Sökkvandi sjóðskall

Hvað er sökkvandi sjóðskall?

Vaskandi sjóðskall er ákvæði sem gerir útgefanda skuldabréfa kleift að kaupa til baka útistandandi skuldabréf sín fyrir gjalddaga á fyrirfram ákveðnu verði.

Féð sem er notað til uppkaupanna kemur frá sökkvandi sjóði, upphæð sem er lögð til hliðar af tekjum útgefanda sérstaklega til notkunar í uppkaupum á verðbréfum.

Ákvörðun um sökkvandi sjóð í skuldabréfi bætir við vafa um hvort skuldabréfið muni halda áfram að greiða ávöxtun til gjalddaga. Það er litið á það sem viðbótaráhættu fyrir fjárfesta.

• Innkall í sökkvandi sjóði gerir skuldabréfaútgefanda kleift að innkalla hluta af skuldabréfum sínum, eða þeim öllum, fyrir gjalddaga.

• Skuldabréfafjárfestirinn fær höfuðstólinn og áfallna vexti en ekki framtíðarvaxtagreiðslurnar.

• Skuldabréf sem hafa þetta ákvæði greiða hærri ávöxtun vegna þess að þessi óvissuþáttur bætist við fjárfestinguna.

Skilningur á sökkvandi sjóðskalli

Verðbréf sem eru með innkallsákvæði í sökkvandi sjóði hafa hærri ávöxtunarkröfu til að bæta upp þá viðbótaráhættu sem fylgir innkallsákvæðinu. Innheimtuákvæðið er almennt á nafnverði með þeim skuldabréfum sem á að innkalla og ræðst af hlutkesti. Fjárfestar sem fá símtal í sökkvandi sjóð fá greiddir áfallna vexti auk höfuðstóls. Þeir fá hins vegar ekki greidda vexti á næstu tímabilum.

Vaskandi sjóðurinn er árlegur varasjóður þar sem skuldabréfaútgefanda er skylt að leggja inn reglubundið innlán sem verður eingöngu notað til að greiða kostnað við innkall eða kaup á skuldabréfum á almennum markaði.

Sjóðurinn sést oftast í trúnaðarbréfum fyrir skuldabréf sem eru með skyldubundið innlausnarákvæði. Slík ákvæði krefst þess að útgefandinn taki hluta af skuldabréfum sínum, eða þeim öllum, upp fyrir gjalddaga.

Kosturinn fyrir útgefanda

Lántakendur sem kjósa að vera með sökkvandi sjóði draga úr vaxtaáhættu. Það er að segja að ef vextir lækka hafa þeir möguleika á að kaupa til baka útistandandi verðbréf og gefa út ný með lægri vöxtum.

Hins vegar þýðir það að skuldabréfafjárfestar þeirra standa frammi fyrir endurfjárfestingaráhættu í lágvaxtaumhverfi. Ef skuldabréf þeirra eru innkölluð gætu þeir neyðst til að endurfjárfesta peningana sína á lægri vöxtum.

Sökkvandi sjóðskall dregur úr útlánaáhættu þar sem tilvist sjóðsins felur í sér að kveðið hefur verið á um endurgreiðslu skuldarinnar og því greiðsluskuldbindingar útgefanda tryggðar.

Hins vegar geta sökkvandi sjóðir fallið í ljósi þess að þeir geta staðið sig undir í hægu hagkerfi.

Dæmi um sökkvandi sjóðskall

Til dæmis getur fyrirtæki gefið út 10 ára skuldabréf að nafnvirði $ 100 milljónir. Það þarf að kaupa til baka 10% af útistandandi skuldabréfum á hverju ári.

Til að mæta vaxta- og höfuðstólsskyldu sinni fyrir hvert tímabil sem það verður að innleysa skuldabréfin mun félagið stofna sökkvandi sjóð í gegnum vörslureikning þar sem það leggur 10% af heildarverðmæti, eða 1 milljón dollara, á hverju ári.

Skall í sökkvandi sjóði gerir útgefanda kleift að innleysa núverandi skuldir sínar snemma með því að nota fé sem hefur verið lagt til hliðar í sökkvandi sjóðnum. Það er innkall útgefanda á hluta eða öllum útistandandi innkallanlegum skuldabréfum hans til að fullnægja lögbundinni kröfu hins sökkvandi sjóðs.