Konglomeraatti
Mikä on konglomeraatti?
Konglomeraatti on useiden erilaisten, joskus toisiinsa liittymättömien yritysten yhtiö. Konglomeraatissa yksi yritys omistaa määräysvallan useissa pienemmissä yhtiöissä, jotka harjoittavat liiketoimintaa erikseen ja itsenäisesti.
Konglomeraatit hajauttavat usein liiketoimintariskiä osallistumalla useille eri markkinoille, vaikka jotkin ryhmittymät, kuten kaivosalan ryhmittymät, päättävät osallistua yhden sektorin toimialaan. Taloustieteilijät kuitenkin varoittavat, että suurista ja kaukaisista ryhmittymistä voi tulla tehottomia ja kallista ylläpitää, mikä heikentää arvoa osakkeenomistajille.
Konglomeraattien ymmärtäminen
Konglomeraatit ovat suuria emoyrityksiä, jotka koostuvat pienemmistä itsenäisistä yksiköistä, jotka voivat toimia useilla toimialoilla. Jokainen ryhmittymän tytäryhtiö toimii muista liiketoiminta-alueista riippumattomasti; Tytäryhtiöiden johtajat raportoivat kuitenkin emoyhtiön ylimmälle johdolle. Monet ryhmittymät ovat siis monikansallisia ja monialaisia yrityksiä.
Moniin eri yrityksiin osallistuminen voi auttaa monialayritystä hajauttamaan yhtenäismarkkinoilla olemisen aiheuttamia riskejä. Tämä voi myös auttaa vanhempia alentamaan kokonaiskäyttökustannuksia ja vaatia vähemmän resursseja. Mutta on myös aikoja, jolloin tällainen yritys kasvaa liian suureksi ja menettää tehokkuutta. Tämän ratkaisemiseksi monialayritys voi luopua. Tämä tunnetaan konglomeraatin "suuruuden kirouksena".
Nykyään on olemassa monia erilaisia erikoistuneempia ryhmittymiä, jotka vaihtelevat valmistuksesta mediaan ja ruokaan. Mediaryhmittymä voi alkaa omistaa useita sanomalehtiä ja ostaa sitten televisio- ja radioasemia sekä kirjankustantajia. Elintarvikealan yritys voi aloittaa perunalastujen myymisellä. Yritys voi päättää monipuolistua, ostaa virvoitusjuomayrityksen ja sitten laajentua ostamalla muita yrityksiä, jotka valmistavat erilaisia elintarviketuotteita.
Konglomeraatti on termi, joka kuvaa prosessia, jolla ryhmittymä syntyy, kun emoyhtiö alkaa hankkia tytäryhtiöitä.
Kuinka ryhmittymät syntyvät
Yrityksistä voi tulla ryhmittymiä, joita voidaan luoda monin eri tavoin, ja joskus useilla tavoilla.
Hankinnat
Yleisin tapa on yritysostojen kautta : yksinkertaisesti ostaa muita yrityksiä. Jos kohdeyritys on riittävän suuri, siitä ei ehkä tule pelkkä tytäryhtiö; sen sijaan se ja ostava yritys voivat itse asiassa sulautua yhdistäen kykynsä, omaisuutensa, resurssinsa ja henkilöstönsä yhdeksi uudeksi juridiseksi kokonaisuudeksi. Konglomeraattifuusio tapahtui, kun The Walt Disney Company fuusioitui American Broadcasting Companyn (ABC) kanssa esimerkiksi vuonna 1995.
Laajennukset
Toinen lähestymistapa on orgaaninen laajentuminen. Tämä strategia on enemmän yritysten saneeraus ja uudelleenorganisointi, ja joskus emoyhtiön perustaminen omistamaan useita pienempiä. Esimerkiksi vuonna 2015 Google Inc. uudistui. Emoyhtiö tuli tunnetuksi nimellä Alphabet, ja Googlesta tuli sen sisällä erillinen tytäryhtiö. Tarkoituksena oli erottaa yrityksen ydinliiketoiminta – tunnettu hakukone – nopeasti kasvavasta joukosta muita Alphabetin kehittämiä tai hankkimia liiketoimintahankkeita.
