Kova lasku

Mikä on kova lasku?

Kovalla laskulla tarkoitetaan huomattavaa talouden hidastumista tai laskusuhdannetta nopean kasvun ajanjakson jälkeen. Termi "kova lasku" tulee ilmailusta, jossa se viittaa sellaiseen nopeaan laskuun, joka - vaikka se ei ole todellinen törmäys - aiheuttaa stressiä sekä mahdollisia vahinkoja ja loukkaantumisia. Metaforaa käytetään korkealentoisissa talouksissa, jotka joutuvat äkilliseen ja jyrkän kasvun jarrutukseen, kuten inflaatiota hillitseviin rahapoliittisiin interventioihin. Kovan laskun kokevat taloudet luisuvat usein pysähtyneeseen ajanjaksoon tai jopa taantumaan.

Kovien laskujen ymmärtäminen

Kovaa laskua voidaan verrata pehmeälle laskulle, jota pidetään talouspolitiikan päättäjien toivottavampana tavoitteena. Pehmeän laskun saavuttamiseksi valtion virkamiehet ja keskuspankit vähentävät asteittain ekspansiivista finanssi- ja rahapolitiikkaa yrittääkseen hillitä hintainflaatiota uhraamatta työpaikkoja tai aiheuttamatta tarpeettomasti taloudellista tuskaa velkaa kantaville ihmisille ja yrityksille.

Valitettavasti mitä riippuvaisemmaksi talous on tullut finanssipoliittisista elvytystoimista tai helposta rahasta,. sitä vaikeampaa on vieroittaa ekspansiivisesta politiikasta, ja sitä haavoittuvammaksi talous tulee kovan laskun vuoksi, johtuen pienistäkin elvyttävän politiikan tarkastuksista. Joten tyypillisesti mitä pidempään politiikan aiheuttama talouden nousukausi kestää tai mitä suuremmaksi helpolla rahalla ruokkivasta markkinakuplasta tulee, sitä vaikeampaa on virkamiesten asteittain vetää ekspansiivista politiikkaa tukea pehmeän laskun suunnittelemiseksi.

Tämä johtaa kovaan laskuun, jossa ekspansiivisen makrotalouspolitiikan hidastuminen tai pysäyttäminen voi laukaista osakemarkkinoiden romahduksen, finanssikriisin tai sijoittajien luottamuksen romahduksen. Makrotalouspolitiikan tunnustamisen,. reagoinnin ja täytäntöönpanon viivästysten vuoksi nämä tapahtumat voivat edetä yleiseksi taantumaan liian nopeasti, jotta poliittiset päättäjät pystyvät rakentamaan tehokasta puolustusta.

Esimerkiksi Federal Reserve on nostanut korkoja useissa kohdissa historiansa aikana tahtiin, jota markkinat pitivät epämiellyttävänä, mikä on johtanut talouden hidastumiseen ja/tai taantumaan. Viimeksi vuonna 2007 tapahtui kova lasku, joka johtui siitä, että keskuspankki kiristi rahapolitiikkaa asuntomarkkinoiden viilentämiseksi. Laskeuma oli mahtava, ja siinä oli pikemminkin suuri taantuma kuin pelkkä taantuma, mutta on vaikea kuvitella, kuinka pehmeä lasku voisi tapahtua, kun spekulatiivinen kupla oli kasvanut niin suureksi.

Kiinan usein mainittu kova lasku

Termiä kova lasku on usein sovellettu Kiinaan, joka on nauttinut vuosikymmeniä kestäneestä yliluonnollisen korkeasta bruttokansantuotteen (BKT) kasvusta, mikä – joidenkin tarkkailijoiden – on luonut sen kovaan laskuun. Korkea velka, erityisesti paikallishallinnon tasolla, on usein osoitettu mahdolliseksi katalysaattoriksi taantumaan, samoin kuin korkeat kiinteistöhinnat monissa Kiinan kaupungeissa.

Vuoden 2015 lopulla juanin nopean devalvoitumisen ja kauppavolyymien heikkenemisen jälkeen monet tarkkailijat pelkäsivät Kiinan kovan laskun: Société Générale asetti kertoimeksi 30 %. Kauppavolyymit kuitenkin elpyivät ja valuuttamarkkinat vakiintuivat. Vuonna 2019 puhe Kiinan kovasta laskeutumisesta nousi uudelleen esiin varjorahoituksen tukahduttamisen ja spekuloinnin myötä, mitä tämän luottolähteen menettäminen tekee kiinalaisille yrityksille, kasvulle ja työllisyydelle. Tietenkin on syytä huomata, että Kiina ei ole vielä kokenut kovaa laskua, kun taas kaikki sen puolestaan ennustavat länsivallat ovat käyneet läpi muutaman.