Ratio prix-livre (P/B)

Qu'est-ce que le ratio prix-livre ?

Le ratio cours/valeur comptable est une mesure qui valorise une entreprise en fonction de son prix de marché par rapport à son actif net, généralement calculé par action. Il est comparable à d'autres ratios tels que le ratio cours/bénéfice dans la mesure où il s'agit d'un moyen courant pour les investisseurs de déterminer si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée.

Le ratio est principalement utilisé pour évaluer les sociétés cotées en bourse puisque les prix du marché, ainsi que leurs actifs et passifs, sont accessibles au public.

Comment calculez-vous le ratio cours/valeur comptable ?

Le calcul du ratio peut impliquer quelques étapes, selon la disponibilité des informations. Les entreprises peuvent fournir leur valeur comptable des capitaux propres, ou ce qu'on appelle les capitaux propres, sur le bilan de leur dépôt trimestriel ou annuel de leurs états financiers à la Securities and Exchange Commission. La valeur comptable des capitaux propres,. ou simplement la valeur comptable, peut également apparaître sur les données fournies par des fournisseurs de données financières tiers tels que Bloomberg.

La manière fondamentale de calculer le ratio cours/valeur comptable consiste à diviser la capitalisation boursière par la valeur comptable.

Le calcul par action comporte quelques étapes, mais le ratio fonctionne de la même manière. Diviser la capitalisation boursière par le nombre d' actions en circulation. Ensuite, divisez la valeur comptable par le nombre d'actions en circulation. La division du quotient de la capitalisation boursière par le quotient de la valeur comptable donnera le ratio P/B.

Vous trouverez ci-dessous un tableau des ratios cours/valeur comptable des 10 plus grandes entreprises du S&P 500 par valeur de marché sur la base de leurs états financiers à la fin du troisième trimestre 2021.

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Les actions en circulation et la valeur comptable sont tirées des documents déposés par les sociétés à la fin de leur période de déclaration pour le troisième trimestre de 2021. Les cours des actions sont au 30 novembre 2021. La capitalisation boursière et la valeur comptable sont exprimées en millions de dollars. Alphabet, Meta Platforms et Berkshire Hathaway ont différentes classes d'actions. Ce tableau affiche leurs actions de catégorie A et leurs actions en circulation, mais la capitalisation boursière est calculée en combinant les valeurs de leurs catégories d'actions.

Comment interpréter le ratio cours/valeur comptable

Le ratio P/B d'une entreprise peut indiquer si son action est sous-évaluée ou surévaluée par rapport à sa valeur comptable. Un ratio de 1 ou moins indiquerait que les actions d'une société sont évaluées au niveau comptable ou en dessous, et elles seraient considérées comme sous-évaluées. Un ratio faible (ou un ratio de 1) suggère que la valeur de l'actif net (ou des capitaux propres) d'une entreprise est inférieure ou équivalente au cours de l'action. En d'autres termes, si l'entreprise devait être vendue, ses actifs nets se vendraient au même prix que son stock total (capitalisation boursière). À l'inverse, un ratio plus élevé indiquerait que la société se négocie au-dessus de la valeur comptable. Un multiple trop élevé signifierait que l'entreprise est surévaluée.

Les ratios Price-to-Book peuvent-ils être comparés par secteur ?

Les entreprises diffèrent dans leur classification des actifs, donc lorsque l'on compare les ratios cours/valeur comptable des entreprises entre elles, il est préférable de comparer celles avec des types d'actifs similaires. Par exemple, comparer le ratio d'un promoteur immobilier à un financeur crypto serait arbitraire car le promoteur immobilier aurait des actifs corporels sous forme de bâtiments et de terrains, tandis que l'entreprise crypto aurait des actifs incorporels qui ne peuvent pas être quantifiés sous forme physique.

Quelles sont les limites du ratio cours/valeur comptable ?

Le ratio serait considéré comme un indicateur retardé car la valeur comptable est généralement une donnée historique. Peu d'analystes, et encore moins d'entreprises, fourniraient des estimations pour une période future ou des indications. Les investisseurs pourraient se concentrer sur d'autres ratios tels que le ratio cours/bénéfices estimés, communément appelé ratio cours/bénéfice avancé ou principal. Le ratio P/E prévisionnel fournit un multiple pour l'évaluation d'une entreprise en fonction de ses bénéfices futurs d'une période donnée, généralement un an avant l'année fiscale ou civile en cours.

Points forts

Le ratio P/B mesure la valorisation boursière d'une entreprise par rapport à sa valeur comptable.
La valeur de marché des capitaux propres est généralement supérieure à la valeur comptable d'une entreprise.
Les ratios P/B inférieurs à 1 sont généralement considérés comme des investissements solides.
Le ratio P/B est utilisé par les investisseurs axés sur la valeur pour identifier les investissements potentiels.

FAQ

À quoi se compare le ratio prix-livre ?

Le ratio cours/valeur comptable est l'un des ratios financiers les plus utilisés. Il compare le prix du marché d'une entreprise à sa valeur comptable, montrant essentiellement la valeur donnée par le marché pour chaque dollar de la valeur nette de l'entreprise. Les entreprises à forte croissance affichent souvent des ratios cours/valeur comptable bien supérieurs à 1,0, tandis que les entreprises confrontées à de graves difficultés affichent parfois des ratios inférieurs à 1,0.

Qu'est-ce qu'un bon rapport prix-livre ?

Ce qui compte comme un « bon » ratio cours/valeur comptable dépendra de l'industrie en question et de l'état général des valorisations sur le marché. Par exemple, entre 2010 et 2020, le ratio cours/valeur comptable moyen des sociétés technologiques cotées à la bourse du Nasdaq a régulièrement augmenté, triplant environ au cours de cette période. Un investisseur évaluant le ratio cours/valeur comptable d'un de ces entreprises technologiques pourraient donc choisir d'accepter un ratio cours/valeur comptable moyen plus élevé, par rapport à un investisseur qui envisage une entreprise dans un secteur plus traditionnel dans lequel des ratios cours/valeur comptable inférieurs sont la norme.

Pourquoi le ratio cours/valeur comptable est-il important ?

Le ratio cours/valeur comptable est important car il peut aider les investisseurs à comprendre si le prix de marché d'une entreprise semble raisonnable par rapport à son bilan. Par exemple, si une entreprise affiche un ratio cours/valeur comptable élevé, les investisseurs peuvent vérifier si cette valorisation est justifiée compte tenu d'autres mesures, telles que son rendement historique sur les actifs ou la croissance du bénéfice par action (EPS). Le ratio cours/valeur comptable est également fréquemment utilisé pour filtrer les opportunités d'investissement potentielles.