Weltwirtschaftskrise

Was war die Weltwirtschaftskrise?

Der Begriff "Große Depression" bezieht sich auf die größte und längste wirtschaftliche Rezession in der modernen Weltgeschichte. Die Weltwirtschaftskrise dauerte von 1929 bis 1941, das war dasselbe Jahr, in dem die Vereinigten Staaten 1941 in den Zweiten Weltkrieg eintraten. Diese Zeit wurde durch eine Reihe von wirtschaftlichen Einbrüchen verstärkt, darunter der Börsencrash von 1929 und Bankenpaniken, die 1930 auftraten und 1931.

Ökonomen und Historiker bezeichnen die Weltwirtschaftskrise oft als eines der größten – wenn nicht sogar das größte – katastrophale Wirtschaftsereignis des 20. Jahrhunderts.

Der Börsencrash

Während der kurzen Depression von 1920 bis 1921, bekannt als die vergessene Depression, fiel der US -Aktienmarkt um fast 50 % und die Unternehmensgewinne gingen um über 90 % zurück. Die US-Wirtschaft verzeichnete im weiteren Verlauf des Jahrzehnts ein robustes Wachstum. Die Roaring Twenties, wie die Ära bekannt wurde, waren eine Zeit, in der die amerikanische Öffentlichkeit den Aktienmarkt entdeckte und kopfüber hineinstürzte.

Sowohl die Immobilienmärkte als auch die New Yorker Börse (NYSE) waren von Spekulationsrausch betroffen. Die lockere Geldmenge und der hohe Margenhandel der Anleger trugen zu einem beispiellosen Anstieg der Vermögenspreise bei.

Bis Oktober 1929 stiegen die Aktienkurse auf Allzeithochs von mehr als dem 19-Fachen der Unternehmensgewinne nach Steuern. Zusammen mit dem Anstieg des Referenzindex Dow Jones Industrial Index (DJIA) um 500 % in nur fünf Jahren verursachte dies letztendlich den Börsencrash.

Die NYSE-Blase platzte heftig am 24. Oktober 1929, einem Tag, der als Schwarzer Donnerstag bekannt wurde. Eine kurze Kundgebung fand am Freitag, den 25. und während einer halbtägigen Sitzung am Samstag, den 26. statt. Die folgende Woche brachte jedoch den Schwarzen Montag (28. Oktober) und den Schwarzen Dienstag (29. Oktober). Der DJIA fiel in diesen zwei Tagen um mehr als 20 %. Der Aktienmarkt würde schließlich fast 90 % von seinem Höchststand von 1929 fallen.

Wellen des Crashs breiteten sich über den Atlantik nach Europa aus und lösten weitere Finanzkrisen aus, wie den Zusammenbruch der Boden-Kredit Anstalt, Österreichs wichtigster Bank. 1931 traf die wirtschaftliche Katastrophe beide Kontinente mit voller Wucht.

Die US-Wirtschaft schwindet

Der Börsencrash von 1929 löschte das nominelle Vermögen, sowohl von Unternehmen als auch von Privatpersonen, aus und schickte die US-Wirtschaft ins Trudeln. Anfang 1929 betrug die US-Arbeitslosenquote 3,2 %. Bis 1933 stieg sie um über 25 %.

Trotz beispielloser Interventionen und Staatsausgaben sowohl der Hoover- als auch der Roosevelt-Regierung blieb die Arbeitslosenquote 1938 über 18,9 %. Das reale Pro-Kopf-Bruttoinlandsprodukt (BIP) lag unter dem Niveau von 1929, als die Japaner Ende 1941 Pearl Harbor bombardierten.

Während der Crash wahrscheinlich den jahrzehntelangen Wirtschaftsabschwung ausgelöst hat, sind sich die meisten Historiker und Ökonomen einig, dass der Crash allein nicht die Weltwirtschaftskrise verursacht hat. Es erklärt auch nicht, warum die Tiefe und Beständigkeit des Einbruchs so schwerwiegend waren. Eine Vielzahl spezifischer Ereignisse und Maßnahmen trug zur Weltwirtschaftskrise bei und trug dazu bei, sie in den 1930er Jahren zu verlängern.

Fehler der Young Federal Reserve

Die relativ neue Federal Reserve hat die Geld- und Kreditversorgung vor und nach dem Crash von 1929 schlecht verwaltet. Laut Monetaristen wie Milton Friedman und anerkannt vom ehemaligen Federal Reserve-Vorsitzenden Ben Bernanke.

