Rendimiento del Tesoro
¿Qué es el rendimiento del Tesoro?
El rendimiento del Tesoro es la tasa de interés anual efectiva que el gobierno de EE. UU. paga sobre una de sus obligaciones de deuda, expresada como porcentaje. Dicho de otra manera, el rendimiento del Tesoro es el rendimiento anual que los inversores pueden esperar al tener un valor del gobierno de EE. UU. con un vencimiento determinado.
Los rendimientos del Tesoro no solo afectan cuánto paga el gobierno por pedir prestado y cuánto ganan los inversores comprando bonos del gobierno. También influyen en las tasas de interés que los consumidores y las empresas pagan por los préstamos para comprar bienes inmuebles, vehÃculos y equipos.
Los rendimientos del Tesoro también muestran cómo los inversores evalúan las perspectivas de la economÃa. Cuanto más altos sean los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo, más confianza tendrán los inversores en las perspectivas económicas. Pero los altos rendimientos a largo plazo también pueden ser una señal de expectativas de inflación crecientes.
Comprender el rendimiento del Tesoro
Cuando el gobierno de los EE. UU. decide tomar fondos prestados, emite instrumentos de deuda a través del Tesoro de los EE . UU.
Si bien los bonos son un nombre genérico para tÃtulos de deuda, bonos del Tesoro o bonos del Tesoro, se refieren especÃficamente a los bonos del gobierno de EE. UU. con vencimientos de 20 a 30 años. Las obligaciones del gobierno de EE. UU. con vencimientos superiores a un año y hasta 10 años se conocen como notas del Tesoro. Las letras del Tesoro, o T-bills, son obligaciones del Tesoro que vencen dentro de un año.
Los rendimientos del Tesoro están inversamente relacionados con los precios del Tesoro. Cada vencimiento de la deuda del Tesoro se cotiza a su propio rendimiento, una expresión de precio. El Tesoro de EE. UU. publica diariamente los rendimientos de todos los vencimientos del Tesoro en su sitio web.
Cómo se determinan los rendimientos del Tesoro
Los bonos del Tesoro se consideran las inversiones de menor riesgo porque están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno de los EE. UU. Los inversores que compran bonos del Tesoro le están prestando dinero al gobierno. El gobierno, a su vez, paga intereses a estos tenedores de bonos. Los pagos de intereses, conocidos como cupones,. representan el costo de los préstamos para el gobierno. La tasa de rendimiento, o rendimiento, que reciben los inversores a cambio de prestar dinero al gobierno está determinada por la oferta y la demanda.
Los bonos y pagarés del Tesoro se emiten a su valor nominal,. el principal que el Tesoro reembolsará en la fecha de vencimiento, y se subastan a los operadores primarios en función de las ofertas que especifican un rendimiento mÃnimo. Si el precio pagado por estos valores aumenta en la negociación secundaria, el rendimiento cae en consecuencia y, a la inversa, si el precio pagado por un bono cae, el rendimiento aumenta.
Por ejemplo, si se subasta un bono T a 10 años con un valor nominal de $1000 con un rendimiento del 3%, una caÃda posterior en su valor de mercado a $974,80 hará que el rendimiento aumente al 3,3%, ya que el Tesoro todavÃa estará haciendo los pagos de cupón anuales de $30 ($1,000 x 0,03) asà como el reembolso de capital de $1,000. Por el contrario, si el valor de mercado del mismo T-note aumentara a $1,026, el rendimiento efectivo para un comprador a ese precio habrá disminuido a 2.7%.
Curva de rendimiento del Tesoro y la Reserva Federal
Los rendimientos del Tesoro pueden aumentar, lo que hace que los precios de los bonos bajen, si la Reserva Federal aumenta su objetivo para la tasa de los fondos federales (en otras palabras, si endurece la polÃtica monetaria), o incluso si los inversores simplemente esperan que la tasa de los fondos federales suba. .
Los rendimientos de los diferentes vencimientos del Tesoro no aumentan todos al mismo ritmo en tales casos. Debido a que la tasa de los fondos federales representa la tasa que los bancos se cobran entre sà por los préstamos a un dÃa, afecta más directamente a los vencimientos del Tesoro a más corto plazo. Los precios y el rendimiento de los vencimientos a más largo plazo reflejarán mejor las expectativas de rendimiento económico a más largo plazo de los inversores. En instancias anteriores de aumentos de tasas de la Fed, los rendimientos a corto plazo generalmente aumentaron más rápido que los de largo plazo, ya que los precios de los bonos se ajustaron a las expectativas de los inversores de desacelerar el crecimiento económico en respuesta a la polÃtica de la Fed.
Normalmente, los valores del Tesoro a más largo plazo tienen rendimientos más altos que los de más corto plazo. Eso se debe a que la mayor duración de esos valores los expone a un mayor riesgo si las tasas de interés aumentan con el tiempo. Sin embargo, antes de las recesiones, la estructura de tasas de los rendimientos del Tesoro a menudo se denomina curva de rendimiento . puede invertir. Eso sucede cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo caen por debajo de los de corto plazo, ya que tienen en cuenta las expectativas de los inversores de una desaceleración económica.
Una curva de rendimiento invertida en la que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha disminuido por debajo del del bono del Tesoro a 2 años (para citar solo un punto de referencia popular) generalmente ha precedido a las recesiones, aunque también ha proporcionado algunas falsas alarmas.
