Schuldenfinanzierung

Was ist Fremdfinanzierung?

Fremdfinanzierung tritt auf, wenn ein Unternehmen Geld für Betriebskapital oder Kapitalaufwendungen aufbringt, indem es Schuldtitel an Einzelpersonen und/oder institutionelle Investoren verkauft. Als Gegenleistung für das Verleihen des Geldes werden die Einzelpersonen oder Institutionen zu Gläubigern und erhalten ein Versprechen, dass der Kapitalbetrag und die Zinsen auf die Schuld zurückgezahlt werden. Die andere Möglichkeit, Kapital auf den Fremdkapitalmärkten zu beschaffen, besteht darin, Aktien in einem öffentlichen Angebot auszugeben; dies wird Eigenkapitalfinanzierung genannt.

So funktioniert die Fremdfinanzierung

Wenn ein Unternehmen Geld benötigt, gibt es drei Möglichkeiten, sich eine Finanzierung zu beschaffen: Eigenkapital verkaufen, Fremdkapital aufnehmen oder eine Mischung aus beidem nutzen. Eigenkapital stellt eine Beteiligung am Unternehmen dar. Es gibt dem Anteilseigner einen Anspruch auf künftige Erträge, muss aber nicht zurückgezahlt werden. Geht das Unternehmen in Konkurs,. erhalten die Anteilseigner als letzte das Geld.

Ein Unternehmen kann sich für eine Fremdfinanzierung entscheiden, bei der festverzinsliche Produkte wie Anleihen, Wechsel oder Schuldverschreibungen an Investoren verkauft werden, um das für das Wachstum und die Erweiterung seiner Geschäftstätigkeit erforderliche Kapital zu erhalten. Wenn ein Unternehmen eine Anleihe ausgibt, sind die Investoren, die die Anleihe kaufen, Kreditgeber, die entweder Privatanleger oder institutionelle Anleger sind, die dem Unternehmen eine Fremdfinanzierung bereitstellen. Der Betrag des Investitionsdarlehens – auch als Kapital bezeichnet – muss zu einem vereinbarten Zeitpunkt in der Zukunft zurückgezahlt werden. Geht das Unternehmen in Konkurs, haben Kreditgeber einen höheren Anspruch auf liquidierte Vermögenswerte als Aktionäre.

Besondere Überlegungen

Schuldenkosten

Die Kapitalstruktur eines Unternehmens besteht aus Eigen- und Fremdkapital. Die Eigenkapitalkosten sind die Dividendenzahlungen an die Aktionäre, und die Fremdkapitalkosten sind die Zinszahlungen an die Anleihegläubiger. Wenn ein Unternehmen Schuldtitel begibt, verspricht es nicht nur die Rückzahlung des Kapitalbetrags, sondern auch, seine Anleihegläubiger durch jährliche Zinszahlungen, sogenannte Couponzahlungen,. zu entschädigen. Der für diese Schuldtitel gezahlte Zinssatz stellt die Kreditkosten für den Emittenten dar.

Die Summe der Kosten der Eigen- und Fremdfinanzierung sind die Kapitalkosten eines Unternehmens. Die Kapitalkosten stellen die Mindestrendite dar, die ein Unternehmen mit seinem Kapital erwirtschaften muss, um seine Aktionäre, Gläubiger und andere Kapitalgeber zufrieden zu stellen. Die Investitionsentscheidungen eines Unternehmens in Bezug auf neue Projekte und Operationen sollten immer eine Rendite erzielen, die höher ist als die Kapitalkosten. Wenn die Kapitalrendite eines Unternehmens unter seinen Kapitalkosten liegt, erwirtschaftet das Unternehmen keine positiven Erträge für seine Investoren. In diesem Fall muss das Unternehmen möglicherweise seine Kapitalstruktur neu bewerten und neu ausbalancieren.

Die Formel für die Fremdfinanzierungskosten lautet:

KD = Zinsaufwand x (1 - Steuersatz)

wobei KD = Fremdkapitalkosten

Da die Zinsen auf die Schulden in den meisten Fällen steuerlich absetzbar sind, wird der Zinsaufwand auf einer Nachsteuerbasis berechnet, um ihn besser mit den Eigenkapitalkosten vergleichbar zu machen, da Erträge aus Aktien besteuert werden.

