Fluir de nuevo

¿Qué es el reflujo?

fusión o adquisición transfronteriza inminente . En algunas situaciones, los inversores extranjeros no tienen más remedio que vender sus acciones cuando la fusión da como resultado una inversión que ya no cumple con sus objetivos de inversión.

Flowback también puede referirse al derecho de un inversionista a convertir un recibo de depósito estadounidense (ADR) en sus acciones representativas.

Comprender el flujo de retorno

El flujo de retorno ocurre cuando un valor ve una mayor presión de venta como resultado de una fusión transfronteriza inminente. Esto ocurre porque la empresa recién fusionada ya no estará domiciliada en uno de los países. Los inversionistas en el país en el que la empresa ya no residirá pueden vender sus acciones porque las acciones pronto representarán una inversión extranjera,. en lugar de una nacional. Los administradores de fondos pueden verse obligados a vender sus acciones porque la empresa extranjera fusionada ya no cumple con el mandato y la estrategia de inversión del fondo.

Por ejemplo, el fondo indexado tecnológico del país A solo opera con acciones tecnológicas del país A. La empresa tecnológica líder del país A, ABC, decide fusionarse con la empresa líder del país B, DEF, e incorpora la nueva empresa, ABEF, en el país B.

El efecto neto de esta acción obligaría al mencionado fondo indexado a vender todas sus acciones en ABC porque la empresa ya no encajará en la tesis de inversión del fondo. En tales casos, las empresas deben examinar el flujo de retorno que se produce como resultado de acciones corporativas para evitar que los precios de las acciones se desplomen. Las relaciones con los inversores corporativos podrían gestionar las comunicaciones para divulgar los planes con un período de notificación suficiente para dar tiempo al mercado a reaccionar en un período de tiempo más largo en lugar de estar bajo presión. El beneficio del tiempo podría ayudar a aliviar las fuertes caídas de precios debido a las ventas masivas.

El flujo de retorno en los ADR ocurre cuando el precio del ADR es más alto que el precio de las acciones ordinarias de la empresa que cotizan en una bolsa cotizada en su mercado local. Los arbitrajistas pueden beneficiarse vendiendo las acciones sobrevaloradas y, al mismo tiempo, comprando las acciones infravaloradas.

Relevancia del flujo de retorno

Las fusiones y adquisiciones transfronterizas han ido en aumento a medida que los mercados globales se vuelven más interconectados y las empresas ven sinergias potenciales al fusionarse con empresas transfronterizas. Gran parte de esta acción ha sido impulsada por un tratamiento fiscal más favorable de las corporaciones en países fuera de los Estados Unidos.

Esto ha llevado a una serie de grandes consolidaciones, llamadas inversiones corporativas,. donde la empresa fusionada domicilia su sede en un país con impuestos corporativos bajos como Irlanda o Inglaterra. Algunas de las mayores inversiones han involucrado a las empresas de atención médica Mylan y Medtronic, así como a la empresa industrial Johnson Controls.

Estos acuerdos no han dado lugar a un retroceso grave, pero han afectado a los accionistas de la empresa que trasladan su domicilio fiscal a un país extranjero. Según las reglas del IRS durante el apogeo del frenesí de la inversión entre 2012 y 2016, los inversores en estas empresas pagaron impuestos como si hubieran vendido todas sus acciones.

Los ADR y los recibos de depósito de acciones extranjeras para negociar en mercados en los que no están domiciliados han crecido en influencia, creando más oportunidades para el flujo de retorno. Hay más de 2.000 ADR disponibles para su compra.

Ejemplo del mundo real de flujo de retorno

En 2004, el banco español Santander compró el banco Abbey National del Reino Unido por 8.500 millones de libras esterlinas en efectivo y acciones. Mientras se realizaba la oferta por la empresa, 14 de los 20 mayores accionistas de Abbey redujeron sus posiciones en un 56%. Esta es una presión de venta significativa como resultado de la adquisición, llamada flujo de retorno.

Para evitar un mayor reflujo, Santander trató de apaciguar a los accionistas del Reino Unido permitiéndoles recibir dividendos en libras esterlinas. Esto permitió a los tenedores del Reino Unido evitar los costos de convertir los dividendos en euros a libras esterlinas de su país de origen. La adquisición se finalizó a finales de 2004.

Reflejos

• La venta se produce porque es posible que los inversores no deseen tener una nueva inversión extranjera o que la nueva empresa ya no cumpla los criterios de inversión del inversor o del administrador del fondo.

• El flujo de retorno en los ADR también puede ocurrir en función de las discrepancias de precios cuando una empresa cotiza en más de una bolsa global. Arbitrageurs venderá las acciones sobrevaluadas y comprará las subvaluadas.

• Flowback es una mayor presión de venta debido a una fusión o adquisición transfronteriza.