaufen. Wenn der betreffende Rohstoff Contango unterliegt, würde dies zu einem stetigen Anstieg der Preise führen, die für diese Futures-Kontrakte gezahlt werden. Langfristig kann dies die vom ETF getragenen Kosten erheblich erhöhen und die von seinen Anlegern erzielten Renditen nach unten drücken.
Was ist der Unterschied zwischen Contango und Backwardation?
Das Gegenteil von Contango ist als Backwardation bekannt. Wenn sich der Markt in Backwardation befindet, folgen die Futures-Preise für den Rohstoff einer nach unten geneigten Kurve, bei der die Futures-Preise unter den Kassapreisen liegen. Obwohl Backwardation relativ selten ist, kommt sie gelegentlich an mehreren Rohstoffmärkten vor. Ursachen für Backwardation sind erwartete Nachfragerückgänge nach dem Rohstoff, Deflationserwartungen und eine kurzfristige Verknappung des Rohstoffangebots.
