Conglomerado
¿Qué es un conglomerado?
Un conglomerado es una corporación de varios negocios diferentes, a veces no relacionados. En un conglomerado, una empresa posee una participación mayoritaria en varias empresas más pequeñas, que realizan negocios por separado e independientemente.
Los conglomerados a menudo diversifican el riesgo comercial al participar en muchos mercados diferentes, aunque algunos conglomerados, como los de la minería, eligen participar en una industria de un solo sector. Los economistas, sin embargo, advierten que los conglomerados grandes y remotos pueden volverse ineficientes y costosos de mantener, lo que erosiona el valor para los accionistas.
Comprender los conglomerados
Los conglomerados son grandes empresas matrices formadas por entidades independientes más pequeñas que pueden operar en múltiples industrias. Cada una de las empresas subsidiarias de un conglomerado opera independientemente de las otras divisiones comerciales; pero, los gerentes de las subsidiarias reportan a la alta gerencia de la casa matriz. Muchos conglomerados son, por lo tanto, corporaciones multinacionales y de múltiples industrias.
Participar en muchos negocios diferentes puede ayudar a una empresa conglomerada a diversificar los riesgos que plantea estar en un solo mercado. Hacerlo también puede ayudar a la matriz a reducir los costos operativos totales y requerir menos recursos. Pero también hay momentos en que una empresa de este tipo crece demasiado y pierde eficiencia. Para hacer frente a esto, el conglomerado puede desinvertir. Esto se conoce como la "maldición de la grandeza" del conglomerado.
Hay muchos tipos diferentes de conglomerados más especializados en la actualidad, que van desde la fabricación hasta los medios y la alimentación. Un conglomerado de medios puede comenzar siendo dueño de varios periódicos, luego comprar estaciones de radio y televisión y compañías editoriales de libros. Un conglomerado de alimentos puede comenzar vendiendo papas fritas. La empresa puede decidir diversificarse, comprar una empresa de gaseosas y luego expandirse comprando otras empresas que fabrican diferentes productos alimenticios.
Conglomerado es el término que describe el proceso mediante el cual se crea un conglomerado cuando una empresa matriz comienza a adquirir subsidiarias.
Cómo llegan a existir los conglomerados
Las empresas pueden convertirse en conglomerados, pueden crearse de diversas formas y, a veces, en una combinación de formas.
Adquisiciones
La forma más común es a través de adquisiciones : simplemente comprando otras empresas. Si una empresa objetivo es lo suficientemente grande, es posible que no se convierta en una mera subsidiaria; en cambio, esta y la empresa adquirente podrían fusionarse,. combinando su talento, activos, recursos y personal en una nueva entidad legal. Se produjo una fusión de conglomerados cuando The Walt Disney Company se fusionó con American Broadcasting Company (ABC) en 1995, por ejemplo.
Expansiones
Otro enfoque es el de la expansión orgánica. Esta estrategia es más una reestructuración y reorganización corporativa y, a veces, la creación de una empresa matriz para poseer varias empresas más pequeñas. Por ejemplo, en 2015, Google Inc. se reestructuró. La matriz corporativa pasó a ser conocida como Alphabet, y Google se convirtió en una subsidiaria separada dentro de ella, en un movimiento destinado a separar el negocio principal de la empresa, el conocido motor de búsqueda, de una variedad cada vez mayor de otras empresas comerciales que Alphabet estaba desarrollando o adquiriendo.
Extensiones
Otro enfoque más es el de la expansión de una empresa familiar o una empresa histórica de un solo sector hacia nuevas industrias o áreas. Berkshire Hathaway (consulte "Ejemplos de conglomerados del mundo real" a continuación) puede considerarse un ejemplo de esto. La empresa surgió de dos fábricas de algodón de Massachusetts del siglo XIX que se fusionaron en 1955. Cuando Warren Buffett obtuvo el control de la empresa en 1965, la sacó del negocio textil y convirtió a Berkshire Hathaway en una sociedad de cartera, una que existía para invertir en otras empresas. empresas, en lugar de fabricar productos o prestar servicios por sí solos.
Por supuesto, puede haber superposición entre estos enfoques, y algunos conglomerados son el resultado de los tres. Caso en cuestión: Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY), comúnmente conocido como LVMH. Este conglomerado de lujo francés comenzó como un negocio familiar en 1854: un fabricante de equipaje y otros artículos de cuero llamado Louis Vuitton, en honor a su fundador. LVMH nació más de un siglo después, como resultado de la fusión entre Vuitton y la empresa de vinos y licores Moët Hennessy.
