ezoterik borç
Ezoterik Borç Nedir?
Ezoterik borç, çok az kişinin tam olarak anlayacağı şekilde yapılandırılmış borçlanma araçlarının yanı sıra diğer yatırımları (ezoterik varlıklar olarak adlandırılır) ifade eder. Ezoterik borç karmaşıktır ve menkul kıymetleştirmenin bir ürünü olabilir veya sadece karmaşık bir finansman düzenlemesi yoluyla ortaya çıkabilir. Bu nedenle, bu menkul kıymetlerin fiyatlandırmasına itiraz edilebilir veya nispeten az sayıda piyasa katılımcısı tarafından biliniyor gibi görünebilir. Ayrıca, bu araçların yapısı, araçlar düzgün çalıştığında diğer yatırımlara göre aldatıcı derecede çekici risk/getiri profillerine yol açabileceği gibi , piyasalar bozulduğunda likidite azlığına ve fiyatlama sorunlarına da yol açabilir.
Ezoterik Borcu Anlamak
Ezoterik borç, bir dizi borç yatırımına atıfta bulunabilir. Bazıları, patentler, ücretler, lisans anlaşmaları vb. gibi şeyler dahil olmak üzere tahvil veya diğer borç senetlerini sunmak için geleneksel bir temel olmayan teminatlara dayanmaktadır. Diğerleri, veren şirkete karmaşık ödeme koşulları sunar. Örneğin, ayni ödemeli geçiş senetleri, bir şirketin iki seçenek arasında geçiş yapmasına izin veren borç senetleridir - biri faiz ödemesi yapmak, diğeri ise menkul kıymet sahibine bağlı olarak fazladan borç almaktır. Bu yatırımlar daha yüksek risklerle gelir ve bu nedenle normal tahvillerden ve hatta önemsiz tahvillerden daha yüksek getiri sunar. Ayrıca, karmaşık enstrümanlar için piyasa en iyi durumda zayıf olduğundan ve belirsizlik dönemlerinde tamamen ortadan kalkabileceğinden, ekstra likidite sorunları ile birlikte gelirler.
Yaygın bir ezoterik borç türü, doğrudan geçişli menkul kıymetlerdir: sırayla bir varlık paketi tarafından desteklenen bireysel sabit getirili menkul kıymet havuzları. Bir hizmet aracısı, ihraççılardan aylık ödemeleri tahsil eder ve bir ücret düşüldükten sonra bunları doğrudan geçişli menkul kıymet sahiplerine havale eder veya aktarır. İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS), doğrudan geçişli menkul kıymetlerin yaygın bir örneğidir. Değerlerini, menkul kıymet sahibinin çeşitli borçlular tarafından yapılan ödemelere ilişkin kısmi talep temelinde ödeme aldığı ödenmemiş ipoteklerden alırlar. Birden fazla ipotek bir araya getirilerek bir havuz oluşturulur, bu da riski birden fazla krediye yayar. Bununla birlikte, bazı ipotek sahiplerinin evlerini yeniden finanse etmeleri veya satmaları muhtemeldir, bu da kredilerinin erken ödeneceği anlamına gelir. Diğerleri kredilerinde temerrüde düşebilir. Bu bilinmeyenler, bu pazardaki karşı taraflar arasında ve karşı taraflar arasında değişebilen ezoterik fiyatlandırma modellerine yol açmaktadır.
Müzayede oranlı menkul kıymetler,. 2008 mali krizinden bu yana etkin bir şekilde kapatılmış olan bir ezoterik borç aracının başka bir örneğidir.
Ezoterik Borç ve Mali Kriz
2008-2009 Mali Krizi, küresel ekonomiyi, genel olarak çok fazla ezoterik borç ve çok fazla ezoterik yatırıma sahip olmanın doğasında bulunan bazı risklerle tanıştırdı. Bu süre zarfında, kredi o kadar özgürce akıyordu ki, birçok şirket ve üçüncü taraf ihraççı, belirli bir yatırımcının istediği her şeye uyarlanmış yenilikçi ve yaratıcı borç araçları yaratıyorlardı. Elbette birincil itici güç, yatırımcılara bir iyilik yapmaktan ziyade, ücretlerden çok para kazanmak ve bazı çaresiz şirketlerin finansman ihtiyaçlarını karşılamaktı.
Şirketler ipoteğe dayalı menkul kıymetleri ve kredi temerrüt takaslarını doğru bir şekilde değerlendirmek için mücadele ederken kredi piyasası ele geçirildiğinde,. tuhaf ezoterik borç, uğraşılmayacak kadar karmaşık olarak kabul edildi. Bu nedenle, sonunda sorunlu MBS'nin fiyatlandırılmasına ve ardından taşınmasına yol açan yavaş ve sancılı bir süreç varken, ezoterik borç piyasası tamamen dondu. Doğru fiyat bilgisi olmadan, yatırımcıların ezoterik borcu bilançolarından çekmelerine yardımcı olacak çok az alıcı vardı. Bu, bir zamanlar para piyasasından biraz daha riskli olarak algılanan açık artırma oranlı menkul kıymetler piyasasını aşağı çekti. SEC, riskin uygunsuz şekilde ifşa edilmesi üzerine anlaşmaları zorlamak için bu belirli dosyaya adım attı, ancak her türlü ezoterik borç aynı muameleyi görmedi.
İlginçtir ki, ezoterik borç, Mali Krizin Büyük Durgunluğa geçişinden kısa bir süre sonra yeniden ortaya çıkmaya başladı. Getiri açlığı çeken yatırımcılar, daha iyi bir getiri için karmaşıklık ve likidite riskini bir kez daha üstlenmeye istekliydi. Bu karmaşık araçlar, iyi zamanlarda basit vanilya borcundan daha çekici olsa da , kredi piyasaları sıkılaştığında büyük sorunlar ortaya çıkarabilirler.
##Öne çıkanlar
Bu pozisyonların yanlış fiyatlandırmaları ve yetersiz risk yönetimi, bu nedenle, ezoterik yatırımlar reklamı yapıldığı gibi performans göstermediğinde finansal krizlere ve büyük kayıplara yol açmıştır.
Ezoterik borç genellikle menkul kıymetleştirme sürecinden veya türev sözleşmeler şeklinde ortaya çıkar.
Anlaşılmazlıkları nedeniyle, gerçeğe uygun değerlerinin gerçek doğası ve risk/getiri profilleri bilinmeyebilir veya piyasa katılımcıları için yanıltıcı olabilir.
Ezoterik borç, uzmanlık bilgisine sahip sadece birkaç kişi tarafından uygun şekilde anlaşılan karmaşık bir yapıya sahip borçları veya diğer finansal araçları ifade eder.
