Synkende Fund Call
Hva er et synkende fondsoppkall?
En synkende fond er en bestemmelse som lar en obligasjonsutsteder kjøpe tilbake sine utestående obligasjoner før forfallsdatoen til en forhåndsbestemt pris.
Pengene som brukes til tilbakekjøpet kommer fra et synkende fond, et beløp som settes av fra utsteders inntjening spesifikt til bruk ved tilbakekjøp av verdipapirer.
En synkende fondsavsetning i en obligasjon legger til et element av tvil om hvorvidt obligasjonen vil fortsette å betale avkastning frem til forfallsdatoen. Det blir sett på som en ekstra risiko for investorer.
- Et synkende fondsoppkall lar en obligasjonsutsteder tilbakekalle en del av sine obligasjoner, eller alle av dem, før forfallsdatoen.
- Obligasjonsinvestoren mottar hovedstolen og påløpte renter, men ikke de fremtidige rentebetalingene.
- Obligasjoner som har denne avsetningen gir høyere avkastning fordi dette usikkerhetsmomentet legges til investeringen.
Forstå et synkende fondsoppkall
Verdipapirer som har en synkende fondsavsetning har høyere avkastning for å kompensere for den ekstra risikoen knyttet til kjøpsavsetningen. Innkallingsavsetningen er vanligvis pålydende med obligasjonene som skal innløses og bestemmes ved loddtrekning. Investorer som mottar en synkende fond vil få utbetalt eventuelle påløpte renter pluss hovedinvesteringen. De vil imidlertid ikke motta rentene betalt i de påfølgende periodene.
Det synkende fondet er en årlig reserve der en obligasjonsutsteder er pålagt å foreta periodiske innskudd som kun skal brukes til å betale kostnadene ved å ringe obligasjoner eller kjøpe obligasjoner i det åpne markedet.
Fondet sees oftest i trustkontrakter for obligasjoner som har en obligatorisk innløsningsklausul. En slik klausul krever at utsteder trekker tilbake en del av sine obligasjoner, eller alle av dem, før forfallsdatoen.
Fordelen for utstederen
Låntakere som velger å ha et synkende fond, reduserer renterisikoen. Det vil si at dersom rentene faller, har de muligheten til å kjøpe tilbake sine utestående verdipapirer og utstede nye med lavere rente.
Det betyr imidlertid at deres obligasjonsinvestorer står overfor reinvesteringsrisiko i et lavrentemiljø. Hvis obligasjonene deres kalles, kan de bli tvunget til å reinvestere pengene sine til en lavere rente.
Et synkende fondsinnkall reduserer kredittrisikoen siden eksistensen av fondet innebærer at det er sørget for tilbakebetaling av gjelden, og derfor er utsteders betalingsforpliktelser sikret.
Synkende fond har imidlertid potensial til å svekke seg gitt at de kan underprestere i en treg økonomi.
Eksempel på et synkende fondsoppkall
For eksempel kan et selskap utstede en 10-årig obligasjon med en pålydende verdi på 100 millioner dollar. Det kreves å kjøpe tilbake 10 % av de utestående obligasjonene hvert år.
For å oppfylle sin rente- og hovedbetalingsforpliktelse for hver periode det må løse inn obligasjonene, vil selskapet opprette et synkende fond gjennom en depotkonto der det setter inn 10 % av den totale verdien, eller 1 million dollar, hvert år.
Et synkende fondsoppkall lar en utsteder innløse sin eksisterende gjeld tidlig ved å bruke penger som er satt til side i synkende fond. Det er utsteders oppfordring av en del eller alle utestående konverterbare obligasjoner for å tilfredsstille det obligatoriske kravet til synkende fond.