Laajennukset
Toinen lähestymistapa on perheyrityksen tai historiallisen yhden sektorin yrityksen laajentaminen uusille toimialoille tai alueille. Berkshire Hathaway (katso "Reaalimaailman esimerkkejä konglomeraateista" alla) voidaan pitää esimerkkinä tästä. Yritys syntyi kahdesta 1800-luvun Massachusettsissa sijaitsevasta puuvillatehtaasta, jotka sulautuivat vuonna 1955. Kun Warren Buffett sai sen hallintaansa vuonna 1965, hän veti sen pois tekstiililiiketoiminnasta ja muutti Berkshire Hathawayn holdingyhtiöksi – sellaisen, joka oli olemassa sijoittaakseen muihin. yrityksille sen sijaan, että se valmistaisi tuotteita tai tarjoaisi palveluja yksin.
Tietenkin näissä lähestymistavoissa voi olla päällekkäisyyksiä, ja jotkin konglomeraatit ovat seurausta kaikista kolmesta. Esimerkki: Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY), jota kutsutaan yleisesti nimellä LVMH. Tämä ranskalainen luksuskonglomeraatti aloitti perheyrityksenä vuonna 1854 – matkatavaroiden ja muiden nahkatavaroiden valmistaja nimeltä Louis Vuitton perustajansa mukaan. LVMH syntyi yli vuosisataa myöhemmin Vuittonin ja viini- ja väkeviä alkoholijuomia valmistavan Moët Hennessyn yhdistymisen seurauksena.
LVMH itse toimii holdingyhtiönä 75 eri tytäryhtiölle tai "talolle", kuten se niitä kutsuu, kuudella eri toimialalla. Alkuperäinen Louis Vuitton, Moët & Chandon ja Hennessy (kaksi jälkimmäistä omistaa Moët Hennessy) ovat kolme näistä taloista. Suurin osa muista LVMH:sta on ostanut, ja vaikka ne kaikki ovat yleensä korkealuokkaisten, harkinnanvaraisten kulutustavaroiden tuottajia, niiden alat vaihtelevat koruista (Tiffany & Co.) ja kosmetiikasta (Givenchy Parfums) julkaisuihin (Le Parisien). ja design-vaatteet (Fendi).
Konglomeraattien edut
Konglomeraatin johtoryhmälle laaja joukko eri toimialoilla toimivia yrityksiä voi olla todellinen siunaus tulokselle. Huonosti menestyviä yrityksiä tai toimialoja voidaan kompensoida muilla sektoreilla ja suhdanneyrityksiä tasapainottaa suhdannevaihteluilla tai ei-syklisillä toimilla. Osallistumalla useisiin toisiinsa liittyviin liiketoimintoihin emoyhtiö pystyy alentamaan kustannuksia hyödyntämällä vähemmän tytäryhtiöiden kesken jaettavia panoksia ja monipuolistamalla liiketoimintaintressejä. Näin yhtenäismarkkinoilla toimimiseen liittyvät riskit pienenevät.
Lisäksi ryhmittymien omistamilla yrityksillä on pääsy sisäisille pääomamarkkinoille, mikä mahdollistaa paremman kasvukyvyn yrityksenä. Konglomeraatti voi allokoida pääomaa yhdelle yritykselleen, jos ulkoiset pääomamarkkinat eivät tarjoa niin ystävällisiä ehtoja, kuin yritys haluaa. Yksi ryhmittymän lisäetu on, että se voi suojata emoyhtiön haltuunottoa sen kasvaessa koko ajan.
Konglomeraattien haitat
Taloustieteilijät ovat havainneet, että ryhmittymien koko voi vahingoittaa niiden osakkeiden arvoa, mikä on ilmiö, joka tunnetaan nimellä konglomeraattien alennukset. Konglomeraatin hallussa olevien yksittäisten yritysten arvojen summa on yleensä 13–15 % suurempi kuin ryhmittymän osakkeen arvo.
Historia on osoittanut, että ryhmittymistä voi tulla niin valtavasti monipuolisia ja monimutkaisia, että niistä tulee liian haastavia hallitakseen tehokkaasti. Johdon tasot lisäävät heidän liiketoimintaansa, ja riippuen siitä, kuinka laajat ryhmittymän intressit ovat, johdon huomio voidaan vetää ohueksi.
