Conglomerado

O que é um conglomerado?

Um conglomerado é uma corporação de vários negócios diferentes, às vezes não relacionados. Em um conglomerado, uma empresa detém o controle acionário de várias empresas menores, conduzindo negócios de forma separada e independente.

Os conglomerados geralmente diversificam o risco do negócio participando de muitos mercados diferentes, embora alguns conglomerados, como os de mineração, optem por participar de um único setor industrial. Economistas, no entanto, alertam que conglomerados grandes e distantes podem se tornar ineficientes e caros de manter, corroendo o valor para os acionistas.

Entendendo os Conglomerados

Os conglomerados são grandes empresas-mãe compostas por entidades independentes menores que podem operar em vários setores. Cada uma das subsidiárias de um conglomerado opera independentemente das outras divisões de negócios; mas, os gerentes das subsidiárias se reportam à alta administração da controladora. Muitos conglomerados são, portanto, corporações multinacionais e multissetoriais.

Participar de muitos negócios diferentes pode ajudar uma empresa conglomerada a diversificar os riscos decorrentes de estar em um mercado único. Isso também pode ajudar a matriz a reduzir os custos operacionais totais e exigir menos recursos. Mas também há momentos em que essa empresa cresce demais e perde eficiência. Para lidar com isso, o conglomerado pode desinvestir. Isso é conhecido como o conglomerado "maldição da grandeza".

Existem muitos tipos diferentes de conglomerados mais especializados hoje, desde manufatura até mídia e alimentos. Um conglomerado de mídia pode começar por possuir vários jornais, depois comprar estações de rádio e televisão e editoras de livros. Um conglomerado de alimentos pode começar vendendo batatas fritas. A empresa pode decidir diversificar, comprar uma empresa de refrigerantes e depois expandir comprando outras empresas que fabricam diferentes produtos alimentícios.

Conglomerado é o termo que descreve o processo pelo qual um conglomerado é criado quando uma empresa-mãe começa a adquirir subsidiárias.

Como os conglomerados passam a existir

As empresas podem se tornar conglomerados, podem ser criadas de várias maneiras e, às vezes, de uma combinação de maneiras.

Aquisições

A forma mais comum é por meio de aquisições : simplesmente comprando outras empresas. Se uma empresa-alvo for grande o suficiente, pode não se tornar uma mera subsidiária; em vez disso, ela e a empresa adquirente podem realmente se fundir,. combinando seus talentos, ativos, recursos e pessoal em uma nova entidade legal. Uma fusão de conglomerados ocorreu quando a The Walt Disney Company se fundiu com a American Broadcasting Company (ABC) em 1995, por exemplo.

Expansões

Outra abordagem é a da expansão orgânica. Essa estratégia é mais de reestruturação e reorganização societária e, às vezes, a criação de uma empresa-mãe para possuir várias outras menores. Por exemplo, em 2015, a Google Inc. se reestruturou. A controladora corporativa ficou conhecida como Alphabet, e o Google tornou-se uma subsidiária separada dentro dela, em um movimento destinado a separar o negócio principal da empresa - o conhecido mecanismo de busca - de uma variedade cada vez maior de outros empreendimentos comerciais que a Alphabet estava desenvolvendo ou adquirindo.

Extensões

Ainda outra abordagem é a expansão de uma empresa familiar ou de uma empresa histórica de um setor para novas indústrias ou áreas. A Berkshire Hathaway (consulte "Exemplos do mundo real de conglomerados" abaixo) pode ser considerada um exemplo disso. A empresa surgiu de duas fábricas de algodão de Massachusetts do século 19 que se fundiram em 1955. Quando Warren Buffett assumiu o controle da empresa em 1965, ele a tirou do negócio têxtil e transformou a Berkshire Hathaway em uma holding — uma que existia para investir em outras empresas. negócios, em vez de fabricar produtos ou prestar serviços por conta própria.

É claro que pode haver sobreposição entre essas abordagens, e alguns conglomerados são o resultado de todas as três. Caso em questão: Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY), comumente referido como LVMH. Este conglomerado de luxo francês começou como uma empresa familiar em 1854 - uma fabricante de malas e outros artigos de couro chamada Louis Vuitton, em homenagem ao seu fundador. A LVMH surgiu mais de um século depois, resultado de uma fusão entre a Vuitton e a empresa de vinhos e destilados Moët Hennessy.