Cuando los rendimientos del Tesoro a largo plazo están por debajo de los de corto plazo, la correlación se caracteriza como una curva de rendimiento invertida y, a menudo, se ve como un precursor de una recesión económica.
Rendimiento de las Letras del Tesoro
Mientras que los pagarés y bonos del Tesoro ofrecen pagos de cupones a los tenedores de bonos, el T-bill es similar a un bono de cupón cero que no tiene pagos de intereses pero se emite con un descuento a la par. Un inversor compra la letra en una subasta semanal por debajo del valor nominal y la rescata al vencimiento por su valor nominal. La diferencia entre el valor nominal y el precio de compra equivale al interés devengado, que se puede utilizar para calcular el rendimiento de una letra del Tesoro. El Departamento del Tesoro utiliza dos métodos para calcular el rendimiento de las letras del Tesoro: el método de descuento y el método de inversión.
Bajo el método de descuento de rendimiento, se calcula el rendimiento como un porcentaje del valor nominal, no del valor de compra. Por ejemplo, un inversionista que compra letras del Tesoro a 90 dÃas con un valor nominal de $10,000 por $9,950 tendrá un rendimiento de:
Rendimiento de descuento = [(10 000 - 9 950) / 10 000] x (360/90) = 0,02 o 2 %
Según el método de rendimiento de la inversión, el rendimiento del Tesoro se calcula como un porcentaje del precio de compra, no como el valor nominal. Siguiendo nuestro ejemplo anterior, el rendimiento bajo este método es:
Rendimiento de la inversión = [(10 000 - $9 950) / $9 950] x (365/90) = 0,0204 redondeado o 2,04 %
Tenga en cuenta que los dos métodos utilizan números diferentes para los dÃas del año. El método de descuento se basa en 360 dÃas, siguiendo la práctica utilizada por los bancos para determinar las tasas de interés de corto plazo, y el rendimiento o tasa de descuento es como se cotizan las letras del Tesoro en el mercado secundario. El rendimiento de la inversión utiliza la cantidad de dÃas de un año calendario, que es 365 o 366, representa de manera más precisa los rendimientos para el comprador, pero se puede usar para comparar el rendimiento de la letra del Tesoro con el de un valor de cupón que vence en el mismo fecha.
Rendimiento de los pagarés y bonos del Tesoro
La tasa de rendimiento para los inversionistas que tienen pagarés y bonos del Tesoro considera los pagos de cupones que reciben semestralmente y el valor nominal del bono reembolsado al vencimiento. Las notas del Tesoro y los bonos se pueden comprar a la par,. con descuento o con una prima, dependiendo de dónde esté el rendimiento en la compra en relación con el rendimiento cuando se emitan. Si se compra un Tesoro a la par, entonces su rendimiento es igual a su tasa de cupón,. o el rendimiento en cuestión. Si se compra un bono del Tesoro o una nota del Tesoro con un descuento del valor nominal, el rendimiento será mayor que la tasa de cupón, mientras que si se compra con una prima, el rendimiento será menor que la tasa de cupón.
La fórmula para calcular el rendimiento del Tesoro sobre pagarés y bonos mantenidos hasta el vencimiento es:
Rendimiento del Tesoro = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]
donde C = tasa de cupón
VF = valor nominal
PP = precio de compra
T = años al vencimiento
El rendimiento de un pagaré a 10 años con un cupón del 3% comprado con una prima por $10,300 y mantenido hasta el vencimiento es:
Rendimiento del Tesoro = [$300 + (($10,000 - $10,300) / 10)] ÷ [($10,000 + $10,300) / 2] = $270 / $10,150 = .0266 redondeado, o 2.66%
La lÃnea de fondo
El rendimiento de un valor del Tesoro es el inverso de su precio, y los bonos del Tesoro se valoran, cotizan y negocian utilizando el rendimiento para indicar el precio.
Debido a su riesgo relativamente bajo cuando se mantienen hasta el vencimiento, los bonos del Tesoro ofrecen una tasa de rendimiento más baja en comparación con la mayorÃa de las demás inversiones. Las tasas de otras inversiones de renta fija a veces se cotizan como diferenciales sobre el rendimiento del Tesoro para el mismo vencimiento, y el diferencial compensa a los inversores por el mayor riesgo crediticio de prestar a una entidad que no sea el gobierno de EE. UU.
Los valores del Tesoro a más largo plazo normalmente tienen rendimientos más altos que los de corto plazo para compensar a los inversores por el riesgo de duración adicional: la posibilidad de que las tasas de interés más altas reduzcan el valor de mercado del bono. Las tasas a corto plazo superiores a las de largo plazo son un signo de una curva de rendimiento invertida y pueden indicar una desaceleración económica.
Reflejos
Los rendimientos del Tesoro son las tasas de interés que el gobierno de los EE. UU. paga para pedir dinero prestado por perÃodos de tiempo variables.
Los rendimientos del Tesoro están inversamente relacionados con los precios del Tesoro, y los rendimientos a menudo se utilizan para cotizar y negociar valores de renta fija, incluidos los bonos del Tesoro.
Los rendimientos del Tesoro reflejan las evaluaciones de los inversores sobre las perspectivas de la economÃa; mayores rendimientos en instrumentos a largo plazo indican una perspectiva más optimista y mayores expectativas de inflación.
Los valores del Tesoro con diferentes vencimientos tienen diferentes rendimientos; Los valores del Tesoro a más largo plazo suelen tener rendimientos más altos que los de más corto plazo.
