Konglomerat

Vad är ett konglomerat?

Ett konglomerat är ett företag med flera olika, ibland orelaterade, företag. I ett konglomerat äger ett företag en kontrollerande andel i flera mindre företag, som bedriver verksamhet separat och oberoende.

Konglomerat diversifierar ofta affärsriskerna genom att delta på många olika marknader, även om vissa konglomerat, som de inom gruvdrift, väljer att delta i en enskild bransch. Ekonomer varnar dock för att stora och långt gående konglomerat kan bli ineffektiva och kostsamma att underhålla, vilket urholkar värdet för aktieägarna.

Förstå konglomerat

Konglomerat är stora moderbolag som består av mindre oberoende enheter som kan verka inom flera branscher. Var och en av ett konglomerats dotterbolag drivs oberoende av de andra affärsdivisionerna ; men dotterbolagens chefer rapporterar till moderbolagets högsta ledning. Många konglomerat är således multinationella företag och multiindustriföretag.

Att delta i många olika verksamheter kan hjälpa ett konglomeratföretag att diversifiera riskerna med att vara på en inre marknad. Att göra det kan också hjälpa föräldern att sänka de totala driftskostnaderna och kräva färre resurser. Men det finns också tillfällen då ett sådant företag växer för stort och tappar effektivitet. För att hantera detta kan konglomeratet avyttra sig. Detta är känt som konglomeratet "storhetens förbannelse".

Det finns många olika typer av mer specialiserade konglomerat idag, allt från tillverkning till media till livsmedel. Ett mediekonglomerat kan börja äga flera tidningar och sedan köpa tv- och radiostationer och bokförlag. Ett livsmedelskonglomerat kan börja med att sälja potatischips. Företaget kan besluta att diversifiera, köpa ett läskföretag och sedan expandera genom att köpa andra företag som tillverkar olika livsmedelsprodukter.

Konglomerat är termen som beskriver processen genom vilken ett konglomerat skapas när ett moderbolag börjar förvärva dotterbolag.

Hur konglomerat kommer att existera

Företag kan bli konglomerat kan skapas på en mängd olika sätt, och ibland på en kombination av sätt.

Förvärv

Det vanligaste sättet är via förvärv : helt enkelt köpa andra företag. Om ett målföretag är tillräckligt stort, kanske det inte bara blir ett dotterbolag; istället kan det och det förvärvande företaget faktiskt slås samman och kombinera deras talang, tillgångar, resurser och personal till en ny juridisk enhet. En konglomeratfusion inträffade när The Walt Disney Company gick samman med American Broadcasting Company (ABC) 1995, till exempel.

Expansioner

Ett annat tillvägagångssätt är organisk expansion. Denna strategi handlar mer om företagsomstrukturering och omorganisation, och ibland skapandet av ett moderbolag för att äga olika mindre. Till exempel, 2015, omstrukturerade Google Inc.. Företagets moderbolag blev känt som Alphabet, och Google blev ett separat dotterbolag inom det, i ett drag som syftade till att separera företagets kärnverksamhet – den välkända sökmotorn – från ett snabbt växande utbud av andra företag som Alphabet utvecklade eller förvärvade.

Tillägg

Ytterligare ett tillvägagångssätt är att expandera ett familjeföretag eller ett historiskt, ensektorsföretag till nya branscher eller områden. Berkshire Hathaway (se "Exempel i verkliga världen på konglomerat" nedan) kan betraktas som ett exempel på detta. Företaget uppstod från två bomullsbruk från 1800-talet i Massachusetts som slogs samman 1955. När Warren Buffett fick kontroll över det 1965 tog han det ur textilbranschen och gjorde Berkshire Hathaway till ett holdingbolag — ett som fanns för att investera i andra företag, snarare än att tillverka produkter eller tillhandahålla tjänster på egen hand.

Naturligtvis kan det finnas överlappning mellan dessa tillvägagångssätt, och vissa konglomerat är resultatet av alla tre. Exempel: Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY), vanligen kallad LVMH. Det här franska lyxkonglomeratet började som ett familjeföretag 1854 – en tillverkare av bagage och andra lädervaror vid namn Louis Vuitton, efter dess grundare. LVMH kom till över ett sekel senare, resultatet av en sammanslagning mellan Vuitton och vin/spritföretaget Moët Hennessy.

