Обращение в фонд погашения

Что такое обращение в фонд погашения?

Фонд погашения — это положение, которое позволяет эмитенту облигаций выкупить свои находящиеся в обращении облигации до даты их погашения по заранее установленной цене.

Деньги, которые используются для обратного выкупа, поступают из фонда погашения, суммы, которая выделяется из доходов эмитента специально для использования в выкупе ценных бумаг.

Положение о фонде погашения в облигации добавляет элемент сомнения относительно того, будет ли облигация продолжать приносить доход до даты погашения. Это рассматривается как дополнительный риск для инвесторов.

• Вызов фонда погашения позволяет эмитенту облигаций отозвать часть своих облигаций или все из них до даты погашения.

• Инвестор по облигациям получает основную сумму и начисленные проценты, но не будущие процентные платежи.

• Облигации, в которых есть это положение, приносят более высокий доход, потому что этот элемент неопределенности добавляется к инвестициям.

Понимание требования фонда погашения

Ценные бумаги, которые имеют положение о погашении фонда отзыва, имеют более высокую доходность, чтобы компенсировать дополнительный риск, связанный с положением о вызове. Положение о отзыве обычно соответствует номинальной стоимости отзываемых облигаций и определяется жребием. Инвесторам, получившим требование о фонде погашения, будут выплачены любые начисленные проценты плюс основная сумма инвестиций. Однако они не получат проценты, выплаченные в следующие периоды.

Фонд погашения представляет собой годовой резерв, в котором эмитент облигаций должен делать периодические депозиты, которые будут использоваться только для оплаты расходов на отзыв облигаций или покупку облигаций на открытом рынке.

Фонд чаще всего встречается в доверительных соглашениях об облигациях, которые имеют пункт об обязательном погашении. Такой пункт требует, чтобы эмитент погасил часть своих облигаций или все из них до даты их погашения.

Преимущество для эмитента

Заемщики, которые выбирают фонд погашения, снижают процентный риск. То есть, если процентные ставки падают, они имеют возможность выкупить свои выпущенные ценные бумаги и выпустить новые с более низкими процентными ставками.

Однако это означает, что их инвесторы в облигации сталкиваются с риском реинвестирования в условиях низких процентных ставок. Если их облигации будут отозваны, они могут быть вынуждены реинвестировать свои деньги по более низкой процентной ставке.

Вызов фонда погашения снижает кредитный риск,. поскольку существование фонда подразумевает, что погашение долга было обеспечено и, следовательно, платежные обязательства эмитента обеспечены.

Однако фонды погашения могут обесцениться, учитывая, что они могут уступать в условиях медленной экономики.

Пример запроса фонда погашения

Например, компания может выпустить 10-летнюю облигацию номинальной стоимостью 100 миллионов долларов. Каждый год требуется выкупать 10% выпущенных облигаций.

Чтобы погасить свои обязательства по выплате процентов и основной суммы за каждый период, когда она должна выкупить облигации, компания создаст фонд погашения через депозитарный счет, на который она вносит 10% от общей стоимости, или 1 миллион долларов, каждый год.

Вызов фонда погашения позволяет эмитенту досрочно погасить свой существующий долг, используя деньги, которые были отложены в фонде погашения. Это вызов эмитента части или всех его непогашенных отзывных облигаций для удовлетворения обязательного требования фонда погашения.