Harte Landung

Was ist eine harte Landung?

Eine harte Landung bezieht sich auf eine deutliche wirtschaftliche Verlangsamung oder einen Abschwung nach einer Phase schnellen Wachstums. Der Begriff „harte Landung“ stammt aus der Luftfahrt, wo er sich auf die Art der Hochgeschwindigkeitslandung bezieht, die – obwohl es sich nicht um einen tatsächlichen Absturz handelt – eine Quelle von Stress sowie potenziellen Schäden und Verletzungen ist. Die Metapher wird für hochfliegende Volkswirtschaften verwendet, deren Wachstum plötzlich und stark gebremst wird, beispielsweise durch eine geldpolitische Intervention zur Eindämmung der Inflation. Volkswirtschaften, die eine harte Landung erleben, rutschen oft in eine Stagnation oder gar Rezession.

Harte Landungen verstehen

Eine harte Landung kann einer weichen Landung gegenübergestellt werden, die von wirtschaftspolitischen Entscheidungsträgern als wünschenswerteres Ziel angesehen wird. Um eine sanfte Landung zu erreichen,. werden Regierungsbeamte und Zentralbanken die expansive Fiskal- und Geldpolitik schrittweise reduzieren, um die Preisinflation einzudämmen, ohne Arbeitsplätze zu opfern oder verschuldeten Menschen und Unternehmen unnötig wirtschaftliche Schmerzen zuzufügen.

Je abhängiger die Wirtschaft von fiskalischen Anreizen oder einfachem Geld geworden ist, desto schwieriger wird es leider, sich von der expansiven Politik zu lösen, und desto anfälliger wird die Wirtschaft für eine harte Landung aufgrund selbst geringfügiger Kontrollen der expansiven Politik. Je länger also ein politisch bedingter Wirtschaftsboom andauert oder je größer eine durch leichtes Geld angetriebene Marktblase wird, desto schwieriger ist es für die Beamten, die expansive politische Unterstützung schrittweise zurückzuziehen, um eine sanfte Landung zu erreichen.

Dies führt zu einer harten Landung, bei der die Verlangsamung oder Beendigung der expansiven makroökonomischen Politik einen Börsencrash, eine Finanzkrise oder einen Zusammenbruch des Anlegervertrauens auslösen kann. Aufgrund von Verzögerungen bei der Erkennung,. Reaktion und Umsetzung in der makroökonomischen Politik können sich diese Ereignisse zu schnell in eine allgemeine Rezession verwandeln, als dass die politischen Entscheidungsträger eine wirksame Verteidigung aufbauen könnten.

Die Federal Reserve zum Beispiel hat die Zinssätze zu mehreren Zeitpunkten in ihrer Geschichte in einem Tempo angehoben, das der Markt als unangenehm empfand, was dazu führte, dass sich die Wirtschaft verlangsamte und/oder in eine Rezession eintrat. Zuletzt kam es 2007 zu einer harten Landung, die darauf zurückzuführen war, dass die Fed die Geldpolitik straffte, um den Wohnimmobilienmarkt abzukühlen. Die Folgen waren spektakulär, mit einer Großen Rezession statt nur einer Rezession, aber es ist schwer vorstellbar, wie eine sanfte Landung stattfinden konnte, wenn die Spekulationsblase so groß geworden war.

Chinas oft erwähnte harte Landung

Der Begriff „harte Landung“ wurde oft auf China angewandt, das jahrzehntelang unnatürlich hohe Wachstumsraten des Bruttoinlandsprodukts (BIP) verzeichnete, die es – für einige Beobachter – auf eine harte Landung vorbereitet haben. Eine hohe Verschuldung, insbesondere auf kommunaler Ebene, wird oft als potenzieller Katalysator für einen Abschwung bezeichnet, ebenso wie die hohen Immobilienpreise in vielen chinesischen Städten.

Ende 2015 befürchteten viele Beobachter nach einer raschen Abwertung des Yuan und nachlassenden Handelsvolumina eine harte Landung Chinas: Die Société Générale schätzte die Quote auf 30 %. Das Handelsvolumen erholte sich jedoch und die Devisenmärkte stabilisierten sich. Im Jahr 2019 tauchte die Rede von einer harten Landung Chinas mit dem harten Vorgehen gegen die Schattenfinanzierung und Spekulationen darüber auf, was der Verlust dieser Kreditquelle für chinesische Unternehmen, Wachstum und Arbeitsplätze bedeuten wird. Natürlich ist es erwähnenswert, dass China noch keine harte Landung erleben muss, während alle westlichen Mächte, die es in ihrem Namen vorhersagen, einige durchgemacht haben.