Konglomerat
Co to jest konglomerat?
Konglomerat to korporacja kilku różnych, czasem niepowiązanych, biznesów. W konglomeracie jedna firma posiada pakiet kontrolny w kilku mniejszych firmach, prowadzących działalność oddzielnie i niezależnie.
Konglomeraty często dywersyfikują ryzyko biznesowe, uczestnicząc w wielu różnych rynkach, chociaż niektóre konglomeraty, takie jak górnictwo, decydują się na udział w branży jednego sektora. Ekonomiści ostrzegają jednak, że duże i rozległe konglomeraty mogą stać się nieefektywne i kosztowne w utrzymaniu, obniżając wartość dla udziałowców.
Zrozumienie konglomeratów
Konglomeraty to duże firmy macierzyste składające się z mniejszych niezależnych podmiotów, które mogą działać w wielu branżach. Każda z jednostek zależnych konglomeratu działa niezależnie od innych działów biznesowych ; ale menedżerowie spółek zależnych podlegają kierownictwu wyższego szczebla spółki dominującej. Wiele konglomeratów to zatem korporacje międzynarodowe i wielobranżowe.
Uczestnictwo w wielu różnych przedsięwzięciach może pomóc przedsiębiorstwu konglomeratowemu zdywersyfikować ryzyko wynikające z obecności na jednolitym rynku. Może to również pomóc rodzicowi obniżyć całkowite koszty operacyjne i wymagać mniej zasobów. Ale są też chwile, kiedy taka firma rozrasta się i traci wydajność. Aby sobie z tym poradzić, konglomerat może się zbyć. Jest to znane jako konglomerat „przekleństwo wielkości”.
Obecnie istnieje wiele różnych rodzajów bardziej wyspecjalizowanych konglomeratów, od produkcji przez media po żywność. Konglomerat medialny może zacząć od posiadania kilku gazet, a następnie wykupić stacje telewizyjne i radiowe oraz wydawnictwa książkowe. Konglomerat spożywczy może zacząć od sprzedaży chipsów ziemniaczanych. Firma może zdecydować się na dywersyfikację, kupić firmę produkującą napoje gazowane, a następnie rozwijać się, kupując inne firmy, które wytwarzają różne produkty spożywcze.
Konglomeracja to termin opisujący proces tworzenia konglomeratu, gdy firma macierzysta zaczyna nabywać spółki zależne.
Jak powstają konglomeraty
Firmy mogą stać się konglomeratami, mogą być tworzone na różne sposoby, a czasem na różne sposoby.
Przejęcia
Najpopularniejszym sposobem są przejęcia : po prostu kupowanie innych firm. Jeśli docelowa firma jest wystarczająco duża, może nie stać się jedynie filią; zamiast tego firma i firma przejmująca mogą faktycznie połączyć się,. łącząc swoje talenty, aktywa, zasoby i personel w jeden nowy podmiot prawny. Na przykład połączenie konglomeracyjne nastąpiło, gdy The Walt Disney Company połączyło się z American Broadcasting Company (ABC) w 1995 roku.
Rozszerzenia
Innym podejściem jest ekspansja organiczna. Ta strategia polega bardziej na restrukturyzacji i reorganizacji przedsiębiorstwa, a czasem na tworzeniu firmy macierzystej w celu posiadania różnych mniejszych. Na przykład w 2015 r. firma Google Inc. zrestrukturyzowała się. Korporacyjna jednostka dominująca stała się znana jako Alphabet, a Google stał się jej osobną spółką zależną w ramach posunięcia mającego na celu oddzielenie podstawowej działalności firmy – znanej wyszukiwarki – od szybko rosnącej liczby innych przedsięwzięć biznesowych, które Alphabet rozwijał lub nabywał.
