Hinta/kirja (P/B) -suhde

Mikä on hinta-varaussuhde?

Hinta-kirjanpitosuhde on mittari, joka arvostaa yritystä sen markkinahinnan perusteella suhteessa sen nettovarallisuuteen, tyypillisesti laskettuna osakekohtaisesti. Se on verrattavissa muihin suhteisiin, kuten hinta-tulokseen,. koska se on yksi yleinen tapa, jolla sijoittajat yrittävät määrittää, onko yritys ali- vai yliarvostettu.

Suhdelukua käytetään pääasiassa julkisesti noteerattujen yritysten arvostukseen, koska markkinahinnat sekä niiden varat ja velat ovat julkisesti saatavilla.

Kuinka lasket hinta-kirjan suhteen?

Suhteen laskeminen voi sisältää muutaman vaiheen tiedon saatavuudesta riippuen. Yritykset voivat ilmoittaa oman pääoman tai ns. oman pääoman kirjanpitoarvonsa taseessa, joka on jätetty neljännesvuosittain tai vuosittain Securities and Exchange Commissionille. Osakkeen kirjanpitoarvo tai yksinkertaisesti kirjanpitoarvo voi näkyä myös kolmansien osapuolien rahoitustietojen tarjoajien, kuten Bloombergin, toimittamissa tiedoissa.

Perustapa laskea hinta-kirjanpitosuhde on jakaa markkina-arvo kirjanpitoarvolla.

Osakekohtainen laskeminen sisältää muutaman vaiheen, mutta suhde toimii samalla tavalla. Jaa markkina-arvo ulkona olevien osakkeiden lukumäärällä. Jaa sitten kirjanpitoarvo ulkona olevien osakkeiden lukumäärällä. Jakamalla markkina-arvon osamäärä kirjanpitoarvon osamäärällä saadaan P/B-suhde.

Alla on taulukko S&P 500:n 10 suurimman yrityksen hinta-kirjanpitosuhteista markkina-arvon mukaan perustuen niiden vuoden 2021 kolmannen neljänneksen lopun tilinpäätöstietoihin.

TTT

Liikkeessä olevat osakkeet ja kirjanpitoarvo on otettu yritysten ilmoituksista vuoden 2021 kolmannen neljänneksen raportointikauden päättyessä. Osakkeiden hinnat ovat 30.11.2021. Markkina-arvo ja kirjanpitoarvo on ilmaistu miljoonissa dollareissa. Alphabetilla, Meta Platformilla ja Berkshire Hathawaylla on erilaisia varastoluokkia. Tässä taulukossa näkyvät heidän A-sarjan osakkeet ja ulkona olevat osakkeet, mutta markkina-arvo lasketaan yhdistämällä niiden osakeluokkien arvot.

Kuinka tulkita hinta/kirja -suhde

Yrityksen P/B-suhde voi osoittaa, onko sen osakkeet ali- vai yliarvostettuja suhteessa sen kirjanpitoarvoon. Suhde 1 tai vähemmän osoittaisi, että yrityksen osakkeiden arvo on kirjanpidollinen tai sitä alhaisempi, ja sitä pidettäisiin aliarvostettuna. Alhainen suhdeluku (tai suhdeluku 1) viittaa siihen, että yrityksen nettovarallisuuden (tai oman pääoman) arvo on pienempi tai yhtä suuri kuin osakekurssi. Toisin sanoen, jos yritys myydään, sen nettovarallisuus myytäisiin samaan hintaan kuin sen koko osakekanta (markkina-arvo). Toisaalta korkeampi suhde osoittaisi, että yritys käy kauppaa kirjanpitoarvon yläpuolella. Liian korkea kerroin tarkoittaisi, että yritys on yliarvostettu.

Voidaanko hinta-varaussuhteita verrata toimialan mukaan?