LVMH agerar självt som holdingbolag för 75 olika dotterbolag, eller "hus" som man kallar dem, inom sex olika sektorer. De ursprungliga Louis Vuitton, Moët & Chandon och Hennessy (de två sistnämnda ägs av Moët Hennessy) är tre av dessa hus. De flesta av de andra som LVMH har köpt, och även om de alla tenderar att vara producenter av exklusiva, diskretionära konsumentvaror, sträcker sig deras områden från smycken (Tiffany & Co.) och kosmetika (Givenchy Parfums) till publikationer (Le Parisien) och designerkläder (Fendi).

Fördelar med konglomerat

För ledningsgruppen för ett konglomerat kan ett brett utbud av företag i olika branscher vara en riktig välsignelse för deras resultat. Dåligt presterande företag eller branscher kan kompenseras av andra sektorer och cykliska företag kan balanseras av kontracykliska eller icke-cykliska. Genom att delta i flera icke-närstående verksamheter kan moderbolaget minska kostnaderna genom att använda färre insatser som kan delas mellan dotterbolagen och genom att diversifiera affärsintressena. Som ett resultat av detta minskas riskerna med att verka på en inre marknad.

Dessutom har företag som ägs av konglomerat tillgång till interna kapitalmarknader, vilket möjliggör större förmåga att växa som företag. Ett konglomerat kan allokera kapital till ett av sina företag om externa kapitalmarknader inte erbjuder så vänliga villkor som företaget vill ha. En ytterligare fördel med konglomerat är att det kan ge immunitet mot övertagandet av moderbolaget när det växer sig allt större.

Nackdelar med konglomerat

Ekonomer har upptäckt att storleken på konglomerat kan skada värdet på deras aktier, ett fenomen som kallas konglomeratrabatten. Summan av värdet på de enskilda företagen som innehas av ett konglomerat tenderar att vara större än värdet på konglomeratets aktier med allt från 13 % till 15 %.

Historien har visat att konglomerat kan bli så enormt diversifierade och komplicerade att de blir för utmanande för att hantera effektivt. Ledningsskikten ökar omkostnaderna för deras verksamheter, och beroende på hur omfattande ett konglomerats intressen är kan ledningens uppmärksamhet dras tunn.

Den finansiella hälsan för ett konglomerat är svårt att urskilja av investerare, analytiker och tillsynsmyndigheter eftersom siffrorna vanligtvis tillkännages i en grupp, vilket gör det svårt att urskilja resultatet för ett enskilt företag som innehas av ett konglomerat. Denna brist på transparens kan också avskräcka vissa investerare. Sedan höjden av sin popularitet mellan 1960- och 1980-talen har många konglomerat minskat antalet företag under deras ledning till ett fåtal utvalda dotterbolag genom avyttringar och avknoppningar.

1968

Högsta året för konglomeratrenden i USA enligt boken The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s Runt 4 500 sammanslagningar inträffade under det året, och 10 av landets 200 de största företagen var konglomerat vid den tiden.

Exempel på konglomerat

Warren Buffets Berkshire Hathaway (BRK.A) är ett välkänt konglomerat som framgångsrikt har drivit företag som är involverade i allt från flygplanstillverkning och textilier till försäkringar och fastigheter. Berkshire är väl respekterat och har blivit ett av världens största och mest inflytelserika företag. Buffets tillvägagångssätt är att hantera kapitalallokeringen och tillåta företag nästan total handlingsfrihet när de sköter verksamheten i sin egen verksamhet. Berkshire Hathaway har en majoritetsandel i över 50 företag och minoritetsinnehav i dussintals fler. Ändå har företaget bara ett litet huvudkontor bemannat med ett relativt litet antal personer.

Ett annat exempel är General Electric (GE). Företaget grundades ursprungligen av den kända uppfinnaren Thomas Edison som ett elektronikföretag och innovationslabb, och företaget har expanderat till egna företag som arbetar inom energi, fastigheter, finans, media och hälsovård. Företaget består av flera distinkta armar som verkar oberoende men alla är sammanlänkade. Denna sammankoppling lämpar sig för GE:s initiala uppdrag av omfattande forskning och utveckling (FoU) av teknologier som kan tillämpas på ett brett spektrum av produkter.

Konglomerat på 1960-talet

Den första betydande konglomeratboomen inträffade på 1960-talet, och dessa tidiga konglomerat ansågs till en början vara övervärderade av marknaden. Låga räntor på den tiden gjorde det, så hävstångsköp var lättare för chefer för stora företag att motivera eftersom pengarna kom relativt billiga. Så länge företagets vinster var mer än den ränta som behövdes betalas på lån, kunde konglomeratet säkerställas en avkastning på investeringen ( ROI ). Banker och kapitalmarknader var villiga att låna ut företag pengar för dessa uppköp eftersom de i allmänhet sågs som säkra investeringar.

