Sinking Fund Call

Vad är ett sjunkande fondsamtal?

En sjunkande fond är en bestämmelse som gör det möjligt för en obligationsutgivare att köpa tillbaka sina utestående obligationer före deras förfallodatum till ett förutbestämt pris.

Pengarna som används för återköpet kommer från en sjunkande fond, ett belopp som avsätts från emittentens intäkter specifikt för användning vid återköp av värdepapper.

En sjunkande fond avsättning i en obligation lägger till ett element av tvivel om huruvida obligationen kommer att fortsätta att betala en avkastning fram till dess förfallodag. Det ses som en extra risk för investerare.

• En sjunkande fond gör det möjligt för en obligationsutgivare att återkalla en del av sina obligationer, eller alla, före förfallodagen.

• Obligationsinvesteraren får kapitalbeloppet och den upplupna räntan men inte de framtida räntebetalningarna.

• Obligationer som har denna avsättning ger en högre avkastning eftersom denna osäkerhetsfaktor läggs till investeringen.

Förstå ett sjunkande fondsamtal

Värdepapper som har en sjunkande fondavsättning har högre avkastning för att kompensera för den extra risk som är förknippad med betalningsavsättningen. Inlösenavsättningen är i allmänhet till nominellt värde med de obligationer som ska inlösas och bestäms genom lottning. Investerare som får ett sjunkande fondsamtal kommer att betalas eventuell upplupen ränta plus huvudinvesteringen. De kommer dock inte att få den ränta som betalas under de följande perioderna.

Den sjunkande fonden är en årlig reserv där en obligationsutgivare är skyldig att göra periodiska insättningar som endast kommer att användas för att betala kostnaderna för att ringa obligationer eller köpa obligationer på den öppna marknaden.

Fonden ses oftast i trustavtal för obligationer som har en obligatorisk inlösenklausul. En sådan klausul kräver att emittenten drar tillbaka en del av sina obligationer, eller alla av dem, före deras förfallodag.

Fördelen för Emittenten

Låntagare som väljer att ha ett sjunkande fondsamtal minskar ränterisken. Det vill säga om räntorna faller har de möjlighet att köpa tillbaka sina utestående värdepapper och ge ut nya med lägre räntor.

Det betyder dock att deras obligationsinvesterare står inför återinvesteringsrisk i en miljö med låg ränta. Om deras obligationer ropas kan de bli tvungna att återinvestera sina pengar till en lägre ränta.

Ett sjunkande fondavrop minskar kreditrisken eftersom fondens existens innebär att återbetalning av skulden har lämnats och därför emittentens betalningsförpliktelser är säkrade.

Sjunkande fonder har dock potential att deprecieras med tanke på att de kan underprestera i en långsam ekonomi.

Exempel på ett sjunkande fondsamtal

Till exempel kan ett företag utfärda en 10-årig obligation med ett nominellt värde på 100 miljoner dollar. Det krävs att man köper tillbaka 10 % av de utestående obligationerna varje år.

För att uppfylla sin ränte- och kapitalbetalningsskyldighet för varje period som det måste lösa in obligationerna kommer företaget att skapa en sjunkande fond genom ett depåkonto där det sätter in 10 % av det totala värdet, eller 1 miljon dollar, varje år.

En sjunkande fond gör det möjligt för en emittent att lösa in sin befintliga skuld i förtid med hjälp av pengar som har avsatts i den sjunkande fonden. Det är emittentens uppmaning av en del eller alla av dess utestående inlösbara obligationer för att uppfylla det obligatoriska kravet för den sjunkande fonden.