تدفق مرة أخرى
ما هو Flowback؟
الاندماج أو الاستحواذ الوشيك عبر الحدود . في بعض الحالات ، لا يكون أمام المستثمرين الأجانب خيار سوى بيع أسهمهم عندما يؤدي الاندماج إلى استثمار لم يعد يلبي أهدافهم الاستثمارية.
يمكن أن يشير Flowback أيضًا إلى حق المستثمر في تحويل إيصال الإيداع الأمريكي (ADR) إلى مخزونه التمثيلي.
فهم التدفق
يحدث التدفق الارتجاعي عندما يرى أحد الأوراق المالية ضغط بيع متزايدًا نتيجة اندماج وشيك عبر الحدود. يحدث هذا لأن الشركة المندمجة حديثًا لن يكون مقرها في أحد البلدان. يجوز للمستثمرين في البلد الذي لن تقيم فيه الشركة بعد الآن بيع أسهمهم لأن الأسهم ستمثل قريبًا استثمارًا أجنبيًا ، بدلاً من استثمار محلي. قد يضطر مديرو الصناديق إلى بيع أسهمهم لأن الشركة الأجنبية المندمجة قد لا تفي بتفويض واستراتيجية الاستثمار للصندوق.
على سبيل المثال ، لا يتعامل صندوق مؤشر التكنولوجيا في الدولة "أ" إلا مع الأسهم التقنية من الدولة "أ" ، وهي شركة التكنولوجيا الرائدة في البلد "أ" ، وهي شركة ABC ، وتقرر الاندماج مع الشركة الرائدة في الدولة "ب" ، وهي DEF ، وتضم الشركة الجديدة ABEF في البلد "ب".
التأثير الصافي لهذا الإجراء سيجبر صندوق المؤشر المذكور سابقًا على بيع جميع أسهمه في ABC لأن الشركة لن تتناسب مع أطروحة الاستثمار الخاصة بالصندوق. في مثل هذه الحالات ، يجب على الشركات فحص التدفق الذي يحدث نتيجة لإجراءات الشركات لمنع أسعار الأسهم من الهبوط. يمكن لعلاقات المستثمرين في الشركات إدارة الاتصالات للكشف عن الخطط مع فترة إشعار كافية لإعطاء السوق وقتًا للرد على فترة زمنية أطول بدلاً من الضغط. قد تساعد ميزة الوقت في التخفيف من الانخفاضات الحادة في الأسعار بسبب عمليات البيع المكثفة.
يحدث الانعكاس في ADRs عندما يكون سعر ADR أعلى من سعر سهم الأسهم العادية للشركة التي يتم تداولها في بورصة مدرجة في السوق المحلية. يمكن للمراجعين الربح عن طريق بيع الأسهم ذات الأسعار الزائدة وشراء الأسهم ذات الأسعار المنخفضة في نفس الوقت.
ملاءمة Flowback
تتزايد عمليات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود حيث أصبحت الأسواق العالمية أكثر ترابطًا وترى الشركات أوجه تآزر محتملة من خلال الاندماج مع الشركات عبر الحدود. كان الدافع وراء الكثير من هذا الإجراء هو معاملة ضريبية أكثر تفضيلًا للشركات في دول خارج الولايات المتحدة.
وقد أدى ذلك إلى سلسلة من عمليات الدمج الكبيرة ، والتي تسمى انعكاسات الشركات ، حيث تقيم الشركة المندمجة مقرها الرئيسي في دولة ذات ضرائب منخفضة على الشركات مثل أيرلندا أو إنجلترا. تضمنت بعض أكبر عمليات الانقلاب شركات الرعاية الصحية Mylan و Medtronic بالإضافة إلى شركة Johnson Controls الصناعية.
لم تسفر هذه الصفقات عن تدفقات خطيرة لكنها أضرت بمساهمي الشركة بنقل موطنها الضريبي إلى بلد أجنبي. بموجب قواعد مصلحة الضرائب في ذروة جنون الانعكاس بين عامي 2012 و 2016 ، تم فرض ضرائب على المستثمرين في هذه الشركات كما لو كانوا قد باعوا جميع أسهمهم.
نما تأثير ADR وإيصالات الإيداع الخاصة بالأسهم الأجنبية للتداول في الأسواق التي لا تتواجد فيها ، مما خلق المزيد من الفرص للتدفق. هناك أكثر من 2000 ADRs المتاحة للشراء.
مثال من العالم الحقيقي على Flowback
في عام 2004 ، اشترى بنك سانتاندير الإسباني بنك آبي الوطني في المملكة المتحدة مقابل 8.5 مليار جنيه إسترليني نقدًا وأسهمًا. بينما كان العطاء للشركة مستمرًا ، قام 14 من أكبر 20 مساهمًا في Abbey بتخفيض مراكزهم بنسبة 56٪. يُعد هذا ضغط بيع كبير نتيجة لعملية الاستحواذ ، ويسمى التدفق العكسي.
لتجنب المزيد من التدفق ، حاول سانتاندير استرضاء المساهمين في المملكة المتحدة من خلال السماح لهم بتلقي أرباح بالجنيه الإسترليني. سمح ذلك لحاملي المملكة المتحدة بتجنب تكاليف تحويل أرباح الأسهم باليورو إلى الجنيه الإسترليني في بلدهم الأم. تم الانتهاء من عملية الاستحواذ في أواخر عام 2004.
يسلط الضوء
يحدث البيع لأن المستثمرين قد لا يرغبون في الاحتفاظ باستثمار أجنبي جديد أو أن الشركة الجديدة لم تعد تفي بمعايير الاستثمار الخاصة بالمستثمر أو مدير الصندوق.
يمكن أن يحدث الانعكاس في ADRs أيضًا بناءً على تباين الأسعار عند إدراج شركة في أكثر من بورصة عالمية واحدة. سيقوم Arbitrageurs ببيع الأسهم ذات الأسعار الزائدة وشراء الأسهم ذات الأسعار المنخفضة.
الارتداد هو ضغط بيع متزايد بسبب الاندماج أو الاستحواذ عبر الحدود.
