Verkaufsgruppe
Was ist eine Verkaufsgruppe?
Eine Verkaufsgruppe umfasst alle Finanzinstitute, die am Verkauf oder Marketing einer Neu- oder Sekundäremission von Schuldtiteln oder Aktien beteiligt sind, aber nicht notwendigerweise am Emissionsgeschäft beteiligt sind.
Eine Verkaufsgruppe verstehen
Eine Verkaufsgruppe umfasst eine Reihe von Finanzinstituten, einschließlich Maklern und Händlern, deren einziger Schwerpunkt darin besteht, eine Zuteilung von neuen oder Zweitemissionen an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Zu dieser Gruppe gehören häufig Mitglieder des ursprünglichen Versicherungskonsortiums. Underwriter, die Wertpapiere direkt vom Emittenten gekauft haben, verkaufen sie mit einem Aufschlag an andere Mitglieder der Verkaufsgruppe, die sie für weniger als den erwarteten Marktpreis kaufen.
Mitglieder der Verkaufsgruppe verdienen an der Transaktion in Höhe der Spanne zwischen ihrem Kaufpreis und dem Marktpreis. Mitglieder der Verkaufsgruppe, die keine Konsortialbanken waren, erhalten keine verbleibenden Syndikatsgewinne und sind nicht für nicht verkaufte Wertpapiere verantwortlich.
Alternativ kann die Verkaufsgruppe auch einfach nur die Underwriting-Gruppe sein: diejenigen, die für das Underwriting eines Teils der Neuemissionen verantwortlich sind. In diesem Szenario sind die Underwriter nicht bereit, die Teilnahme am Verkaufsprozess von Wettbewerbern zu begrüßen, die kein Risiko tragen.
Besondere Überlegungen
Die Größe einer Verkaufsgruppe kann proportional zur Größe der Emission variieren. So kann eine Gruppe mitunter aus mehreren hundert Brokern und Händlern bestehen. Häufig gibt es einen Lead Dealer oder Broker, dem sich teilnehmende Broker-Dealer sowie andere Distributoren anschließen. Der Senior Manager des Konsortialkonsortiums ernennt die Verkaufsgruppe. Eine Vereinbarung über eine Verkaufsgruppe oder eine Vereinbarung über ausgewählte Händler regelt die Gruppe und legt Bedingungen fest, z. B. ob das Konto geteilt oder ungeteilt wird, auch bekannt als westliche oder östliche Konten.
Die Vereinbarung umfasst auch die Verkaufskonzession oder die Verkaufsprovision und das Kündigungsdatum, das normalerweise innerhalb von 30 Tagen liegt.
Hypothetisches Beispiel einer Verkaufsgruppe
Nehmen wir an, Goldman Sachs, Merrill Lynch und Wells Fargo Advisors sind Syndikatsmitglieder oder Underwriting-Firmen, und JP Morgan Chase, die ursprüngliche Firma, fungiert als Senior Manager des Syndikats. Als Underwriter haften alle diese Firmen für nicht verkaufte Wertpapiere, erzielen aber auch den Löwenanteil der Gewinne.
JP Morgan Chase, der als Syndikatsmanager agiert, lädt ein breiteres Spektrum von Maklern und Händlern ein, darunter kleinere Investmentfirmen auf der ganzen Welt, um die Verkaufsgruppe zu bilden. Dieses Vorgehen fördert die Streuung der Aktien und erhöht die Chancen auf einen schnellen Verkauf. Im Gegenzug erhalten die Mitglieder der Verkaufsgruppe jeweils eine Konzession. Sie haften nicht für das Risiko nicht verkaufter Wertpapiere.
Der Gewinn, den die Syndikatsmitglieder mit den Aktien oder Anleihen der verkaufenden Gruppe erzielen, wird als zusätzlicher Takedown bezeichnet, der zu der Konzession für den gesamten Takedown hinzukommt.
Höhepunkte
Die Gruppe umfasst typischerweise Mitglieder des ursprünglichen Konsortialkonsortiums und Mitglieder, die keine Konsortialbanken sind.
Im Gegensatz zu den Mitgliedern profitieren die Konsortialbanken von Syndikatsgewinnen, aber auf der anderen Seite sind sie auch für nicht verkaufte Wertpapiere verantwortlich.
Der Underwriter berechnet den Mitgliedern einen Aufschlag auf die Wertpapiere von dem, was sie an den Emittenten gezahlt haben, aber immer noch weniger als der Marktpreis.
Eine Verkaufsgruppe umfasst die Makler, Händler und andere Finanzunternehmen, die gemeinsam mit dem Verkauf oder der Vermarktung von neu oder zweit ausgegebenen Wertpapieren befasst sind.
Die Mitglieder, meist Makler und Händler, verkaufen die Wertpapiere an Anleger und verdienen an der Differenz zwischen dem Preis, den sie an den Konsortialführer gezahlt haben, und dem Preis, den sie den Anlegern in Rechnung gestellt haben.
Der Underwriter oder Konsortialführer kauft die Wertpapiere direkt vom Emittenten und verkauft sie an Mitglieder der Verkaufsgruppe.