La propia LVMH actúa como sociedad de cartera de 75 filiales diferentes, o "casas", como las llama, en seis sectores diferentes. El Louis Vuitton original, Moët & Chandon y Hennessy (los dos últimos propiedad de Moët Hennessy) son tres de esas casas. La mayoría de los otros LVMH ha comprado, y aunque todos tienden a ser productores de bienes de consumo discrecionales de lujo, sus campos van desde joyería (Tiffany & Co.) y cosméticos (Givenchy Parfums) hasta publicaciones (Le Parisien) y ropa de diseño (Fendi).
Beneficios de los Conglomerados
Para el equipo de gestión de un conglomerado, una amplia gama de empresas en diferentes industrias puede ser una gran ayuda para sus resultados. Las empresas o industrias de bajo rendimiento pueden compensarse con otros sectores y las empresas cíclicas pueden equilibrarse con empresas contracíclicas o no cíclicas. Al participar en varios negocios no relacionados, la empresa matriz puede reducir los costos al utilizar menos insumos que pueden compartirse entre las subsidiarias y al diversificar los intereses comerciales. Como resultado, se mitigan los riesgos inherentes a operar en un mercado único.
Además, las empresas propiedad de conglomerados tienen acceso a los mercados internos de capital, lo que les permite una mayor capacidad de crecimiento como empresa. Un conglomerado puede asignar capital para una de sus empresas si los mercados de capitales externos no ofrecen las condiciones favorables que la empresa desea. Una ventaja adicional de la conglomeración es que puede brindar inmunidad contra la adquisición de la empresa matriz a medida que crece cada vez más.
Desventajas de los conglomerados
Los economistas han descubierto que el tamaño de los conglomerados puede perjudicar el valor de sus acciones, un fenómeno conocido como descuento de conglomerados. La suma de los valores de las empresas individuales en poder de un conglomerado tiende a ser mayor que el valor de las acciones del conglomerado entre un 13 % y un 15 %.
La historia ha demostrado que los conglomerados pueden volverse tan enormemente diversificados y complicados que se vuelven demasiado difíciles de administrar de manera eficiente. Los niveles de administración se suman a los gastos generales de sus negocios y, dependiendo de cuán amplios sean los intereses de un conglomerado, la atención de la administración puede disminuir.
La salud financiera de un conglomerado es difícil de discernir para los inversionistas, analistas y reguladores porque los números generalmente se anuncian en grupo, lo que dificulta discernir el desempeño de cualquier empresa individual en poder de un conglomerado. Esta falta de transparencia también puede disuadir a algunos inversores. Desde el apogeo de su popularidad entre las décadas de 1960 y 1980, muchos conglomerados han reducido la cantidad de negocios bajo su administración a unas pocas subsidiarias elegidas a través de desinversiones y escisiones.
1968
El año pico de la tendencia de conglomeración en los EE. UU. según el libro The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s Alrededor de 4.500 fusiones ocurrieron en ese año, y 10 de las 200 del país las empresas más grandes eran conglomerados en ese momento.
Ejemplos de conglomerados
Berkshire Hathaway (BRK.A) de Warren Buffet es un conglomerado bien conocido que ha administrado con éxito compañías involucradas en todo, desde la fabricación de aviones y textiles hasta seguros y bienes raíces. Berkshire es muy respetada y se ha convertido en una de las empresas más grandes e influyentes del mundo. El enfoque de Buffet es gestionar la asignación de capital y permitir a las empresas una discreción casi total a la hora de gestionar las operaciones de su propio negocio. Berkshire Hathaway tiene una participación mayoritaria en más de 50 empresas y participaciones minoritarias en docenas más. Aún así, la compañía tiene solo una pequeña oficina central con un número relativamente pequeño de personas.
Otro ejemplo es General Electric (GE). Inicialmente fundada por el renombrado inventor Thomas Edison como una empresa de electrónica y un laboratorio de innovación, la empresa se ha expandido a empresas propias que trabajan en energía, bienes raíces, finanzas, medios y atención médica. La empresa consta de varias ramas distintas que operan de forma independiente, pero todas están interrelacionadas. Esta interconexión se presta al mandato inicial de GE de investigación y desarrollo (I+D) exhaustivos en tecnologías que se pueden aplicar a una amplia gama de productos.
Conglomerados en la década de 1960
auge significativo de conglomerados ocurrió en la década de 1960, y el mercado consideró inicialmente que estos primeros conglomerados estaban sobrevaluados. Las bajas tasas de interés en ese momento lo lograron, por lo que las compras apalancadas fueron más fáciles de justificar para los gerentes de las grandes empresas porque el dinero salió relativamente barato. Siempre que las ganancias de la empresa fueran superiores a los intereses que debían pagarse por los préstamos, se podía garantizar al conglomerado un retorno de la inversión ( ROI ). Los bancos y los mercados de capital estaban dispuestos a prestar dinero a las empresas para estas adquisiciones porque, en general, se consideraban inversiones seguras.