Sijoittajien, analyytikoiden ja sääntelyviranomaisten on vaikea havaita ryhmittymän taloudellista tilaa, koska luvut ilmoitetaan yleensä ryhmässä, mikä vaikeuttaa ryhmittymän omistamien yksittäisten yritysten suorituskykyä. Tämä läpinäkyvyyden puute voi myös saada jotkut sijoittajat luopumaan. 1960- ja 1980-luvun suosionsa huipusta lähtien monet ryhmittymät ovat vähentäneet johtamiensa yritysten määrää muutamiin valittaviksi tytäryhtiöiksi myynnin ja spinoffien kautta.
1968
Yhdysvaltalaisten ryhmittymistrendin huippuvuosi kirjan The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Streetin Bullish 60s mukaan. Samana vuonna tapahtui noin 4 500 fuusiota ja 10 maan 200:sta. suurimmat yritykset olivat siihen aikaan monialaisia.
Esimerkkejä konglomeraateista
Warren Buffetin Berkshire Hathaway (BRK.A) on tunnettu monialayritys, joka on menestyksekkäästi johtanut yrityksiä, jotka ovat mukana kaikessa lentokonevalmistus- ja tekstiileistä vakuutuksiin ja kiinteistöihin. Berkshire on hyvin arvostettu ja siitä on tullut yksi maailman suurimmista ja vaikutusvaltaisimmista yrityksistä. Buffetin lähestymistapa on hallita pääoman allokaatiota ja antaa yrityksille lähes täysi harkintavalta oman liiketoiminnan johtamisessa. Berkshire Hathawaylla on enemmistöosuus yli 50 yrityksestä ja vähemmistöosuus kymmenissä muissa. Yrityksellä on kuitenkin vain pieni pääkonttori, jossa työskentelee suhteellisen pieni määrä ihmisiä.
Toinen esimerkki on General Electric (GE). Tunnetun keksijän Thomas Edisonin alun perin perustama elektroniikkayrityksenä ja innovaatiolaboratoriona toimiva yritys on laajentunut omistamaan energia-, kiinteistö-, rahoitus-, media- ja terveydenhuoltoalan yrityksiä. Yhtiö koostuu useista erillisistä haararyhmistä, jotka toimivat itsenäisesti, mutta ovat kaikki yhteydessä toisiinsa. Tämä keskinäinen kytkentä soveltuu GE:n alkuperäiseen tehtävään, joka koskee laajaa tutkimus- ja kehitystyötä (T&K) teknologioissa, joita voidaan soveltaa monenlaisiin tuotteisiin.
Konglomeraatit 1960-luvulla
Ensimmäinen merkittävä konglomeraattibuumi tapahtui 1960-luvulla, ja näitä varhaisia ryhmittymiä pidettiin alun perin markkinoiden yliarvostetuina. Tuolloin alhaiset korot onnistuivat, joten suurten yritysten johtajien oli helpompi perustella velkavaikutteisia ostoja, koska rahat tulivat suhteellisen halvalla. Niin kauan kuin yrityksen voitot olivat enemmän kuin lainojen korko, ryhmittymä voitiin varmistaa sijoitetun pääoman tuotto ( ROI ). Pankit ja pääomamarkkinat olivat valmiita lainaamaan yrityksille rahaa näihin ostoihin, koska niitä pidettiin yleensä turvallisina sijoituksina.
Samaan aikaan liikkeenjohdossa ja talouselämässä oli muodissa synergiateoria : ajatus siitä, että yritysten, tuotteiden ja markkinoiden ristiin yhdistäminen voi parantaa tehokkuutta ja kannattavuutta. Tämä koko-on-suurempi kuin-osien summa -konsepti auttoi oikeuttamaan fuusiot ja yrityskaupat, vaikka kohdeyritykset olivatkin melko kaukana emoyhtiön ydinliiketoiminnasta.
Tämä optimismi piti osakekurssit korkealla ja mahdollisti yritysten takaamisen lainoille. Suurten ryhmittymien hehku katosi, kun korkoja säädettiin vastauksena tasaisesti nousevaan inflaatioon, joka päätyi huippunsa vuonna 1980.
Kävi myös selväksi, että ostetut yritykset eivät välttämättä parantaneet suorituskykyään, mikä kumosi yleisesti vallitsevan ajatuksen, että ne tehostuisivat hankinnan jälkeen. Itse asiassa vanhemman väärin johtamina ja väärinymmärrettyinä he suoriutuivat usein huonommin ja veivät koko yrityksen tuloksen alas. Sen verran synergiasta. Vastauksena voittojen laskuun suurin osa ryhmittymistä alkoi luopua ostamistaan yrityksistä, supistaa kokoa ja palata ydinliiketoimintoihinsa. Jotkut jatkoivat toimintaansa kuoriyhtiöinä.
