Dulspekileg skuld
Hvað er esóterísk skuld?
Dulspekileg skuld vísar til skuldabréfa sem og annarra fjárfestinga (kallaðar dulspekilegar eignir) sem eru byggðar upp á þann hátt að fáir skilja til fulls. Dulspekilegar skuldir eru flóknar og geta verið afurð verðbréfunar eða einfaldlega myndast með flóknu fjármögnunarfyrirkomulagi. Sem slík getur verðlagning þessara verðbréfa verið mótmælt eða virðist vera kunn tiltölulega fáum markaðsaðilum. Þar að auki getur uppbygging þessara gerninga leitt til villandi aðlaðandi áhættu/ávöxtunarprófíla umfram aðrar fjárfestingar þegar gerningarnir virka rétt, en getur einnig leitt til illseljanleika og verðvandamála þegar markaðir eru truflanir.
Skilningur á dulspekilegum skuldum
Esóterískar skuldir geta átt við margvíslegar skuldafjárfestingar. Sum eru byggð á veði sem er ekki hefðbundinn grunnur til að bjóða upp á skuldabréf eða önnur skuldabréf, þar á meðal hluti eins og einkaleyfi, gjöld, leyfissamninga og svo framvegis. Aðrir bjóða upp á flókna greiðsluskilmála til útgáfufyrirtækisins. Greiðsla í fríðu eru til dæmis skuldabréf sem gera fyrirtæki kleift að skipta á milli tveggja valkosta - annar er að greiða vextina, hinn er að taka á sig aukaskuld vegna handhafa verðbréfsins. Þessum fjárfestingum fylgir meiri áhætta og bjóða því hærri ávöxtun en venjuleg skuldabréf eða jafnvel ruslbréf. Þeim fylgir einnig auka lausafjárvandamál, þar sem markaðurinn fyrir flókna gerninga er þunnur þegar best lætur og getur alveg horfið á óvissutímum.
Algeng tegund dulspekilegra skulda eru gegnumstreymisverðbréf: safn einstakra verðbréfa með föstum tekjum sem aftur eru studd af eignapakka. Þjónustumiðlari innheimtir mánaðarlegar greiðslur frá útgefendum og, að frádregnu þóknun, afhendir þær eða rennir þeim til handhafa gegnumstreymisverðbréfsins. Veðtryggð verðbréf (MBS) eru algengt dæmi um gegnumstreymisverðbréf. Þær fá verðmæti sitt af ógreiddum húsnæðislánum, þar sem eigandi verðbréfsins fær greiðslur sem byggja á hlutakröfu á greiðslur hinna ýmsu skuldara. Mörgum húsnæðislánum er pakkað saman og myndast safn sem þannig dreifir áhættunni á mörg lán. Hins vegar eru sumir húsnæðislánaeigendur líklegir til að endurfjármagna heimili sitt eða selja, sem þýðir að lán þeirra verða greidd upp snemma. Aðrir gætu vanskil á láni sínu. Þetta óþekkta leiðir til dulspekilegra verðlíkana sem geta verið mismunandi á milli og milli mótaðila á þessum markaði.
Verðbréf í útboðshlutfalli eru annað dæmi um dulspekilegt skuldafyrirtæki sem hefur í raun verið lokað frá fjármálakreppunni 2008.
Dulspekileg skuldir og fjármálakreppan
Fjármálakreppan 2008–2009 kynnti heimshagkerfið fyrir sumum áhættum sem felast í því að vera með of miklar dulspekilegar skuldir og of margar dulspekilegar fjárfestingar almennt. Á þessum tíma flæddi lánsfé svo frjálslega að mörg fyrirtæki og útgefendur þriðju aðila voru að búa til nýstárleg og hugmyndarík skuldafyrirtæki sem voru sérsniðin að því sem tiltekinn fjárfestir vildi. Aðal drifkrafturinn var auðvitað sá að græða mikið á gjöldum og mæta fjármögnunarþörf sumra örvæntingarfullra fyrirtækja frekar en sem greiða fyrir fjárfesta.
Þegar lánamarkaðurinn greip um sig þegar fyrirtæki áttu í erfiðleikum með að verðmeta eignir sínar á veðtryggðum verðbréfum og lánasamningum,. þóttu hinar furðulegu dulspekilegu skuldir of flóknar til að skipta sér af. Svo, á meðan það var hægt og sársaukafullt ferli sem að lokum leiddi til þess að vandræða MBS var verðlagður og síðan færður, fraus markaðurinn fyrir dulspekilegar skuldir algjörlega. Án nákvæmra verðupplýsinga voru fáir kaupendur til að hjálpa fjárfestum að færa esóterískar skuldir af efnahagsreikningi sínum. Þetta tók niður verðbréfamarkaðinn fyrir uppboðsvexti, sem einu sinni var talinn vera aðeins áhættusamari en peningamarkaðurinn. SEC tók þátt í þessari tilteknu skrá til að knýja fram uppgjör vegna óviðeigandi upplýsingagjafar um áhættu, en ekki allar tegundir dulspekilegra skulda fengu sömu meðferð.
Athyglisvert er að dulspekilegar skuldir byrjuðu að birtast aftur stuttu eftir að fjármálakreppan færðist yfir í kreppuna miklu. Svangir eftir ávöxtun voru fjárfestar aftur tilbúnir til að taka á sig flókið og lausafjáráhættu til að fá betri ávöxtun. Þó að þessi flóknu tæki séu kannski meira aðlaðandi en venjulegar vanilluskuldir á góðæristímum geta þau valdið gríðarlegum vandamálum þegar þrengir að lánamörkuðum.
##Hápunktar
Rangt verðlag og ófullnægjandi áhættustýring þessara staða hefur því leitt til fjármálakreppu og mikils taps þegar dulspekilegar fjárfestingar standast ekki eins og auglýst er.
Dularfullar skuldir myndast oft í gegnum verðbréfunarferli eða í formi afleiðusamninga.
Vegna órannsakanlegs þeirra getur hið sanna eðli gangvirðis þeirra og áhættu/ávöxtunarsniðs verið óþekkt eða villandi fyrir markaðsaðila.
Dulspekileg skuld vísar til skulda eða annarra fjármálagerninga sem hafa flókna uppbyggingu sem aðeins fáir með sérþekkingu skilja rétt.