Die 1913 gegründete Fed blieb in den ersten acht Jahren ihres Bestehens ziemlich inaktiv. Nachdem sich die Wirtschaft von der Depression von 1920 bis 1921 erholt hatte, erlaubte die Fed eine erhebliche monetäre Expansion. Die gesamte Geldmenge wuchs zwischen 1921 und 1928 um 28 Milliarden Dollar, eine Zunahme um 61,8 %. Die Bankeinlagen stiegen um 51,1 %, die Spar- und Darlehensanteile stiegen um 224,3 % und die Nettoreserven aus Lebensversicherungspolicen stiegen um 113,8 %. All dies geschah, nachdem die Federal Reserve 1917 die erforderlichen Reserven auf 3 % gesenkt hatte. Die Gewinne der Goldreserven über das Finanzministerium und die Fed betrugen nur 1,16 Milliarden Dollar.

Indem sie die Geldmenge erhöhte und die Zinssätze während des Jahrzehnts niedrig hielt, leitete die Fed die rasche Expansion ein, die dem Zusammenbruch vorausging. Ein Großteil des überschüssigen Geldmengenwachstums blähte die Aktienmarkt- und Immobilienblasen auf.

Nachdem die Blasen platzten und der Markt zusammenbrach, ging die Fed den umgekehrten Weg, indem sie die Geldmenge um fast ein Drittel kürzte. Dieser Rückgang verursachte bei vielen kleinen Banken ernsthafte Liquiditätsprobleme und erstickte Hoffnungen auf eine schnelle Erholung.

Handelsrouten, die während des Zweiten Weltkriegs geschaffen wurden, blieben während der Weltwirtschaftskrise offen und halfen dem Markt, sich zu erholen.

Die feste Faust der Fed

Wie Bernanke in einer Ansprache im November 2002 anmerkte, wurden Bankenpaniken vor der Existenz der Fed typischerweise innerhalb von Wochen aufgelöst. Große private Finanzinstitute würden den stärksten kleineren Institutionen Geld leihen, um die Systemintegrität aufrechtzuerhalten. Ein solches Szenario hatte sich zwei Jahrzehnte zuvor während der Panik von 1907 ereignet.

Als hektische Verkäufe die NYSE in eine Abwärtsspirale trieben und zu einem Bank Run führten, schritt der Investmentbanker JP Morgan ein, um die Wall-Street - Bewohner dazu zu bewegen, beträchtliche Kapitalbeträge zu Banken zu bewegen, denen es an Mitteln mangelte. Ironischerweise war es diese Panik, die die Regierung dazu veranlasste, die Federal Reserve zu gründen, um ihre Abhängigkeit von einzelnen Finanziers wie Morgan zu verringern.

Nach dem Schwarzen Donnerstag hatten die Chefs mehrerer New Yorker Banken versucht, Vertrauen zu schaffen, indem sie prominent große Blöcke von Blue-Chip- Aktien zu über dem Marktpreis liegenden Preisen kauften. Während diese Aktionen am Freitag eine kurze Rally auslösten, wurden die panischen Ausverkäufe am Montag fortgesetzt. In den Jahrzehnten seit 1907 wuchs der Aktienmarkt über die Möglichkeiten solcher Einzelanstrengungen hinaus. Jetzt war nur noch die Fed groß genug, um das US-Finanzsystem zu stützen.

Der Fed gelang dies nicht mit einer Finanzspritze zwischen 1929 und 1932. Stattdessen sah sie zu, wie die Geldmenge zusammenbrach und Tausende von Banken scheitern ließ. Damals machten es die Bankengesetze den Instituten sehr schwer, ausreichend zu wachsen und zu diversifizieren, um einen massiven Abzug von Einlagen oder einen Run auf die Bank zu überstehen.

Obwohl dies schwer zu verstehen ist, könnte die harte Reaktion der Fed das Ergebnis ihrer Befürchtung gewesen sein, dass die Rettung unvorsichtiger Banken in Zukunft nur zu fiskalischer Verantwortungslosigkeit führen würde. Einige Historiker argumentieren, dass die Fed die Bedingungen geschaffen hat, die eine Überhitzung der Wirtschaft verursachten, und dann eine ohnehin schon schlimme wirtschaftliche Situation noch verschlimmerte.