Rozszerzenia
Jeszcze innym podejściem jest ekspansja firmy rodzinnej lub historycznej, jednobranżowej firmy na nowe branże lub obszary. Berkshire Hathaway (patrz „Przykłady konglomeratów w świecie rzeczywistym” poniżej) można uznać za przykład tego. Firma powstała z dwóch dziewiętnastowiecznych fabryk bawełny w Massachusetts, które połączyły się w 1955 roku. Kiedy Warren Buffett przejął nad nią kontrolę w 1965 roku, wyłączył ją z branży tekstylnej i przekształcił Berkshire Hathaway w spółkę holdingową, która istniała, aby inwestować w inne przedsiębiorstw, a nie samodzielnie wytwarzać produkty lub świadczyć usługi.
Oczywiście te podejścia mogą się nakładać, a niektóre konglomeraty są wynikiem wszystkich trzech. Przykład: Moët Hennessy Louis Vuitton (LVMUY), powszechnie określany jako LVMH. Ten francuski luksusowy konglomerat rozpoczął działalność jako firma rodzinna w 1854 r. – producent bagażu i innych wyrobów skórzanych o imieniu Louis Vuitton, od nazwiska jego założyciela. LVMH powstało ponad sto lat później w wyniku fuzji Vuitton i firmy Moët Hennessy zajmującej się produkcją wina i napojów spirytusowych.
Sam LVMH działa jako spółka holdingowa dla 75 różnych spółek zależnych lub „domów”, jak je nazywa, w sześciu różnych sektorach. Oryginalne Louis Vuitton, Moët & Chandon i Hennessy (dwa ostatnie należące do Moët Hennessy) to trzy z tych domów. Większość pozostałych kupiła LVMH i chociaż wszyscy są producentami ekskluzywnych, uznanych dóbr konsumpcyjnych, ich branże obejmują biżuterię (Tiffany & Co.) i kosmetyki (Givenchy Parfums) po publikacje (Le Parisien). i markowa odzież (Fendi).
Korzyści z konglomeratów
Dla zespołu zarządzającego konglomeratu szeroka gama firm z różnych branż może być prawdziwym dobrodziejstwem dla zysku. Słabo działające firmy lub branże mogą być równoważone przez inne sektory, a firmy cykliczne mogą być zrównoważone przez antycykliczne lub niecykliczne. Uczestnicząc w kilku niepowiązanych firmach, korporacja macierzysta jest w stanie obniżyć koszty, wykorzystując mniej nakładów, które mogą być dzielone między spółki zależne, oraz poprzez dywersyfikację interesów biznesowych. W rezultacie ryzyko nieodłącznie związane z działaniem na jednolitym rynku jest ograniczane.
Ponadto firmy należące do konglomeratów mają dostęp do wewnętrznych rynków kapitałowych, co pozwala na większą zdolność do rozwoju jako firmy. Konglomerat może alokować kapitał dla jednej ze swoich firm, jeśli zewnętrzne rynki kapitałowe nie oferują tak korzystnych warunków, jakich oczekuje firma. Dodatkową zaletą konglomeracji jest to, że może zapewnić odporność na przejęcie firmy macierzystej w miarę jej rozrastania się.
Wady konglomeratów
Ekonomiści odkryli, że wielkość konglomeratów może obniżyć wartość ich akcji, zjawisko znane jako rabat konglomeratów. Suma wartości poszczególnych firm będących w posiadaniu konglomeratu bywa większa od wartości akcji konglomeratu o od 13% do 15%.
Historia pokazała, że konglomeraty mogą stać się tak bardzo zróżnicowane i skomplikowane, że stają się zbyt trudne do efektywnego zarządzania. Warstwy kierownictwa zwiększają ogólne koszty swojej działalności iw zależności od tego, jak szerokie są interesy konglomeratu, można przyciągnąć uwagę kierownictwa.
