hård landing

Hvad er en hård landing?

En hård landing refererer til en markant økonomisk afmatning eller afmatning efter en periode med hurtig vækst. Udtrykket "hård landing" kommer fra luftfart, hvor det refererer til den slags højhastighedslanding, der - selv om det ikke er et egentligt styrt - er en kilde til stress såvel som potentiel skade og skade. Metaforen bruges til højtflyvende økonomier, der støder ind i en pludselig, skarp kontrol af deres vækst, såsom en pengepolitisk intervention, der skal bremse inflationen. Økonomier, der oplever en hård landing, glider ofte ind i en stillestående periode eller endda recession.

##Forstå hårde landinger

En hård landing kan sammenlignes med en blød landing, som anses for at være et mere ønskeligt mål for de økonomiske beslutningstagere. For at opnå en blød landing vil regeringsembedsmænd og centralbanker gradvist reducere ekspansiv finans- og pengepolitik i et forsøg på at dæmme op for prisinflationen uden at ofre arbejdspladser eller unødigt påføre økonomisk smerte for mennesker og virksomheder, der bærer gæld.

Desværre er det sådan, at jo mere afhængig økonomien er blevet af finanspolitiske stimuli eller nemme penge,. jo sværere bliver det at vænne sig fra ekspansiv politik, og jo mere sårbar bliver økonomien over for en hård landing på grund af selv mindre kontrol med ekspansiv politik. Så typisk, jo længere et politisk-induceret boom i økonomien varer, eller jo større en let pengedrevet markedsboble bliver, jo sværere er det for embedsmænd gradvist at trække ekspansiv politisk støtte tilbage for at skabe en blød landing.

Dette resulterer i hård landing, hvor en opbremsning eller stop af ekspansiv makroøkonomisk politik kan fremkalde et børskrak, finanskrise eller et kollaps af investorernes tillid. På grund af forsinkelser i anerkendelse,. reaktion og implementering i den makroøkonomiske politik kan disse begivenheder udvikle sig til en generel recession for hurtigt til, at politiske beslutningstagere kan etablere et effektivt forsvar.

Federal Reserve har for eksempel hævet renten på flere punkter i sin historie i et tempo, som markedet fandt ubehageligt, hvilket fik økonomien til at bremse og/eller gå ind i en periode med recession. Senest var der en hård landing i 2007 som følge af, at Fed strammede pengepolitikken for at afkøle boligmarkedet. Nedfaldet var spektakulært, med en stor recession snarere end blot en recession, men det er svært at forestille sig, hvordan en blød landing kunne finde sted, når den spekulative boble var vokset så stor.

##Kinas ofte nævnte hårde landing

Udtrykket hård landing er ofte blevet brugt om Kina, som har nydt godt af årtiers prænaturligt høje vækstrater i bruttonationalproduktet (BNP), der - for nogle iagttagere - har sat det op til en hård landing. Høje gældsniveauer, især på kommunalt niveau, peges ofte på som en potentiel katalysator for en nedtur, ligesom høje ejendomspriser i mange kinesiske byer.

I slutningen af 2015, efter en hurtig devaluering af yuanen og aftagende handelsvolumen, frygtede mange iagttagere en kinesisk hård landing: Société Générale satte oddsene på 30 %. Handelsvolumen vendte sig dog, og valutamarkederne stabiliserede sig. I 2019 dukkede snakken om en kinesisk hård landing op igen med nedkæmpelsen af skyggefinansiering og spekulationer om, hvad tabet af denne kreditkilde vil gøre ved kinesiske virksomheder, vækst og job. Det er selvfølgelig værd at bemærke, at Kina endnu ikke har oplevet en hård landing, mens alle de vestlige magter, der forudsiger det på deres vegne, har været igennem et par stykker.