Die Stützpreise von Hoover

Herbert Hoover hat nach dem Absturz gehandelt, obwohl er oft als „Nichtstun“-Präsident bezeichnet wird.

Zwischen 1930 und 1932 implementierte er:

• Eine Erhöhung der Bundesausgaben um 42 %, die sich an massiven öffentlichen Arbeitsprogrammen wie der Reconstruction Finance Corporation (RFC) beteiligten

• Steuern für neue Programme

• Ein Einwanderungsverbot 1930, um zu verhindern, dass Geringqualifizierte den Arbeitsmarkt überschwemmen

Hoover war vor allem besorgt darüber, dass die Löhne nach dem wirtschaftlichen Abschwung gekürzt würden. Er argumentierte, dass die Preise hoch bleiben müssten, um hohe Gehaltsschecks in allen Branchen zu gewährleisten. Um die Preise hoch zu halten, müssten die Verbraucher mehr bezahlen.

Aber die Öffentlichkeit wurde bei dem Absturz schwer verbrannt und ließ viele Menschen ohne die Mittel zurück, um verschwenderisch für Waren und Dienstleistungen auszugeben. Die Unternehmen konnten sich auch nicht auf den Überseehandel verlassen,. da ausländische Nationen ebensowenig bereit waren, überteuerte amerikanische Waren zu kaufen wie Amerikaner.

Viele seiner und des Kongresses anderen Eingriffe nach dem Crash, wie Lohn-, Arbeits-, Handels- und Preiskontrollen, beeinträchtigten die Fähigkeit der Wirtschaft, sich anzupassen und Ressourcen umzuverteilen.

US-Protektionismus

Diese düstere Realität zwang Hoover dazu, Gesetze einzusetzen, um die Preise und damit die Löhne zu stützen, indem er die billigere ausländische Konkurrenz abwürgte. Der Tradition der Protektionisten folgend und gegen die Proteste von mehr als 1.000 Ökonomen des Landes unterzeichnete Hoover das Smoot-Hawley Tariff Act von 1930.

Das Gesetz war ursprünglich eine Möglichkeit, die Landwirtschaft zu schützen, wuchs jedoch zu einem branchenübergreifenden Tarif,. der enorme Zölle auf mehr als 880 ausländische Produkte erlegte. Fast drei Dutzend Länder wehrten sich, und die Importe fielen von 7 Milliarden Dollar im Jahr 1929 auf nur noch 2,5 Milliarden Dollar im Jahr 1932. Bis 1934 war der internationale Handel um 66 % zurückgegangen. Es überrascht nicht, dass sich die wirtschaftlichen Bedingungen weltweit verschlechterten.

Hoovers Wunsch, Arbeitsplätze und das Einkommensniveau von Einzelpersonen und Unternehmen zu erhalten, war verständlich. Er ermutigte die Unternehmen jedoch, die Löhne zu erhöhen, Entlassungen zu vermeiden und die Preise zu einem Zeitpunkt hoch zu halten, zu dem sie natürlich hätten fallen sollen. Bei früheren Rezessions-/Depressionszyklen litten die Vereinigten Staaten ein bis drei Jahre unter niedrigen Löhnen und Arbeitslosigkeit,. bevor sinkende Preise zu einer Erholung führten. Unfähig, diese künstlichen Niveaus aufrechtzuerhalten, und da der Welthandel effektiv abgeschnitten war, verschlechterte sich die US-Wirtschaft von einer Rezession zu einer Depression.

Der neue Deal

Präsident Franklin Roosevelt versprach massive Veränderungen, als er 1933 gewählt wurde. Der von ihm initiierte New Deal war eine innovative, beispiellose Reihe von inländischen Programmen und Maßnahmen, die darauf abzielten, die amerikanische Wirtschaft zu stärken, die Arbeitslosigkeit zu verringern und die Öffentlichkeit zu schützen.

basierte lose auf der keynesianischen Ökonomie und basierte auf der Tatsache, dass die Regierung die Wirtschaft ankurbeln könnte und sollte. Der New Deal setzte hochgesteckte Ziele, um die nationale Infrastruktur,. Vollbeschäftigung und gesunde Löhne zu schaffen und zu erhalten. Die Regierung machte sich daran, diese Ziele durch Preis-, Lohn- und sogar Produktionskontrollen zu erreichen.

