Sinkender Fondsaufruf
Was ist ein sinkender Fondsaufruf?
Ein sinkender Fondsaufruf ist eine Bestimmung, die es einem Anleiheemittenten ermöglicht, seine ausstehenden Anleihen vor ihrem Fälligkeitsdatum zu einem im Voraus festgelegten Preis zurückzukaufen.
Das Geld, das für den Rückkauf verwendet wird, stammt aus einem sinkenden Fonds, einem Betrag, der von den Einnahmen des Emittenten speziell für die Verwendung in Wertpapierrückkäufen bereitgestellt wird.
Eine sinkende Fondsrückstellung in einer Anleihe fügt Zweifel hinzu, ob die Anleihe bis zu ihrem Fälligkeitsdatum weiterhin eine Rendite abwerfen wird. Dies wird als zusätzliches Risiko für Anleger angesehen.
- Ein sinkender Fondsaufruf ermöglicht es einem Anleiheemittenten, einen Teil seiner Anleihen oder alle vor dem Fälligkeitsdatum zurückzurufen.
- Der Anleiheinvestor erhält das Kapital und die aufgelaufenen Zinsen, aber nicht die zukünftigen Zinszahlungen.
- Anleihen mit dieser Bestimmung zahlen eine höhere Rendite, weil dieses Unsicherheitselement der Investition hinzugefügt wird.
Einen sinkenden Fondsaufruf verstehen
Wertpapiere mit sinkender Call-Rückstellung haben höhere Renditen, um das zusätzliche Risiko auszugleichen, das mit der Call-Rückstellung verbunden ist. Die Kündigungsprovision entspricht grundsätzlich den zu kündigenden Schuldverschreibungen und wird durch das Los bestimmt. Anlegern, die einen sinkenden Fondsaufruf erhalten, werden alle aufgelaufenen Zinsen zuzüglich der Hauptinvestition ausgezahlt. Sie erhalten jedoch die in den Folgeperioden gezahlten Zinsen nicht.
Der sinkende Fonds ist eine jährliche Reserve, in die ein Anleiheemittent verpflichtet ist, regelmäßige Einlagen zu leisten, die nur zur Zahlung der Kosten für die Kündigung von Anleihen oder den Kauf von Anleihen auf dem offenen Markt verwendet werden.
Der Fonds wird am häufigsten in Treuhandverträgen für Anleihen mit einer obligatorischen Rückzahlungsklausel gesehen. Eine solche Klausel verpflichtet den Emittenten, einen Teil seiner Anleihen oder alle vor ihrem Fälligkeitsdatum zurückzuziehen.
Der Vorteil für den Emittenten
Kreditnehmer, die sich für einen sinkenden Fonds entscheiden, mindern das Zinsrisiko. Das heißt, wenn die Zinssätze fallen, haben sie die Möglichkeit, ihre ausstehenden Wertpapiere zurückzukaufen und neue mit niedrigeren Zinssätzen auszugeben.
Das bedeutet jedoch, dass ihre Anleiheinvestoren in einem Niedrigzinsumfeld einem Wiederanlagerisiko ausgesetzt sind. Wenn ihre Anleihen gekündigt werden, sind sie möglicherweise gezwungen, ihr Geld zu einem niedrigeren Zinssatz neu anzulegen.
Ein sinkender Fondsabruf verringert das Kreditrisiko, da die Existenz des Fonds impliziert, dass für die Rückzahlung der Schulden gesorgt wurde und somit die Zahlungsverpflichtungen des Emittenten gesichert sind.
Sinkende Fonds haben jedoch das Potenzial, abzuwerten, da sie in einer schwachen Wirtschaft unterdurchschnittlich abschneiden können.
Beispiel eines sinkenden Fondsaufrufs
Beispielsweise kann ein Unternehmen eine 10-jährige Anleihe mit einem Nennwert von 100 Millionen US-Dollar ausgeben. Jedes Jahr müssen 10 % der ausstehenden Anleihen zurückgekauft werden.
Um seine Zins- und Kapitalzahlungsverpflichtungen für jeden Zeitraum zu erfüllen, in dem es die Anleihen zurückzahlen muss, richtet das Unternehmen über ein Depotkonto einen Tilgungsfonds ein, in den es jedes Jahr 10 % des Gesamtwerts oder 1 Million US-Dollar einzahlt.
Ein sinkender Fonds-Call ermöglicht es einem Emittenten, seine bestehenden Schulden vorzeitig zu tilgen, indem er Gelder verwendet, die im sinkenden Fonds zurückgelegt wurden. Es ist die Kündigung eines Teils oder aller seiner ausstehenden kündbaren Anleihen durch den Emittenten,. um die obligatorische Anforderung des sinkenden Fonds zu erfüllen.