Kondycja finansowa konglomeratu jest trudna do rozpoznania przez inwestorów, analityków i regulatorów, ponieważ liczby są zwykle ogłaszane w grupie, co utrudnia określenie wyników poszczególnych spółek należących do konglomeratu. Ten brak przejrzystości może również zniechęcić niektórych inwestorów. Od szczytu popularności w latach 60. i 80. wiele konglomeratów zmniejszyło liczbę zarządzanych przez siebie przedsiębiorstw do kilku wybranych spółek zależnych poprzez zbycie i spin- offy.
1968
Szczytowy rok trendu konglomeracyjnego w USA według książki The Go-Go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60s W tym roku miało miejsce około 4500 fuzji, z czego 10 z 200 w kraju największe firmy były w tym czasie konglomeratami.
Przykłady konglomeratów
Berkshire Hathaway (BRK.A) Warrena Buffeta to znany konglomerat, który z powodzeniem zarządzał firmami zajmującymi się wszystkim, od produkcji samolotów i tekstyliów po ubezpieczenia i nieruchomości. Berkshire cieszy się dużym szacunkiem i stało się jedną z największych i najbardziej wpływowych firm na świecie. Podejście Buffeta polega na zarządzaniu alokacją kapitału i zapewnianiu firmom niemal całkowitej dyskrecji podczas zarządzania operacjami własnej firmy. Berkshire Hathaway posiada udziały większościowe w ponad 50 spółkach, a udziały mniejszościowe w dziesiątkach innych. Mimo to firma ma tylko niewielką siedzibę główną, w której pracuje stosunkowo niewielka liczba osób.
Innym przykładem jest General Electric (GE). Początkowo założona przez znanego wynalazcę Thomasa Edisona jako firma elektroniczna i laboratorium innowacji, firma rozszerzyła się na własne firmy zajmujące się energetyką, nieruchomościami, finansami, mediami i opieką zdrowotną. Firma składa się z kilku odrębnych ramion, które działają niezależnie, ale wszystkie są ze sobą powiązane. To wzajemne powiązanie nadaje się do początkowego mandatu GE w zakresie szeroko zakrojonych prac badawczo-rozwojowych (B+R) nad technologiami, które można zastosować w szerokiej gamie produktów.
Konglomeraty w latach 60.
Pierwszy znaczący boom na konglomeraty miał miejsce w latach 60. XX wieku i rynek początkowo uznał te wczesne konglomeraty za przewartościowane. Niskie stopy procentowe w tamtym czasie sprawiły, że wykupy lewarowane były łatwiejsze do uzasadnienia dla menedżerów dużych firm, ponieważ pieniądze były stosunkowo tanie. Dopóki zyski firmy były większe niż odsetki, które trzeba spłacić od pożyczek, konglomerat mógł zapewnić zwrot z inwestycji ( ROI ). Banki i rynki kapitałowe chętnie pożyczały firmom pieniądze na te wykupy, ponieważ były one ogólnie postrzegane jako bezpieczne inwestycje.
W tym samym czasie w zarządzaniu biznesem i w kręgach ekonomicznych stawała się modna teoria synergii : idea, że krzyżowanie firm, produktów i rynków może zwiększyć wydajność i rentowność. Ta koncepcja „całości jest większa niż suma swoich części” pomogła uzasadnić fuzje i przejęcia, nawet jeśli docelowe firmy były dość daleko od podstawowej działalności firmy macierzystej.
Ten optymizm utrzymywał wysokie ceny akcji i pozwalał firmom gwarantować kredyty. Poświata wielkich konglomeratów zgasła, gdy stopy procentowe zostały skorygowane w odpowiedzi na stale rosnącą inflację, która osiągnęła szczyt w 1980 roku.
Stało się również jasne, że kupowane firmy niekoniecznie poprawiały swoje wyniki, co obaliło popularną ideę, że po przejęciu staną się bardziej wydajne. W rzeczywistości, źle zarządzane i źle rozumiane przez rodzica, często radziły sobie gorzej i ciągnęły w dół całą korporację. Tyle o synergii. W odpowiedzi na spadające zyski większość konglomeratów zaczęła zbywać kupione przez siebie firmy, zmniejszać ich rozmiary i powracać do swoich podstawowych działalności. Kilka kontynuowało działalność jako korporacje -przykrywki.