A própria LVMH atua como holding de 75 subsidiárias diferentes, ou "casas", como as chama, em seis setores diferentes. A Louis Vuitton original, Moët & Chandon e Hennessy (as duas últimas de propriedade da Moët Hennessy) são três dessas casas. A maioria dos outros que a LVMH comprou e, embora todos tendam a ser produtores de bens de consumo discricionários e sofisticados, seus campos variam de joias (Tiffany & Co.) e cosméticos (Givenchy Parfums) a publicações (Le Parisien) e roupas de grife (Fendi).

Benefícios dos Conglomerados

Para a equipe de gerenciamento de um conglomerado, uma ampla gama de empresas em diferentes setores pode ser um verdadeiro benefício para seus resultados. Empresas ou indústrias com baixo desempenho podem ser compensadas por outros setores e empresas cíclicas podem ser equilibradas por anticíclicas ou não cíclicas. Ao participar de vários negócios não relacionados, a empresa-mãe é capaz de reduzir custos utilizando menos insumos que podem ser compartilhados entre subsidiárias e diversificando os interesses comerciais. Com isso, os riscos inerentes à operação em um único mercado são mitigados.

Além disso, as empresas pertencentes a conglomerados têm acesso ao mercado interno de capitais, possibilitando maior capacidade de crescimento como empresa. Um conglomerado pode alocar capital para uma de suas empresas se os mercados de capitais externos não oferecerem as condições gentis que a empresa deseja. Uma vantagem adicional do conglomerado é que ele pode fornecer imunidade à aquisição da empresa-mãe à medida que cresce cada vez mais.

Desvantagens dos Conglomerados

Economistas descobriram que o tamanho dos conglomerados pode prejudicar o valor de suas ações, fenômeno conhecido como desconto de conglomerado. A soma dos valores das empresas individuais detidas por um conglomerado tende a ser maior do que o valor das ações do conglomerado em algo entre 13% e 15%.

A história mostrou que os conglomerados podem se tornar tão diversificados e complicados que se tornam desafiadores demais para serem gerenciados com eficiência. Camadas de gerenciamento aumentam a sobrecarga de seus negócios e, dependendo de quão abrangentes são os interesses de um conglomerado, a atenção da administração pode ser reduzida.

A saúde financeira de um conglomerado é difícil de discernir por investidores, analistas e reguladores porque os números geralmente são anunciados em grupo, tornando difícil discernir o desempenho de qualquer empresa individual detida por um conglomerado. Essa falta de transparência também pode dissuadir alguns investidores. Desde o auge de sua popularidade entre as décadas de 1960 e 1980, muitos conglomerados reduziram o número de negócios sob sua gestão a poucas subsidiárias por meio de alienações e cisões.

1968

O ano de pico da tendência de conglomeração nos EUA de acordo com o livro The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s Cerca de 4.500 fusões ocorreram naquele ano, e 10 das 200 do país as maiores empresas eram conglomerados naquela época.

Exemplos de conglomerados

A Berkshire Hathaway de Warren Buffet (BRK.A) é um conglomerado bem conhecido que administrou com sucesso empresas envolvidas em tudo, desde fabricação de aviões e têxteis até seguros e imóveis. A Berkshire é respeitada e se tornou uma das maiores e mais influentes empresas do mundo. A abordagem de Buffet é gerenciar a alocação de capital e permitir às empresas quase total discrição ao gerenciar as operações de seu próprio negócio. A Berkshire Hathaway tem participação majoritária em mais de 50 empresas e participações minoritárias em dezenas de outras. Ainda assim, a empresa tem apenas um pequeno escritório central com um número relativamente pequeno de pessoas.

Outro exemplo é a General Electric (GE). Inicialmente fundada pelo renomado inventor Thomas Edison como uma empresa de eletrônicos e laboratório de inovação, a empresa se expandiu para empresas próprias que trabalham em energia, imóveis, finanças, mídia e saúde. A empresa compreende vários braços distintos que operam de forma independente, mas estão todos interligados. Essa interligação presta-se ao mandato inicial da GE de extensa pesquisa e desenvolvimento (P&D) em tecnologias que podem ser aplicadas a uma ampla gama de produtos.

Conglomerados na década de 1960

O primeiro boom significativo de conglomerados ocorreu na década de 1960, e esses primeiros conglomerados foram inicialmente considerados supervalorizados pelo mercado. As baixas taxas de juros da época permitiam, então as aquisições alavancadas eram mais fáceis para os gerentes de grandes empresas justificarem porque o dinheiro era relativamente barato. Desde que os lucros da empresa fossem maiores do que os juros a serem pagos sobre os empréstimos, o conglomerado poderia ter garantido um retorno sobre o investimento ( ROI ). Os bancos e os mercados de capitais estavam dispostos a emprestar dinheiro às empresas para essas aquisições porque geralmente eram vistos como investimentos seguros.