Schuldenfinanzierung messen

Eine Kennzahl, die verwendet wird, um zu messen und zu vergleichen, wie viel des Kapitals eines Unternehmens mit Fremdfinanzierung finanziert wird, ist das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital (D/E). Wenn beispielsweise die Gesamtverschuldung 2 Milliarden US-Dollar und das gesamte Eigenkapital 10 Milliarden US-Dollar beträgt, beträgt das D/E-Verhältnis 2 Milliarden US-Dollar / 10 Milliarden US-Dollar = 1/5 oder 20 %. Das bedeutet, dass für jeden 1 US-Dollar Fremdfinanzierung 5 US-Dollar Eigenkapital zur Verfügung stehen. Im Allgemeinen ist ein niedriges D/E-Verhältnis einem hohen vorzuziehen, obwohl bestimmte Branchen eine höhere Schuldentoleranz haben als andere. Sowohl Fremd- als auch Eigenkapital finden sich in der Bilanz.

Gläubiger stehen einem niedrigen D/E-Verhältnis in der Regel positiv gegenüber, was die Wahrscheinlichkeit erhöhen kann, dass ein Unternehmen in Zukunft eine Finanzierung erhält.

Fremdfinanzierung vs. Zinssätze

Manche Anleger sind nur am Kapitalschutz interessiert, während andere eine Rendite in Form von Zinsen wollen. Der Zinssatz richtet sich nach den Marktzinsen und der Bonität des Kreditnehmers. Höhere Zinssätze implizieren eine größere Ausfallwahrscheinlichkeit und sind daher mit einem höheren Risiko verbunden. Höhere Zinssätze helfen, den Kreditnehmer für das erhöhte Risiko zu entschädigen. Neben der Zahlung von Zinsen erfordert eine Fremdfinanzierung vom Kreditnehmer häufig die Einhaltung bestimmter Regeln hinsichtlich der finanziellen Leistungsfähigkeit. Diese Regeln werden als Covenants bezeichnet.

Eine Fremdfinanzierung kann schwierig sein. Für viele Unternehmen bietet es jedoch eine Finanzierung zu niedrigeren Zinssätzen als die Eigenkapitalfinanzierung, insbesondere in Zeiten historisch niedriger Zinsen. Ein weiterer Vorteil der Fremdfinanzierung besteht darin, dass die Zinsen für die Fremdfinanzierung steuerlich absetzbar sind. Dennoch kann eine zu hohe Verschuldung die Kapitalkosten erhöhen, was den Barwert des Unternehmens mindert.

Fremdfinanzierung vs. Eigenkapitalfinanzierung

Der Hauptunterschied zwischen Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung besteht darin, dass die Eigenkapitalfinanzierung zusätzliches Betriebskapital ohne Rückzahlungsverpflichtung bereitstellt. Die Fremdfinanzierung muss zurückgezahlt werden, aber das Unternehmen muss keinen Teil des Eigentums aufgeben, um Mittel zu erhalten.

Die meisten Unternehmen nutzen eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung. Unternehmen entscheiden sich für Fremd- oder Eigenkapitalfinanzierung oder für beides, je nachdem, welche Art der Finanzierung am leichtesten zugänglich ist, wie gut ihr Cashflow ist und wie wichtig es ist, die Kontrolle über die Eigentumsverhältnisse aufrechtzuerhalten. Das D/E-Verhältnis zeigt, wie viel Finanzierung durch Fremd- vs. Eigenkapital erfolgt. Gläubiger stehen einem relativ niedrigen D/E-Verhältnis in der Regel positiv gegenüber, was dem Unternehmen zugute kommt, wenn es in Zukunft Zugang zu zusätzlicher Fremdfinanzierung benötigt.

Vor- und Nachteile der Fremdfinanzierung

Ein Vorteil der Fremdfinanzierung besteht darin, dass ein Unternehmen einen kleinen Geldbetrag in eine viel größere Summe umwandeln kann, was ein schnelleres Wachstum ermöglicht, als es sonst möglich wäre . Ein weiterer Vorteil ist, dass die Schuldentilgungen grundsätzlich steuerlich absetzbar sind. Zudem muss das Unternehmen keine Eigentumskontrolle abgeben, wie dies bei einer Eigenkapitalfinanzierung der Fall ist. Da die Eigenkapitalfinanzierung für den Investor ein größeres Risiko darstellt als die Fremdfinanzierung für den Kreditgeber, ist die Fremdfinanzierung oft kostengünstiger als die Eigenkapitalfinanzierung.