Al mismo tiempo, la teoría de la sinergia se estaba poniendo de moda en la gestión empresarial y los círculos económicos: la idea de que la combinación cruzada de empresas, productos y mercados puede mejorar la eficiencia y la rentabilidad. Este concepto de que el todo es mayor que la suma de sus partes ayudó a justificar fusiones y adquisiciones, incluso si las empresas objetivo estaban bastante lejos del negocio principal de la empresa matriz.
Este optimismo mantuvo altos los precios de las acciones y permitió a las empresas garantizar préstamos. El resplandor de los grandes conglomerados se desvaneció cuando las tasas de interés se ajustaron como respuesta a la inflación en constante aumento que terminó alcanzando su punto máximo en 1980.
También quedó claro que las empresas compradas no necesariamente estaban mejorando su desempeño, lo que desmintió la idea popular de que serían más eficientes después de ser adquiridas. De hecho, mal administrados e incomprendidos por la matriz, a menudo funcionaban peor y arrastraban hacia abajo los resultados de toda la corporación. Hasta aquí la sinergia. En respuesta a la caída de las ganancias, la mayoría de los conglomerados comenzaron a deshacerse de las empresas que compraron, redujeron su tamaño y regresaron a sus negocios principales. Algunas continuaron como corporaciones ficticias.
Conglomerados extranjeros
Las empresas de conglomerados toman formas ligeramente diferentes en diferentes países.
Muchos conglomerados en China son propiedad del estado.
El conglomerado de Japón se llama keiretsu, donde las empresas poseen pequeñas acciones entre sí y se centran en torno a un banco central. En cierto modo, esta estructura empresarial es defensiva, ya que protege a las empresas de subidas y bajadas salvajes en el mercado de valores y adquisiciones hostiles. Mitsubishi es un excelente ejemplo de una empresa dedicada a un modelo Keiretsu.
El corolario de Corea cuando se trata de conglomerados se llama chaebol, un tipo de empresa familiar en la que el cargo de presidente lo heredan los miembros de la familia, que en última instancia tienen más control sobre la empresa que los accionistas o los miembros del directorio. Las empresas conocidas de Chaebol incluyen Samsung, Hyundai y LG.
Reflejos
Los economistas advierten que los conglomerados pueden volverse demasiado grandes para operar de manera eficiente.
En un conglomerado, una empresa posee una participación mayoritaria en empresas más pequeñas y cada una realiza operaciones comerciales por separado.
Los conglomerados se pueden crear de varias maneras, incluidas fusiones o adquisiciones.
Un conglomerado es una corporación formada por varias empresas diferentes e independientes.
La empresa matriz puede reducir los riesgos de estar en un solo mercado convirtiéndose en un conglomerado diversificado en varios sectores industriales.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Qué empresa es el conglomerado más grande?
El conglomerado más grande del mundo, según el valor de mercado, es la empresa Reliance Industries, cuya capitalización de mercado es de 226 200 millones de dólares (al 16 de abril de 2022).
¿Qué es un conglomerado multinacional?
Un conglomerado multinacional es una empresa que es propietaria de otras empresas o negocios en al menos un país distinto al suyo, en el que tiene su sede. Aunque es similar a una corporación multinacional (MNC), no es exactamente lo mismo, ya que una MNC podría ser simplemente una empresa con subsidiarias, operaciones u otras participaciones en países extranjeros, en lugar de compañías separadas.
¿Es Facebook un conglomerado?
Aunque a la empresa en sí no le gusta el término, Facebook, ahora conocido como Meta Platforms Inc. (FB), puede considerarse un conglomerado. Ha adquirido varias empresas a lo largo de la década de 2010. Las principales adquisiciones incluyen Instagram, WhatsApp, Oculus VR, Onavo y Beluga.
¿Amazon es un conglomerado?
Amazon no se describe a sí mismo como un conglomerado, y algunos periodistas y analistas de negocios están de acuerdo: sienten que no se ajusta al modelo tradicional de un imperio corporativo en expansión, poblado por diversas empresas adquiridas que operan de forma independiente. En la última década, Amazon ha compró una variedad de negocios, algunos de ellos bastante lejos de sus raíces como librero en línea. Las principales adquisiciones incluyen Whole Foods (comestibles), Kiva Systems (robótica), PillPack (farmacia), Twitch Interactive (videojuegos) y la pendiente MGM (películas/programas de televisión). Aun así, el comercio electrónico y las propiedades/actividades digitales siguen siendo una tema unificador en la mayoría de sus compras, y Amazon también trabaja arduamente para atraer a los recién llegados al redil: puede solicitar entregas de Whole Foods en el sitio de Amazon. Quizás la forma de pensar en Amazon es como un gigante corporativo del siglo XXI o, como lo expresó The New York Times, "uno de estos conglomerados de la nueva economía".