Yritykset eroavat omaisuusluokittelussaan, joten vertailtaessa yritysten hinta-kirjanpitosuhteita on parempi verrata samantyyppisiä omaisuuseriä. Esimerkiksi kiinteistökehittäjän ja kryptorahoittajan suhteen vertaaminen olisi mielivaltaista, koska kiinteistökehittäjällä olisi aineellista omaisuutta rakennusten ja maa-alueiden muodossa, kun taas kryptoyrityksellä olisi aineetonta omaisuutta, jota ei voida mitata fyysisessä muodossa.

Mitkä ovat hinta/kirja -suhteen rajoitukset?

Suhdesuhdetta pidettäisiin jäljessä olevana indikaattorina, koska kirjanpitoarvo on tyypillisesti historiallista tietoa. Harvat analyytikot, puhumattakaan yrityksistä, antaisivat arvioita tulevalle ajanjaksolle tai ohjeita. Sijoittajat voivat keskittyä muihin suhteisiin, kuten hinta-arvioituihin tuloihin, joita kutsutaan yleisesti termiini- tai johtavaksi hinta-tulossuhteeksi. Termiini P/E-luku antaa kertoimen yrityksen arvostamiseen perustuen sen tietyn ajanjakson tulevaan tulokseen, yleensä vuosi ennen kuluvaa tili- tai kalenterivuotta.

##Kohokohdat

P/B-suhde mittaa yrityksen markkinoiden arvostusta suhteessa sen kirjanpitoarvoon.
Oman pääoman markkina-arvo on tyypillisesti korkeampi kuin yrityksen kirjanpitoarvo.
P/B-lukuja alle 1 pidetään tyypillisesti kiinteinä sijoituksina.
Arvosijoittajat käyttävät P/B-suhdetta mahdollisten sijoituskohteiden tunnistamiseen.

##UKK

Mihin hinta-kirjan suhde on verrattuna?

Hinta/kirjanpitosuhde on yksi yleisimmin käytetyistä rahoitussuhteista. Se vertaa yrityksen markkinahintaa sen kirjanpitoarvoon, mikä näyttää olennaisesti markkinoiden antaman arvon jokaista yrityksen nettovarallisuuden dollaria kohden. Nopeasti kasvavilla yrityksillä on usein reilusti yli 1,0:n hinta/kirjanpito-suhde, kun taas vakavissa vaikeuksissa olevien yritysten suhdeluvut ovat toisinaan alle 1,0.

Mikä on hyvä hinta/kirja -suhde?

Se, mikä lasketaan "hyväksi" hinta-kirjanpitosuhteeksi, riippuu kyseessä olevasta toimialasta ja markkinoiden yleisestä arvostustilasta. Esimerkiksi vuosien 2010 ja 2020 välillä Nasdaq-pörssissä noteerattujen teknologiayritysten keskimääräinen hinta-kirjanpito-suhde nousi tasaisesti, noin kolminkertaistuen tuona aikana. Sijoittaja arvioi hinta-kirjanpitosuhteeksi yhden Näistä teknologiayrityksistä saattaa näin ollen hyväksyä korkeampi keskimääräinen hinta-kirjanpitosuhde verrattuna sijoittajaan, joka etsii yritystä perinteisemmällä toimialalla, jossa alhaisemmat hinta-kirjanpitosuhteet ovat normi.

Miksi hinta-kirjan suhde on tärkeä?

Hinta/kirjanpitosuhde on tärkeä, koska se voi auttaa sijoittajia ymmärtämään, näyttääkö yrityksen markkinahinta kohtuulliselta sen taseeseen verrattuna. Jos yrityksellä on esimerkiksi korkea hinta-kirjanpito-suhde, sijoittajat voivat tarkistaa, onko tämä arvostus perusteltua muiden mittareiden, kuten sen historiallisen varojen tuoton tai osakekohtaisen tuloksen (EPS) perusteella. Hinta/kirjanpito -suhdetta käytetään usein myös mahdollisten sijoitusmahdollisuuksien kartoittamiseen.