Der Hauptnachteil der Fremdfinanzierung besteht darin, dass Zinsen an die Kreditgeber gezahlt werden müssen, was bedeutet, dass der gezahlte Betrag den geliehenen Betrag übersteigt. Schuldentilgungen müssen unabhängig von den Geschäftseinnahmen erfolgen, was besonders für kleinere oder neuere Unternehmen riskant sein kann, die noch keinen sicheren Cashflow aufbauen müssen.

TTT

Häufig gestellte Fragen zur Fremdfinanzierung

Was sind Beispiele für Fremdfinanzierung?

Die Fremdfinanzierung umfasst Bankdarlehen; Darlehen von Familie und Freunden; staatlich abgesicherte Darlehen wie SBA-Darlehen; Kreditlinien; Kreditkarten; Hypotheken; und Leihgeräte.

Welche Arten der Fremdfinanzierung gibt es?

Die Fremdfinanzierung kann in Form von Ratendarlehen, revolvierenden Darlehen und Cashflow-Darlehen erfolgen.

Ratenkredite haben festgelegte Rückzahlungsbedingungen und monatliche Zahlungen. Der Darlehensbetrag wird als Einmalzahlung im Voraus vereinnahmt. Diese Darlehen können besichert oder unbesichert sein.

Revolvierende Darlehen bieten Zugang zu einer laufenden Kreditlinie,. die ein Kreditnehmer nutzen, zurückzahlen und wiederholen kann. Kreditkarten sind ein Beispiel für revolvierende Kredite.

Cashflow-Darlehen bieten eine pauschale Zahlung des Kreditgebers. Zahlungen für das Darlehen erfolgen, wenn der Darlehensnehmer die Einnahmen erzielt, die zur Sicherung des Darlehens verwendet werden. Barvorschüsse von Händlern und Rechnungsfinanzierung sind Beispiele für Cashflow-Darlehen.

Finanzierung eines Darlehens durch Schulden?

Ja, Kredite sind die gängigste Form der Fremdfinanzierung.

Ist Fremdfinanzierung gut oder schlecht?

Fremdfinanzierung kann sowohl gut als auch schlecht sein. Wenn ein Unternehmen Schulden nutzen kann, um das Wachstum anzukurbeln, ist dies eine gute Option. Das Unternehmen muss jedoch sicher sein, dass es seinen Zahlungsverpflichtungen gegenüber Gläubigern nachkommen kann. Ein Unternehmen sollte anhand der Kapitalkosten entscheiden, welche Art der Finanzierung es wählen soll.

Das Endergebnis

Die meisten Unternehmen benötigen eine Form der Fremdfinanzierung. Zusätzliche Mittel ermöglichen es Unternehmen, in die Ressourcen zu investieren, die sie für ihr Wachstum benötigen. Vor allem kleine und neue Unternehmen benötigen Zugang zu Kapital, um Ausrüstung, Maschinen, Vorräte, Inventar und Immobilien zu kaufen. Die Hauptsorge bei der Fremdfinanzierung besteht darin, dass der Kreditnehmer sicher sein muss, dass er über ausreichende Cashflows verfügt, um die mit dem Kredit verbundenen Tilgungs- und Zinsverpflichtungen zu bezahlen.

Höhepunkte

• Fremdfinanzierung tritt auf, wenn ein Unternehmen Geld durch den Verkauf von Schuldtiteln an Investoren beschafft.

• Vor allem kleine und neue Unternehmen verlassen sich auf die Fremdfinanzierung, um Ressourcen zu kaufen, die das Wachstum erleichtern.

• Im Gegensatz zur Eigenkapitalfinanzierung, bei der die Kreditgeber Aktien erhalten, muss die Fremdfinanzierung zurückgezahlt werden.

• Fremdfinanzierung ist das Gegenteil von Eigenkapitalfinanzierung, bei der Aktien ausgegeben werden, um Geld zu beschaffen.

• Fremdfinanzierung tritt auf, wenn ein Unternehmen festverzinsliche Produkte wie Anleihen, Wechsel oder Schuldverschreibungen verkauft.