Einige Ökonomen behaupten, Roosevelt habe viele von Hoovers Interventionen fortgesetzt, nur in größerem Umfang. Er behielt einen starren Fokus auf Preisstützungen und Mindestlöhne bei und entfernte das Land vom Goldstandard,. indem er Einzelpersonen verbot, Goldmünzen und Goldbarren zu horten. Er verbot monopolistische Geschäftspraktiken und richtete Dutzende neuer öffentlicher Arbeitsprogramme und anderer Agenturen zur Schaffung von Arbeitsplätzen ein.

Die Roosevelt-Administration bezahlte Farmer und Viehzüchter, um die Produktion einzustellen oder einzuschränken. Eines der herzzerreißendsten Rätsel dieser Zeit war die Zerstörung überschüssiger Ernten, obwohl Tausende von Amerikanern Zugang zu erschwinglichen Lebensmitteln haben mussten.

Die Bundessteuern wurden zwischen 1933 und 1940 verdreifacht, um diese Initiativen sowie neue Programme wie die Sozialversicherung zu finanzieren. Diese Erhöhungen beinhalteten Erhöhungen der Verbrauchssteuern, Einkommenssteuern, Erbschaftssteuern, Körperschaftssteuern und einer Gewinnsteuer.

New Deal Erfolg und Misserfolg

Der New Deal führte zu messbaren Ergebnissen wie der Reform und Stabilisierung des Finanzsystems und stärkte das Vertrauen der Öffentlichkeit. Roosevelt erklärte im März 1933 für eine ganze Woche einen Bankfeiertag, um einen institutionellen Zusammenbruch aufgrund panischer Abhebungen zu verhindern. Es folgte ein Bauprogramm für ein Netz aus Dämmen, Brücken, Tunneln und Straßen. Diese Projekte eröffneten föderale Arbeitsprogramme und beschäftigten Tausende von Menschen.

Obwohl die Wirtschaft eine gewisse Erholung zeigte, war die Erholung viel zu schwach, als dass die Politik des New Deal eindeutig als erfolgreich angesehen werden könnte, Amerika aus der Weltwirtschaftskrise herauszuholen. Historiker und Ökonomen sind sich über den Grund uneins:

• Die Keynesianer beschuldigen einen Mangel an Bundesausgaben und sagen, dass Roosevelt in seinen regierungszentrierten Konjunkturplänen nicht weit genug gegangen sei

• Andere behaupten, dass Roosevelt durch den Versuch, eine sofortige Verbesserung auszulösen, anstatt den Wirtschafts-/ Konjunkturzyklus seinem üblichen zweijährigen Kurs folgen zu lassen, den Tiefpunkt zu erreichen und sich dann wieder zu erholen, die Depression verlängert haben könnte, genau wie Hoover es vor ihm getan hat

Eine Studie zweier Ökonomen der University of California in Los Angeles schätzte, dass der New Deal die Weltwirtschaftskrise um mindestens sieben Jahre verlängerte. Aber es ist möglich, dass die relativ schnelle Genesung, die für andere Genesungen nach der Depression charakteristisch war, nach 1929 nicht so schnell stattgefunden hat. Das liegt daran, dass die breite Öffentlichkeit (nicht nur die Elite der Wall Street) zum ersten Mal große Beträge an der Börse verlor.

Der amerikanische Wirtschaftshistoriker Robert Higgs argumentierte, dass Roosevelts neue Regeln und Vorschriften so schnell kamen und so revolutionär waren, dass Unternehmen Angst davor hatten, Mitarbeiter einzustellen oder zu investieren. Philip Harvey, Professor für Recht und Ökonomie an der Rutgers University, deutete an, dass Roosevelt mehr daran interessiert war, sich mit sozialen Anliegen zu befassen, als ein makroökonomisches Konjunkturpaket nach keynesianischem Vorbild zu schaffen.

Die durch den New Deal erlassene Sozialversicherungspolitik schuf Programme für Arbeitslosen-, Invaliditäts-, Alters- und Witwenrenten.

Die Auswirkungen des Zweiten Weltkriegs

Die Weltwirtschaftskrise schien zwischen 1941 und 1942 plötzlich zu enden. Wenn wir uns die Beschäftigungs- und BIP-Zahlen ansehen. Das war ungefähr zu der Zeit, als die Vereinigten Staaten in den Zweiten Weltkrieg eintraten. Die Arbeitslosenquote fiel von acht Millionen im Jahr 1940 auf knapp über eine Million im Jahr 1943. Allerdings wurden mehr als 16 Millionen Amerikaner zum Militär eingezogen. In der Privatwirtschaft stieg die reale Arbeitslosenquote während des Krieges.

