Aterrizaje forzoso

¿Qué es un aterrizaje forzoso?

Un aterrizaje forzoso se refiere a una marcada desaceleración o recesión económica que sigue a un período de rápido crecimiento. El término "aterrizaje forzoso" proviene de la aviación, donde se refiere al tipo de aterrizaje de alta velocidad que, aunque no es un choque real, es una fuente de estrés, así como de posibles daños y lesiones. La metáfora se utiliza para economías de alto vuelo que se encuentran con un control repentino y agudo de su crecimiento, como una intervención de política monetaria destinada a frenar la inflación. Las economías que experimentan un aterrizaje forzoso a menudo caen en un período de estancamiento o incluso en una recesión.

Comprender los aterrizajes forzosos

Un aterrizaje forzoso puede contrastarse con un aterrizaje suave, que se considera un objetivo más deseable para los responsables de la política económica. Para lograr un aterrizaje suave,. los funcionarios del gobierno y los bancos centrales reducirán gradualmente la política fiscal y monetaria expansiva en un intento por frenar la inflación de precios sin sacrificar puestos de trabajo ni infligir innecesariamente un daño económico a las personas y empresas endeudadas.

Desafortunadamente, cuanto más dependiente se vuelve la economía del estímulo fiscal o del dinero fácil,. más difícil se vuelve abandonar la política expansiva, y más vulnerable se vuelve la economía a un aterrizaje forzoso debido incluso a controles menores en la política expansiva. Por lo tanto, por lo general, cuanto más dura un auge inducido por políticas en la economía o más grande se vuelve una burbuja de mercado alimentada por dinero fácil, más difícil es para los funcionarios retirar gradualmente el apoyo de políticas expansivas para diseñar un aterrizaje suave.

Esto da como resultado un aterrizaje forzoso, donde la desaceleración o la detención de la política macroeconómica expansiva pueden precipitar una caída del mercado de valores, una crisis financiera o un colapso de la confianza de los inversores. Debido a los retrasos en el reconocimiento,. la respuesta y la implementación de la política macroeconómica, estos eventos pueden convertirse en una recesión general demasiado rápido para que los formuladores de políticas puedan montar una defensa efectiva.

La Reserva Federal, por ejemplo, ha aumentado las tasas de interés en varios momentos de su historia a un ritmo que el mercado encontró desagradable, lo que llevó a la economía a desacelerarse y/o entrar en un período de recesión. Más recientemente, hubo un aterrizaje forzoso en 2007 como resultado del endurecimiento de la política monetaria de la Fed para enfriar el mercado inmobiliario residencial. Las consecuencias fueron espectaculares, con una Gran Recesión en lugar de una simple recesión, pero es difícil imaginar cómo podría tener lugar un aterrizaje suave cuando la burbuja especulativa había crecido tanto.

El aterrizaje forzoso de China mencionado a menudo

El término aterrizaje forzoso a menudo se ha aplicado a China, que ha disfrutado de décadas de tasas de crecimiento del producto interno bruto (PIB) sobrenaturalmente altas que, para algunos observadores, la han preparado para un aterrizaje forzoso. Los altos niveles de deuda, particularmente a nivel del gobierno local, a menudo se señalan como un catalizador potencial para una recesión, al igual que los altos precios de las propiedades en muchas ciudades chinas.

A fines de 2015, luego de una rápida devaluación del yuan y el debilitamiento de los volúmenes comerciales, muchos observadores temían un aterrizaje forzoso de China: Société Générale puso las probabilidades en un 30%. Sin embargo, los volúmenes comerciales se recuperaron y los mercados de divisas se estabilizaron. En 2019, resurgió la conversación sobre un aterrizaje forzoso de China con la represión de las finanzas en la sombra y la especulación sobre lo que la pérdida de esa fuente de crédito afectará a las empresas, el crecimiento y el empleo chinos. Por supuesto, vale la pena señalar que China aún no ha experimentado un aterrizaje forzoso, mientras que todas las potencias occidentales que lo predijeron en su nombre han pasado por algunos.