Chamada de Fundo de Afundamento
O que é uma chamada de fundo de amortização?
Uma chamada de fundo de amortização é uma disposição que permite que um emissor de títulos recompra seus títulos em circulação antes da data de vencimento a um preço pré-estabelecido.
O dinheiro que é usado para a recompra vem de um fundo de amortização, um valor que é separado dos ganhos do emissor especificamente para uso em recompras de títulos.
Uma provisão de fundo de amortização em um título adiciona um elemento de dúvida sobre se o título continuará a pagar um retorno até sua data de vencimento. Isso é visto como um risco adicional para os investidores.
- Uma chamada de fundo de amortização permite que um emissor de títulos revogue uma parte de seus títulos, ou todos eles, antes da data de vencimento.
- O investidor obrigacionista recebe o capital e os juros vencidos mas não os pagamentos de juros futuros.
- As obrigações que têm esta disposição pagam um retorno superior porque este elemento de incerteza é adicionado ao investimento.
Entendendo uma chamada de fundo de amortização
Os títulos que têm uma provisão de resgate de fundo de amortização têm rendimentos mais altos para compensar o risco adicional associado à provisão de resgate. A provisão de resgate é geralmente pelo valor nominal com os títulos a serem resgatados e é determinada por sorteio. Os investidores que receberem uma chamada de fundo de amortização receberão quaisquer juros acumulados mais o investimento principal. No entanto, não receberão os juros pagos nos períodos seguintes.
O fundo de amortização é uma reserva anual na qual um emissor de títulos é obrigado a fazer depósitos periódicos que serão usados apenas para pagar os custos de chamada ou compra de títulos no mercado aberto.
O fundo é mais frequentemente visto em escrituras fiduciárias para títulos que possuem uma cláusula de resgate obrigatório . Tal cláusula exige que o emissor retire parte de seus títulos, ou todos eles, antes de sua data de vencimento.
A Vantagem para o Emissor
Os mutuários que optam por uma chamada de fundo de amortização reduzem o risco da taxa de juros. Ou seja, se as taxas de juros caírem, eles têm a capacidade de recomprar seus títulos em circulação e emitir novos com taxas de juros mais baixas.
No entanto, isso significa que seus investidores em títulos enfrentam o risco de reinvestimento em um ambiente de juros baixos. Se seus títulos forem resgatados, eles podem ser forçados a reinvestir seu dinheiro a uma taxa de juros mais baixa.
Uma chamada de fundo de amortização reduz o risco de crédito, uma vez que a existência do fundo implica que o pagamento da dívida foi providenciado e, portanto, as obrigações de pagamento do emissor estão garantidas.
No entanto, os fundos de amortização têm o potencial de depreciar, uma vez que podem ter um desempenho inferior em uma economia lenta.
Exemplo de uma chamada de fundo de amortização
Por exemplo, uma empresa pode emitir um título de 10 anos com valor nominal de $ 100 milhões. É necessário comprar de volta 10% dos títulos em circulação a cada ano.
Para cumprir sua obrigação de pagamento de juros e principal para cada período que deve resgatar os títulos, a empresa criará um fundo de amortização por meio de uma conta de custódia na qual depositará anualmente 10% do valor total, ou US$ 1 milhão.
Uma chamada de fundo de amortização permite que um emissor resgate antecipadamente sua dívida existente, usando dinheiro que foi reservado no fundo de amortização. É a chamada do emissor de uma parte ou de todos os seus títulos exigíveis em circulação para satisfazer o requisito obrigatório do fundo de amortização.