Ao mesmo tempo, a teoria da sinergia estava se tornando moda na administração de negócios e nos círculos econômicos: a ideia de que a combinação cruzada de empresas, produtos e mercados pode aumentar a eficiência e a lucratividade. Esse conceito de o todo-é-maior-que-a-soma-das-partes ajudou a justificar fusões e aquisições, mesmo que as empresas-alvo estivessem muito longe do negócio principal da empresa-mãe.

Esse otimismo manteve os preços das ações em alta e permitiu que as empresas garantissem empréstimos. O brilho desapareceu dos grandes conglomerados à medida que as taxas de juros foram ajustadas como resposta ao aumento constante da inflação que acabou atingindo o pico em 1980.

Também ficou claro que as empresas compradas não estavam necessariamente melhorando seu desempenho, o que refutou a ideia popular de que elas se tornariam mais eficientes após serem adquiridas. Na verdade, mal administrados e incompreendidos pela controladora, muitas vezes tiveram um desempenho pior e arrastaram para baixo os resultados de toda a corporação. Tanto para a sinergia. Em resposta à queda dos lucros, a maioria dos conglomerados começou a desinvestir as empresas que comprou, reduzindo o tamanho e retornando aos seus negócios principais. Alguns continuaram como corporações de fachada.

Conglomerados Estrangeiros

As empresas conglomeradas assumem formas ligeiramente diferentes em diferentes países.

Muitos conglomerados na China são estatais.

O conglomerado do Japão é chamado de keiretsu, onde as empresas possuem pequenas ações umas das outras e estão centradas em torno de um banco central. De certa forma, essa estrutura de negócios é defensiva, protegendo as empresas de altas e quedas selvagens no mercado de ações e aquisições hostis. A Mitsubishi é um excelente exemplo de empresa engajada no modelo Keiretsu.

O corolário da Coréia quando se trata de conglomerados é chamado de chaebol, um tipo de empresa familiar onde o cargo de presidente é herdado por membros da família, que, em última análise, têm mais controle sobre a empresa do que os acionistas ou membros do conselho. As empresas conhecidas da Chaebol incluem Samsung, Hyundai e LG.

Destaques

• Economistas alertam que os conglomerados podem se tornar grandes demais para operar com eficiência.

• Em um conglomerado, uma empresa detém o controle acionário de empresas menores, cada uma conduzindo operações comerciais separadamente.

• Os conglomerados podem ser criados de diversas formas, incluindo fusões ou aquisições.

• Um conglomerado é uma corporação composta por vários negócios diferentes e independentes.

• A empresa-mãe pode reduzir os riscos de estar num mercado único tornando-se um conglomerado diversificado em vários setores da indústria.

PERGUNTAS FREQUENTES

Qual empresa é o maior conglomerado?

O maior conglomerado do mundo, com base no valor de mercado, é a empresa Reliance Industries, cujo valor de mercado é de US$ 226,2 bilhões (em 16 de abril de 2022).

O que é um conglomerado multinacional?

Um conglomerado multinacional é uma empresa que possui outras empresas ou negócios em pelo menos um país diferente do seu – aquele em que está sediada. Embora semelhante a uma corporação multinacional (MNC), não é exatamente o mesmo, pois uma MNC pode ser simplesmente uma empresa com subsidiárias, operações ou outras participações em países estrangeiros, em oposição a empresas separadas.

O Facebook é um conglomerado?

Embora a própria empresa não adore o termo, o Facebook – agora conhecido como Meta Platforms Inc. (FB) – pode de fato ser considerado um conglomerado. Adquiriu uma série de empresas ao longo da década de 2010. As principais aquisições incluem Instagram, WhatsApp, Oculus VR, Onavo e Beluga.

A Amazon é um conglomerado?

A Amazon não se descreve como um conglomerado, e alguns jornalistas e analistas de negócios concordam: eles acham que ela não se encaixa no modelo tradicional de um império corporativo em expansão, povoado por diversas empresas adquiridas de operação independente. comprou uma variedade de negócios, alguns deles bem distantes de suas raízes como livreiro online. As principais aquisições incluem Whole Foods (mercearia), Kiva Systems (robótica), PillPack (farmácia), Twitch Interactive (videogames) e o MGM pendente (filmes/programas de TV). unificando o tema na maioria de suas compras, e a Amazon também trabalha duro para trazer os recém-chegados ao rebanho – você pode solicitar entregas da Whole Foods no site da Amazon. Talvez a maneira de pensar na Amazon seja como um gigante corporativo do século 21 ou, como disse o The New York Times, "um desses conglomerados da nova economia".