Atterraggio duro

Che cos'è un atterraggio duro?

Un atterraggio duro si riferisce a un marcato rallentamento o rallentamento economico dopo un periodo di rapida crescita. Il termine "atterraggio duro" deriva dall'aviazione, dove si riferisce al tipo di atterraggio ad alta velocità che, sebbene non sia un vero incidente, è fonte di stress, nonché potenziali danni e lesioni. La metafora è usata per economie ad alta quota che subiscono un brusco e improvviso freno alla loro crescita, come un intervento di politica monetaria inteso a frenare l'inflazione. Le economie che subiscono un atterraggio duro spesso scivolano in un periodo di stagnazione o addirittura di recessione.

Capire gli atterraggi difficili

Un atterraggio duro può essere contrapposto a un atterraggio morbido, che è considerato un obiettivo più desiderabile per i responsabili delle politiche economiche. Per ottenere un atterraggio morbido,. i funzionari governativi e le banche centrali ridurranno gradualmente la politica fiscale e monetaria espansiva nel tentativo di frenare l'inflazione dei prezzi senza sacrificare i posti di lavoro o infliggere inutilmente dolore economico alle persone e alle società che portano debiti.

Sfortunatamente, più l'economia è diventata dipendente dallo stimolo fiscale o dal denaro facile,. più diventa difficile abbandonare la politica espansiva e più l'economia diventa vulnerabile a un atterraggio duro a causa anche di piccoli controlli sulla politica espansiva. Quindi, in genere, più a lungo dura un boom economico indotto dalle politiche o più grande diventa una bolla di mercato alimentata dal denaro facile, più difficile è per i funzionari ritirare gradualmente il sostegno politico espansivo per progettare un atterraggio morbido.

Ciò si traduce in un atterraggio duro, in cui il rallentamento o l'arresto della politica macroeconomica espansiva può far precipitare un crollo del mercato azionario, una crisi finanziaria o un crollo della fiducia degli investitori. A causa dei ritardi di riconoscimento,. risposta e attuazione nella politica macroeconomica, questi eventi possono trasformarsi in una recessione generale troppo rapidamente perché i responsabili politici possano organizzare una difesa efficace.

La Federal Reserve, ad esempio, ha aumentato i tassi di interesse in diversi momenti della sua storia a un ritmo che il mercato ha ritenuto sgradevole, portando l'economia a rallentare e/o entrare in un periodo di recessione. Più di recente, c'è stato un duro atterraggio nel 2007 a seguito dell'inasprimento della politica monetaria da parte della Fed per raffreddare il mercato immobiliare residenziale. La ricaduta è stata spettacolare, con una Grande Recessione piuttosto che una semplice recessione, ma è difficile immaginare come potrebbe aver luogo un atterraggio morbido quando la bolla speculativa era diventata così grande.

L'atterraggio duro spesso menzionato in Cina

Il termine atterraggio duro è stato spesso applicato alla Cina, che ha goduto per decenni di tassi di crescita del prodotto interno lordo (PIL) soprannaturalmente elevati che, secondo alcuni osservatori, l'hanno preparata per un atterraggio duro. Gli alti livelli di debito, in particolare a livello di governo locale, sono spesso indicati come un potenziale catalizzatore di una flessione, così come gli alti prezzi degli immobili in molte città cinesi.

Alla fine del 2015, a seguito di una rapida svalutazione dello yuan e dell'indebolimento dei volumi degli scambi, molti osservatori temevano un atterraggio duro della Cina: Société Générale stimava una quota del 30%. Tuttavia, i volumi degli scambi si sono ripresi e i mercati valutari si sono stabilizzati. Nel 2019, il discorso di un duro atterraggio cinese è riemerso con la repressione della finanza ombra e la speculazione su cosa farà la perdita di quella fonte di credito alle imprese, alla crescita e ai posti di lavoro cinesi. Naturalmente, vale la pena notare che la Cina deve ancora sperimentare un atterraggio duro, mentre tutte le potenze occidentali che lo prevedevano per loro conto ne hanno passate alcune.