Synkende Fund Call
Hvad er et synkende fondsopkald?
Et synkende fondsopkald er en bestemmelse, der giver en obligationsudsteder mulighed for at tilbagekøbe sine udestående obligationer før deres udløbsdato til en forud fastsat pris.
Pengene, der bruges til tilbagekøbet, kommer fra en synkende fond, et beløb, der afsættes fra udsteders indtjening specifikt til brug ved tilbagekøb af værdipapirer.
En hensættelse til synkende fond i en obligation tilføjer et element af tvivl om, hvorvidt obligationen vil fortsætte med at betale et afkast indtil dens udløbsdato. Det ses som en ekstra risiko for investorerne.
- Et synkende fondsopkald giver en obligationsudsteder mulighed for at tilbagekalde en del af sine obligationer, eller dem alle, før udløbsdatoen.
- Obligationsinvestoren modtager hovedstolen og de påløbne renter, men ikke de fremtidige rentebetalinger.
- Obligationer, der har denne hensættelse, giver et højere afkast, fordi dette element af usikkerhed tilføjes investeringen.
Forståelse af et synkende fondsopkald
Værdipapirer, der har en sinking fund call-hensættelse, har højere afkast for at opveje den ekstra risiko forbundet med call-hensættelsen. Indkaldelseshensættelsen er generelt pålydende værdi med de obligationer, der skal indløses, og bestemmes ved lodtrækning. Investorer, der modtager et synkende fondsopkald, vil få udbetalt eventuelle påløbne renter plus hovedinvesteringen. De får dog ikke de betalte renter i de følgende perioder.
Den synkende fond er en årlig reserve, hvor en obligationsudsteder er forpligtet til at foretage periodiske indskud, som kun vil blive brugt til at betale omkostningerne ved at kalde obligationer eller købe obligationer på det åbne marked.
Fonden ses oftest i trustkontrakter for obligationer, der har en obligatorisk indløsningsklausul. En sådan klausul kræver, at udstederen trækker en del af sine obligationer eller dem alle tilbage før deres udløbsdato.
Fordelen for udstederen
Låntagere, der vælger at have en synkende fondsopkald, mindsker renterisikoen. Det vil sige, at hvis renten falder, har de mulighed for at købe deres udestående værdipapirer tilbage og udstede nye med lavere rente.
Det betyder dog, at deres obligationsinvestorer står over for geninvesteringsrisiko i et lavrentemiljø. Hvis deres obligationer kaldes, kan de blive tvunget til at geninvestere deres penge til en lavere rente.
Et synkende fondsindkaldelse reducerer kreditrisikoen, da fondens eksistens indebærer, at tilbagebetalingen af gælden er sikret, og derfor er udsteders betalingsforpligtelser sikret.
Synkende fonde har dog potentiale til at afskrive, da de kan underperforme i en langsom økonomi.
Eksempel på et synkende fondsopkald
For eksempel kan en virksomhed udstede en 10-årig obligation med en pålydende værdi på 100 millioner dollars. Det er påkrævet at tilbagekøbe 10 % af de udestående obligationer hvert år.
For at opfylde sin rente- og hovedbetalingsforpligtelse for hver periode, det skal indløse obligationerne, vil virksomheden oprette en synkende fond gennem en depotkonto, hvor den indsætter 10 % af den samlede værdi, eller 1 million dollars, hvert år.
Et synkende fondsopkald giver en udsteder mulighed for at indfri sin eksisterende gæld tidligt ved at bruge penge, der er afsat i den synkende fond. Det er udstederens opfordring af en del af eller alle dens udestående konverterbare obligationer for at opfylde det obligatoriske krav til den synkende fond.