Der Lebensstandard sank aufgrund von Kriegsknappheit, die durch Rationierung verursacht wurde , und die Steuern stiegen dramatisch, um die Kriegsanstrengungen zu finanzieren. Die privaten Investitionen gingen von 17,9 Milliarden Dollar im Jahr 1940 auf 5,7 Milliarden Dollar im Jahr 1943 zurück, und die gesamte Produktion des Privatsektors ging um fast 50 % zurück.

Obwohl die Vorstellung, dass der Krieg die Weltwirtschaftskrise beendet hat, ein Trugschluss ist, hat der Konflikt die Vereinigten Staaten auf den Weg der Erholung gebracht. Der Krieg öffnete internationale Handelskanäle und hob Preis- und Lohnkontrollen auf. Die staatliche Nachfrage öffnete sich für preiswerte Produkte, und die Nachfrage erzeugte einen massiven fiskalischen Anreiz.

In den ersten 12 Monaten nach Kriegsende stiegen die privaten Investitionen von 10,6 Milliarden Dollar auf 30,6 Milliarden Dollar. Der Aktienmarkt brach in wenigen Jahren in einen Bullenlauf aus .

Das Endergebnis

Die Weltwirtschaftskrise war das Ergebnis einer unglücklichen Kombination von Faktoren, darunter eine schwankende Fed, protektionistische Zölle und uneinheitlich angewandte Interventionsbemühungen der Regierung. Dieser Zeitraum hätte durch eine Änderung eines dieser Faktoren verkürzt oder sogar vermieden werden können.

Während die Debatte darüber anhält, ob die Eingriffe angemessen waren, bestehen viele der Reformen des New Deal, wie etwa die Sozialversicherung, die Arbeitslosenversicherung und die Agrarsubventionen,. bis heute. Die Annahme, dass die Bundesregierung in Zeiten der nationalen Wirtschaftskrise handeln sollte, wird inzwischen stark unterstützt. Dieses Vermächtnis ist einer der Gründe, warum die Weltwirtschaftskrise als eines der wegweisenden Ereignisse in der modernen amerikanischen Geschichte gilt.

Höhepunkte

• Andere Faktoren, einschließlich Inaktivität, gefolgt von übertriebenen Maßnahmen der Fed, trugen ebenfalls zur Weltwirtschaftskrise bei.

• Die meisten Historiker und Ökonomen sind sich einig, dass der Börsenkrach von 1929 nicht die einzige Ursache der Weltwirtschaftskrise war.

• Sowohl Präsident Hoover als auch Roosevelt versuchten, die Auswirkungen der Depression durch Regierungspolitik abzumildern.

• Investitionen in den spekulativen Markt in den 1920er Jahren führten 1929 zum Börsencrash, der einen großen Teil des Nominalvermögens vernichtete.

• Die Weltwirtschaftskrise war die größte und längste wirtschaftliche Rezession in der modernen Weltgeschichte, die zwischen 1929 und 1941 stattfand.

FAQ

Wann begann die Weltwirtschaftskrise?

Die Weltwirtschaftskrise begann nach dem Börsencrash von 1929, der sowohl Privat- als auch Unternehmensvermögen vernichtete. Dies brachte die US-Wirtschaft ins Trudeln und sickerte schließlich über die US-Grenze hinaus nach Europa.

Was hat die Weltwirtschaftskrise wirklich verursacht?

Es ist schwer, genau zu bestimmen, welcher spezifische Faktor die Weltwirtschaftskrise verursacht hat. Ökonomen und Historiker sind sich jedoch im Allgemeinen einig, dass es mehrere mildernde Faktoren gab, die zu dieser Phase des Abschwungs geführt haben. Dazu gehören der Börsencrash von 1929, der Goldstandard, ein Rückgang der Kreditvergabe und Zölle sowie Bankenpaniken und eine eingeschränkte Geldpolitik der Fed.

Wann endete die Weltwirtschaftskrise?

Die Weltwirtschaftskrise endete 1941. Dies war ungefähr zur gleichen Zeit, als die Vereinigten Staaten in den Zweiten Weltkrieg eintraten. Die meisten Ökonomen geben dies als Enddatum an, da dies die Zeit war, in der die Arbeitslosigkeit sank und das BIP stieg.