Bando per l'affondamento
Che cos'è una chiamata a fondo perduto?
Una chiamata a fondo perduto è una disposizione che consente a un emittente di obbligazioni di riacquistare le sue obbligazioni in circolazione prima della data di scadenza a un prezzo prestabilito.
Il denaro utilizzato per il riacquisto proviene da un fondo di ammortamento, un importo che viene accantonato dai guadagni dell'emittente specificamente per essere utilizzato nei riacquisti di titoli.
Un fondo di ammortamento in un'obbligazione aggiunge un elemento di dubbio sul fatto che l'obbligazione continuerà a pagare un rendimento fino alla sua data di scadenza. Questo è visto come un rischio aggiuntivo per gli investitori.
- Una chiamata a fondo perduto consente a un emittente di obbligazioni di richiamare una parte delle sue obbligazioni, o tutte, prima della data di scadenza.
- L'investitore obbligazionario riceve il capitale e gli interessi maturati ma non i pagamenti futuri degli interessi.
- Le obbligazioni che hanno questa disposizione pagano un rendimento maggiore perché questo elemento di incertezza si aggiunge all'investimento.
Capire una chiamata di fondo che sta per affondare
I titoli che hanno una disposizione call a fondo perduto hanno rendimenti più elevati per compensare il rischio aggiuntivo associato alla disposizione call. L'accantonamento è generalmente al valore nominale delle obbligazioni da richiamare ed è determinato per lotto. Agli investitori che ricevono una richiesta di fondi di ammortamento verranno pagati gli interessi maturati più l'investimento principale. Tuttavia, non riceveranno gli interessi pagati nei periodi successivi.
Il fondo di ammortamento è una riserva annuale in cui un emittente obbligazionario è tenuto a effettuare depositi periodici che verranno utilizzati solo per pagare i costi di chiamata o acquisto di obbligazioni sul mercato aperto.
Il fondo è più spesso visto nei contratti fiduciari per obbligazioni che hanno una clausola di rimborso obbligatorio . Tale clausola prevede che l'emittente ritiri una parte delle sue obbligazioni, o tutte, prima della loro data di scadenza.
Il vantaggio per l'emittente
I mutuatari che scelgono di avere un fondo di ammortamento call mitigano il rischio di tasso di interesse. Cioè, se i tassi di interesse scendono, hanno la possibilità di riacquistare i loro titoli in circolazione ed emetterne di nuovi con tassi di interesse più bassi.
Tuttavia, ciò significa che i loro investitori obbligazionari devono affrontare il rischio di reinvestimento in un contesto di bassi tassi di interesse. Se le loro obbligazioni vengono richiamate, potrebbero essere costrette a reinvestire i loro soldi a un tasso di interesse inferiore.
Una richiesta di ammortamento del fondo riduce il rischio di credito poiché l'esistenza del fondo implica che è stato previsto il rimborso del debito e, quindi, gli obblighi di pagamento dell'emittente sono garantiti.
Tuttavia, i fondi di ammortamento possono deprezzarsi poiché possono sottoperformare in un'economia lenta.
Esempio di una richiesta di finanziamento di ammortamento
Ad esempio, una società può emettere un'obbligazione di 10 anni con un valore nominale di $ 100 milioni. È necessario riacquistare il 10% delle obbligazioni in circolazione ogni anno.
Per soddisfare i suoi interessi e l'obbligo di pagamento del capitale per ogni periodo in cui deve riscattare le obbligazioni, la società istituirà un fondo di ammortamento attraverso un conto di custodia in cui deposita il 10% del valore totale, o $ 1 milione, ogni anno.
Una chiamata al fondo di ammortamento consente a un emittente di riscattare anticipatamente il proprio debito esistente, utilizzando il denaro che è stato messo da parte nel fondo di ammortamento. È la richiesta dell'emittente di una parte o di tutte le sue obbligazioni callable in circolazione per soddisfare il requisito obbligatorio del fondo di ammortamento.