Zagraniczne konglomeraty
Konglomeraty przybierają nieco inne formy w różnych krajach.
Wiele konglomeratów w Chinach jest własnością państwa.
Japoński konglomerat nazywa się keiretsu, gdzie firmy mają w sobie niewielkie udziały i są skupione wokół głównego banku. Pod pewnymi względami ta struktura biznesowa ma charakter defensywny, chroniąc firmy przed gwałtownymi wzrostami i upadkami na giełdzie oraz wrogimi przejęciami. Mitsubishi jest doskonałym przykładem firmy zajmującej się modelem Keiretsu.
Koreański odpowiednik, jeśli chodzi o konglomeraty, to chaebol, rodzaj firmy rodzinnej, w której stanowisko prezesa dziedziczą członkowie rodziny, którzy ostatecznie mają większą kontrolę nad firmą niż udziałowcy lub członkowie zarządu. Znane firmy Chaebol to Samsung, Hyundai i LG.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ekonomiści ostrzegają, że konglomeraty mogą stać się zbyt duże, aby działać efektywnie.
W konglomeracie jedna firma posiada pakiet kontrolny w mniejszych firmach, z których każda prowadzi działalność gospodarczą oddzielnie.
Konglomeraty można tworzyć na kilka sposobów, w tym przez fuzje lub przejęcia.
Konglomerat to korporacja złożona z kilku różnych, niezależnych firm.
Spółka dominująca może ograniczyć ryzyko związane z funkcjonowaniem na jednolitym rynku, stając się konglomeratem zróżnicowanym w kilku sektorach przemysłu.
FAQ
Jaka firma jest największym konglomeratem?
Największym konglomeratem na świecie, pod względem wartości rynkowej, jest firma Reliance Industries, której kapitalizacja rynkowa wynosi 226,2 mld USD (stan na 16 kwietnia 2022 r.).
Co to jest międzynarodowy konglomerat?
Konglomerat międzynarodowy to firma, która jest właścicielem innych firm lub przedsiębiorstw w co najmniej jednym kraju innym niż własny — tym, w którym ma siedzibę główną. Chociaż jest podobny do korporacji wielonarodowej (MNC), nie jest całkiem taki sam, ponieważ MNC może po prostu być firmą z filiami, operacjami lub innymi holdingami w obcych krajach, w przeciwieństwie do oddzielnych firm.
Czy Facebook to konglomerat?
Chociaż sama firma nie lubi tego terminu, Facebook – obecnie znany jako Meta Platforms Inc. (FB) – rzeczywiście można uznać za konglomerat. W 2010 roku przejął szereg firm. Główne przejęcia obejmują Instagram, WhatsApp, Oculus VR, Onavo i Beluga.
Czy Amazon jest konglomeratem?
Amazon nie określa się mianem konglomeratu, a niektórzy dziennikarze biznesowi i analitycy są zgodni: uważają, że nie pasuje do tradycyjnego modelu rozrastającego się imperium korporacyjnego, zaludnionego przez różne, niezależnie działające, przejęte firmy. kupił różne firmy, niektóre z nich dość daleko od swoich korzeni jako księgarnia internetowa. Główne przejęcia obejmują Whole Foods (artykuły spożywcze), Kiva Systems (robotyka), PillPack (apteka), Twitch Interactive (gry wideo) oraz MGM (filmy/programy telewizyjne). ujednolicenie motywu w większości swoich zakupów, a Amazon również ciężko pracuje, aby przyciągnąć nowicjuszy do foldu - możesz zamówić dostawy Whole Foods na stronie Amazon. Być może sposób myślenia o Amazonie to korporacyjny gigant XXI wieku lub, jak ujął to The New York Times, „jeden z tych konglomeratów nowej gospodarki”.
