Provisión de llamadas blandas

¿Qué es la provisión de llamada suave?

Una disposición de llamada suave es una característica agregada a los valores de renta fija,. que entra en vigencia después de que la protección de llamada dura ha caducado, que estipula que el emisor pagará una prima si se produce un rescate anticipado.

Comprensión de la provisión de llamadas blandas

Una empresa emite bonos para recaudar dinero para cumplir obligaciones de deuda a corto plazo o financiar proyectos de capital a largo plazo. Los inversores que compran estos bonos prestan dinero al emisor a cambio de pagos de intereses periódicos, conocidos como cupones,. que representan el rendimiento del bono. Cuando el bono vence, la inversión principal se reembolsa a los tenedores de bonos.

A veces, los bonos son exigibles y se destacarán como tales en el contrato de fideicomiso cuando se emitan. Un bono exigible es beneficioso para el emisor cuando las tasas de interés caen, ya que esto significaría redimir los bonos existentes antes de tiempo y volver a emitir nuevos bonos a tasas de interés más bajas. Sin embargo, un bono exigible no es una empresa atractiva para los inversionistas en bonos, ya que esto significaría que los pagos de intereses se detendrían una vez que el bono sea "recuperado".

Para fomentar la inversión en estos valores, un emisor puede incluir una disposición de protección de rescate en los bonos. Esta disposición puede ser una protección de compra dura, donde el emisor no puede pagar el bono dentro de ese período de tiempo, o una disposición de compra suave, que entra en vigencia después de que la protección de compra dura haya expirado.

Una disposición de rescate suave aumenta el atractivo de un bono exigible, lo que actúa como una restricción adicional para los emisores en caso de que decidan redimir el problema antes de tiempo. Los bonos exigibles pueden tener una protección de llamada suave además de, o en lugar de, la protección de llamada dura. Una disposición de rescate suave requiere que el emisor pague a los tenedores de bonos una prima a la par si el bono se paga antes de tiempo, por lo general después de que haya pasado la protección de rescate fuerte.

Los bonos convertibles pueden incluir provisiones tanto de opción blanda como dura, donde la opción dura puede vencer, pero la provisión blanda a menudo tiene plazos variables.

Consideraciones Especiales

La idea detrás de una protección de rescate suave es disuadir al emisor de rescatar o convertir el bono. Sin embargo, la protección de rescate suave no detiene al emisor si la empresa realmente quiere rescatar el bono. El bono puede ser exigido eventualmente, pero la disposición reduce el riesgo para el inversionista al garantizar un cierto nivel de retorno sobre el valor.

La protección de llamada suave se puede aplicar a cualquier tipo de acuerdo comercial entre prestamista y prestatario. Los préstamos comerciales pueden incluir provisiones de llamada suave para evitar que el prestatario refinancie cuando las tasas de interés bajen. Los términos del contrato pueden requerir el pago de una prima sobre la refinanciación de un préstamo dentro de un cierto período después del cierre que reduce el rendimiento efectivo de los prestamistas.

Llamada blanda frente a llamada dura

Una protección de llamada dura protege a los tenedores de bonos de que sus bonos sean llamados antes de que haya transcurrido cierto tiempo. Por ejemplo, el contrato de fideicomiso de un bono a 10 años podría establecer que el bono seguirá siendo inexigible durante seis años. Esto significa que el inversor puede disfrutar de los ingresos por intereses que se pagan durante al menos seis años antes de que el emisor pueda decidir retirar los bonos del mercado.

Una disposición de compra blanda también podría indicar que un bono no se puede canjear antes de tiempo si se negocia por encima de su precio de emisión. En el caso de un bono convertible,. la cláusula de amortización en el contrato podría enfatizar que las acciones subyacentes alcanzan un cierto nivel antes de convertir los bonos. Por ejemplo, el contrato de fideicomiso podría establecer que a los tenedores de bonos exigibles se les pague el 3 % de la prima en la primera fecha de rescate, el 2 % un año después de la protección de rescate fuerte y el 1 % si el bono se paga tres años después del vencimiento del rescate fuerte. prestación de llamada.

Reflejos

• Una disposición de rescate suave aumenta el atractivo de un bono exigible, lo que actúa como una restricción adicional para los emisores en caso de que decidan redimir el problema antes de tiempo.

• Una disposición de llamada suave es una característica añadida a los valores de renta fija, que entra en vigencia después de que la protección de llamada dura haya expirado, que estipula que el emisor pagará una prima si se produce un rescate anticipado.

• Una disposición de rescate suave requiere que el emisor pague a los tenedores de bonos una prima a la par en caso de que el bono sea rescatado antes.