Ulkomaiset ryhmittymät
Konglomeraattiyritykset saavat hieman erilaisia muotoja eri maissa.
Monet Kiinan ryhmittymät ovat valtion omistuksessa.
Japanin monialayritys on nimeltään keiretsu, jossa yritykset omistavat pieniä osakkeita toisistaan ja ovat keskittyneet ydinpankin ympärille. Jollain tapaa tämä liiketoimintarakenne on puolustava ja suojelee yrityksiä pörssin villeiltä nousuilta ja laskuilta sekä vihamielisiltä valtauksilta. Mitsubishi on erinomainen esimerkki yrityksestä, joka harjoittaa Keiretsu-mallia.
Korean seuraus ryhmittymistä on nimeltään chaebol, eräänlainen perheyritys, jossa presidentin aseman perivät perheenjäsenet, joilla on lopulta enemmän määräysvaltaa yhtiössä kuin osakkeenomistajilla tai hallituksen jäsenillä. Tunnettuja Chaebol-yrityksiä ovat Samsung, Hyundai ja LG.
Kohokohdat
– Taloustieteilijät varoittavat, että ryhmittymistä voi tulla liian suuria toimiakseen tehokkaasti.
Konglomeraatissa yksi yritys omistaa määräysvallan pienemmissä yhtiöissä, jotka kukin harjoittavat liiketoimintaa erikseen.
Konglomeraatteja voidaan luoda useilla tavoilla, mukaan lukien fuusiot tai yritysostot.
Konglomeraatti on yhtiö, joka koostuu useista eri itsenäisistä yrityksistä.
Emoyhtiö voi pienentää riskejä yhtenäismarkkinoilla toimimalla useille toimialoille hajautuneeksi ryhmittymäksi.
UKK
Mikä yritys on suurin konglomeraatti?
Markkina-arvolla mitattuna maailman suurin ryhmittymä on Reliance Industries, jonka markkina-arvo on 226,2 miljardia dollaria (16.4.2022).
Mikä on monikansallinen monialayritys?
Monikansallinen monialayritys on yritys, joka omistaa muita yrityksiä tai yrityksiä ainakin yhdessä muussa kuin omassa maassaan – siinä, jossa sen pääkonttori on. Vaikka se muistuttaa monikansallista yhtiötä (MNC), se ei ole aivan sama, sillä MNC voi olla yksinkertaisesti yritys, jolla on tytäryhtiöitä, toimintoja tai muita omistuksia ulkomailla, toisin kuin erilliset yritykset.
Onko Facebook monialayritys?
Vaikka yritys itse ei pidä termistä, Facebookia – joka tunnetaan nyt nimellä Meta Platforms Inc. (FB) – voidaan todellakin pitää monialayrityksenä. Se on ostanut useita yrityksiä 2010-luvun aikana. Suurimmat yritysostot ovat Instagram, WhatsApp, Oculus VR, Onavo ja Beluga.
Onko Amazon monialayritys?
Amazon ei kuvaile itseään monialayritykseksi, ja jotkut yritystoimittajat ja analyytikot ovat samaa mieltä: Heidän mielestään se ei sovi perinteiseen malliin rönsyilevästä yritysimperiumista, jota asuttavat erilaiset, itsenäisesti toimivat ostetut yritykset. Viimeisen vuosikymmenen aikana Amazon on osti useita yrityksiä, joista osa on melko kaukana verkkokirjakauppiaiden juuristaan. Tärkeimpiä hankintoja ovat Whole Foods (elintarvikkeita), Kiva Systems (robotiikka), PillPack (apteekit), Twitch Interactive (videopelit) ja vireillä oleva MGM (elokuvat/TV-ohjelmat). Sähköinen kaupankäynti ja digitaalinen omaisuus/toiminta ovat silti edelleen yhdistävä teema useimmissa ostoissaan, ja Amazon työskentelee myös lujasti tuodakseen uusia tulokkaita - voit tilata Whole Foods -toimituksia Amazon-sivustolta. Ehkä tapa ajatella Amazonia on 2000-luvun yritysjättiläinen tai, kuten The New York Times sanoi, "yksi näistä uuden talouden ryhmittymistä".