Samtidigt blev synergiteorin på modet inom företagsledning och ekonomiska kretsar: idén att korskombination av företag, produkter och marknader kan öka effektiviteten och lönsamheten. Det här konceptet-hela-är-större-än-summan-av-dess-delar bidrog till att motivera fusioner och förvärv, även om målföretagen var ganska långt från moderbolagets kärnverksamhet.

Denna optimism höll aktiekurserna höga och gjorde det möjligt för företag att garantera lån. Glöden försvann från stora konglomerat när räntorna justerades som ett svar på stadigt stigande inflation som slutade med en topp 1980.

Det blev också tydligt att de köpta företagen inte nödvändigtvis förbättrade sin prestation, vilket motbevisade den populärt hållna idén att de skulle bli mer effektiva efter att de köpts upp. Faktum är att, misskött och missförstådd av föräldern, presterade de ofta sämre och drog ner hela företagets resultat. Så mycket för synergi. Som svar på fallande vinster började majoriteten av konglomeraten avyttra de företag de köpt, minska och återgå till sina kärnverksamheter. Några fortsatte som skalbolag.

Utländska konglomerat

Konglomeratföretag tar lite olika former i olika länder.

Många konglomerat i Kina är statligt ägda.

Japans konglomerat heter keiretsu där företag äger små andelar i varandra och är centrerade kring en kärnbank. På vissa sätt är denna affärsstruktur en defensiv struktur, som skyddar företag från vilda uppgångar och fall på aktiemarknaden och fientliga uppköp. Mitsubishi är ett utmärkt exempel på ett företag som ägnar sig åt en Keiretsu-modell.

Koreas följd när det kommer till konglomerat kallas chaebol, en typ av familjeägt företag där posten som president ärvs av familjemedlemmar, som i slutändan har mer kontroll över företaget än aktieägare eller styrelsemedlemmar. Välkända Chaebol-företag inkluderar Samsung, Hyundai och LG.

Höjdpunkter

– Ekonomer varnar för att konglomerat kan bli för överdimensionerade för att fungera effektivt.

– I ett konglomerat äger ett företag en kontrollerande andel i mindre företag som var för sig bedriver affärsverksamhet.

– Konglomerat kan skapas på flera sätt, inklusive fusioner eller förvärv.

– Ett konglomerat är ett företag som består av flera olika, oberoende företag.

– Moderbolaget kan minska riskerna från att vara på en inre marknad genom att bli ett konglomerat diversifierat över flera industrisektorer.

Vanliga frågor

Vilket företag är det största konglomeratet?

Det största konglomeratet i världen, baserat på marknadsvärde, är företaget Reliance Industries, vars börsvärde är 226,2 miljarder dollar (per den 16 april 2022).

Vad är ett multinationellt konglomerat?

Ett multinationellt konglomerat är ett företag som äger andra företag eller företag i minst ett annat land än sitt eget – det där det har sitt huvudkontor. Även om det liknar ett multinationellt företag (MNC), är det inte riktigt samma sak, eftersom ett MNC helt enkelt kan vara ett företag med dotterbolag, verksamhet eller andra innehav i främmande länder, i motsats till separata företag.

Är Facebook ett konglomerat?

Även om företaget självt inte älskar termen, kan Facebook – nu känt som Meta Platforms Inc. (FB) – verkligen betraktas som ett konglomerat. Det har förvärvat ett antal företag under 2010-talet. Större förvärv inkluderar Instagram, WhatsApp, Oculus VR, Onavo och Beluga.

Är Amazon ett konglomerat?

Amazon beskriver sig inte som ett konglomerat, och vissa affärsjournalister och analytiker är överens: De anser att det inte passar in i den traditionella modellen av ett vidsträckt företagsimperium, befolkat av olika, självständigt verksamma förvärvade företag. Under det senaste decenniet har Amazon köpte en mängd olika företag, några av dem ganska långt ifrån sina rötter som onlinebokhandlare. Större förvärv inkluderar Whole Foods (livsmedel), Kiva Systems (robotik), PillPack (apotek), Twitch Interactive (videospel) och det pågående MGM (filmer/TV-program). Fortfarande är e-handel och digital egendom/aktiviteter fortfarande en förenande tema i de flesta av sina inköp, och Amazon arbetar också hårt för att få in nykomlingar i fållan – du kan beställa Whole Foods-leveranser på Amazons webbplats. Kanske är sättet att tänka på Amazon som en företagsjätte från 2000-talet eller, som The New York Times uttryckte det, "ett av dessa nya ekonomikonglomerat."