Hard Landing
Hva er en hard landing?
En hard landing refererer til en markant økonomisk nedgang eller nedgang etter en periode med rask vekst. Begrepet "hard landing" kommer fra luftfart, der det refererer til typen høyhastighetslanding som - selv om det ikke er en faktisk krasj - er en kilde til stress så vel som potensiell skade og skade. Metaforen brukes for høytflyvende økonomier som får en plutselig, skarp sjekk av veksten, for eksempel en pengepolitisk intervensjon ment å dempe inflasjonen. Økonomier som opplever en hard landing går ofte inn i en stillestående periode eller til og med resesjon.
Forstå harde landinger
En hard landing kan sammenlignes med en myk landing, som anses å være et mer ønskelig mål for økonomiske beslutningstakere. For å oppnå en myk landing vil embetsmenn og sentralbanker gradvis redusere ekspansiv finans- og pengepolitikk i et forsøk på å dempe prisveksten uten å ofre jobber eller unødvendig påføre økonomisk smerte på mennesker og selskaper som bærer gjeld.
Dessverre, jo mer avhengig økonomien har blitt av finanspolitiske stimulanser eller enkle penger,. desto vanskeligere blir det å avvenne fra ekspansiv politikk, og jo mer sårbar blir økonomien for en hard landing på grunn av selv små kontroller av ekspansiv politikk. Så, typisk, jo lenger en politikk-indusert boom i økonomien varer eller jo større en lett pengedrevet markedsboble blir, jo vanskeligere er det for tjenestemenn å gradvis trekke tilbake ekspansiv politisk støtte for å konstruere en myk landing.
Dette resulterer i en hard landing, der å bremse eller stoppe ekspansiv makroøkonomisk politikk kan utløse et børskrakk, finanskrise eller kollaps av investortilliten. På grunn av forsinkelser i anerkjennelse,. respons og implementering i makroøkonomisk politikk, kan disse hendelsene gå over i en generell resesjon for raskt til at beslutningstakere kan sette i gang et effektivt forsvar.
Federal Reserve, for eksempel, har hevet renten på flere punkter i historien i et tempo som markedet fant usmakelig, noe som førte til at økonomien sakte ned og/eller går inn i en periode med resesjon. Senest var det en hard landing i 2007 som følge av at Fed strammet inn pengepolitikken for å kjøle ned boligeiendomsmarkedet. Nedfallet var spektakulært, med en stor resesjon i stedet for bare en resesjon, men det er vanskelig å forestille seg hvordan en myk landing kunne finne sted når den spekulative boblen hadde vokst seg så stor.
Kinas ofte nevnte harde landing
Begrepet hard landing har ofte blitt brukt om Kina, som har hatt flere tiår med overnaturlig høye bruttonasjonalprodukt (BNP) vekstrater som – for noen observatører – har lagt til rette for en hard landing. Høye gjeldsnivåer, spesielt på kommunalt nivå, blir ofte pekt på som en potensiell katalysator for en nedgang, i likhet med høye eiendomspriser i mange kinesiske byer.
På slutten av 2015, etter en rask devaluering av yuanen og mykere handelsvolumer, fryktet mange observatører en kinesisk hard landing: Société Générale satte oddsen på 30 %. Handelsvolumene tok seg imidlertid opp igjen og valutamarkedene stabiliserte seg. I 2019 dukket snakken om en kinesisk hard landing opp igjen med nedslaget mot skyggefinansiering og spekulasjoner om hva tapet av denne kredittkilden vil gjøre med kinesiske bedrifter, vekst og arbeidsplasser. Selvfølgelig er det verdt å merke seg at Kina ennå ikke har opplevd en hard landing, mens alle vestmaktene som forutsier det på deres vegne har vært gjennom noen få.
