Deuda esotérica
¿Qué es la deuda esotérica?
La deuda esotérica se refiere a los instrumentos de deuda, asà como a otras inversiones (llamados activos esotéricos) que están estructurados de una manera que pocas personas entienden por completo. La deuda esotérica es compleja y puede ser producto de una titulización,. o simplemente surgir a través de un arreglo financiero complejo. Como tal, el precio de estos valores puede ser cuestionado o parece ser conocido por relativamente pocos participantes del mercado. Además, la estructura de estos instrumentos puede dar lugar a perfiles de riesgo/rentabilidad engañosamente atractivos sobre otras inversiones cuando los instrumentos funcionan correctamente, pero también puede dar lugar a problemas de falta de liquidez y de fijación de precios cuando los mercados están interrumpidos.
Comprender la deuda esotérica
La deuda esotérica puede referirse a una variedad de inversiones de deuda. Algunos se basan en garantÃas que no son una base tradicional desde la cual ofrecer bonos u otros valores de deuda, incluidos cosas como patentes, tarifas, acuerdos de licencia, etc. Otros ofrecen condiciones de pago complejas a la empresa emisora. Las notas alternas de pago en especie,. por ejemplo, son valores de deuda que permiten a una empresa alternar entre dos opciones: una es realizar el pago de intereses y la otra es asumir una deuda adicional con el tenedor del valor. Estas inversiones conllevan mayores riesgos y, por lo tanto, ofrecen mayores rendimientos que los bonos regulares o incluso los bonos basura. También vienen con problemas adicionales de liquidez, ya que el mercado de instrumentos complejos es reducido en el mejor de los casos y puede desaparecer por completo durante perÃodos de incertidumbre.
Un tipo común de deuda esotérica son los valores de transferencia: conjuntos de valores de renta fija individuales que, a su vez, están respaldados por un paquete de activos. Un intermediario de servicios cobra los pagos mensuales de los emisores y, después de deducir una tarifa, los remite o los transfiere a los tenedores del tÃtulo de transferencia. Los valores respaldados por hipotecas (MBS) son un ejemplo común de valores de transferencia. Obtienen su valor de las hipotecas impagas, en las que el propietario del tÃtulo recibe los pagos sobre la base de un derecho parcial a los pagos realizados por los distintos deudores. Las hipotecas múltiples se empaquetan juntas, formando un grupo, lo que distribuye el riesgo entre múltiples préstamos. Sin embargo, es probable que algunos propietarios de hipotecas refinancien su casa o la vendan, lo que significa que sus préstamos se pagarán antes de tiempo. Otros pueden dejar de pagar su préstamo. Estas incógnitas conducen a modelos de precios esotéricos que pueden variar entre contrapartes en este mercado.
valores de tasa de subasta son otro ejemplo de un vehÃculo de deuda esotérico que se ha cerrado efectivamente desde la crisis financiera de 2008.
La deuda esotérica y la crisis financiera
La crisis financiera de 2008-2009 introdujo en la economÃa mundial algunos de los riesgos inherentes a tener demasiada deuda esotérica y demasiadas inversiones esotéricas en general. Durante este tiempo, el crédito fluÃa tan libremente que muchas empresas y emisores externos estaban creando vehÃculos de deuda innovadores e imaginativos adaptados a lo que querÃa un inversor en particular. El principal impulsor, por supuesto, fue ganar mucho dinero en comisiones y satisfacer las necesidades financieras de algunas empresas desesperadas en lugar de un favor a los inversores.
Cuando el mercado crediticio se paralizó mientras las empresas luchaban por valorar con precisión sus tenencias de valores respaldados por hipotecas y swaps de incumplimiento crediticio,. la deuda esotérica excéntrica se consideró demasiado compleja como para molestarse siquiera. Entonces, si bien hubo un proceso lento y doloroso que finalmente llevó a que se fijara el precio de los MBS en problemas y luego se movieran, el mercado de deuda esotérica se congeló por completo. Sin información precisa sobre precios, habÃa pocos compradores que ayudaran a los inversores a sacar la deuda esotérica de sus balances. Esto eliminó el mercado de valores de tasa de subasta, que alguna vez se percibió como un poco más riesgoso que el mercado monetario. La SEC intervino en ese archivo en particular para forzar acuerdos sobre la divulgación inadecuada del riesgo, pero no todas las formas de deuda esotérica recibieron el mismo tratamiento.
Curiosamente, la deuda esotérica comenzó a reaparecer poco después de que la crisis financiera se convirtiera en la Gran Recesión. Hambrientos de rendimiento, los inversores una vez más estaban dispuestos a asumir la complejidad y el riesgo de liquidez para obtener un mejor rendimiento. Si bien estos instrumentos complicados pueden ser más atractivos que la simple deuda convencional en los buenos tiempos, pueden presentar problemas inmensos cuando los mercados crediticios se contraen.
Reflejos
Los precios erróneos y la gestión inadecuada del riesgo de estas posiciones, por lo tanto, han llevado a crisis financieras y grandes pérdidas cuando las inversiones esotéricas no funcionan como se anuncia.
La deuda esotérica a menudo surge a través del proceso de titulización o en forma de contratos de derivados.
Debido a su inescrutabilidad, la verdadera naturaleza de su valor razonable y su perfil de riesgo/rendimiento pueden ser desconocidos o engañosos para los participantes del mercado.
La deuda esotérica se refiere a deudas u otros instrumentos financieros que tienen una estructura compleja que solo unas pocas personas con conocimientos especializados entienden adecuadamente.
