Estanflación
¿Qué es la estanflación?
La estanflación es una palabra temida por la mayoría de los bancos centrales. Este término se refiere a una combinación tóxica de desempleo creciente y producto interno bruto (PIB) negativo que crea estancamiento económico.
Y, a diferencia de lo que sucede en una recesión,. donde las empresas cierran, la producción manufacturera disminuye y la demanda y, por lo tanto, los precios caen, los entornos estanflacionarios también vienen con precios más altos y altos niveles de inflación,. lo que crea un problema especialmente difícil de resolver.
Si bien los bancos centrales tienen algunas herramientas a su disposición para combatir la estanflación, o mejor aún, para evitar que su economía se atasque por completo en ella, hay algunas acciones que tienen un rendimiento superior incluso en condiciones tan duras. Vamos a profundizar más en ellos a continuación.
¿Cómo ocurre la estanflación? ¿Qué sucede con la economía?
La frase "estanflación" es una mezcla creativa de "estancamiento" e "inflación" pronunciada por primera vez por el político británico Ian Macleod en la década de 1960. Los estudiantes de teoría económica pensaron durante mucho tiempo que esto era improbable, principalmente porque el desempleo y la inflación tienden a moverse de manera inversa: cuando el desempleo es alto, los precios suelen bajar porque la demanda disminuye, y viceversa.
Pero puede suceder y sucede.
Ejemplo de estanflación: Estados Unidos en la década de 1970
La estanflación ocurrió en los Estados Unidos en la década de 1970 como resultado del aumento del desempleo, el lento crecimiento económico y la crisis del petróleo. De hecho, podría decirse que gran parte de la década de 1970 y principios de la de 1980 fue una época de recesión. Los disturbios en el Medio Oriente llevaron a Estados Unidos a suministrar armas a Israel, lo que enfureció a las naciones árabes de la OPEP, la Organización de Países Exportadores de Petróleo. La OPEP controlaba más de la mitad del suministro mundial de petróleo y, como resultado de la intervención, castigó a EE. UU. y a otras naciones imponiendo un embargo, prohibiendo efectivamente las exportaciones de petróleo y limitando la producción de petróleo.
El embargo de petróleo provocó una grave escasez de suministro y los precios se dispararon por la demanda. El embargo no se levantó hasta 1974, cuando Estados Unidos convenció a Israel de que retirara las tropas de la península del Sinaí, aunque la subsiguiente revolución iraní de 1979 volvió a crear más interrupciones en el suministro de petróleo.
Los teóricos económicos, particularmente aquellos que siguieron las enseñanzas de John Maynard Keys, creían que en este escenario, el aumento de los precios del petróleo debería impulsar el crecimiento económico. Pero esto no sucedió. La Reserva Federal probó muchas estrategias para combatir la estanflación, pero los críticos creen que poco ayudó porque había un exceso de liquidez en los mercados, lo que básicamente permitió que los precios siguieran subiendo. Tomó hasta 1979, cuando el presidente de la Fed, Paul Volcker, aumentó las tasas de interés a dos dígitos para sofocar la inflación desenfrenada.
¿Qué causa la estanflación?
El lento crecimiento económico y el aumento del desempleo prepararon el escenario para la estanflación, pero se necesita un ingrediente adicional, como un shock de oferta, para avivar las llamas. Los choques de suministro son eventos inesperados que causan interrupciones importantes en una cadena de suministro, como una guerra, un desastre natural o, en la actualidad, la pandemia mundial de COVID-19. La Reserva Federal incluso publicó documentos que detallan cómo recalibró la política fiscal en respuesta a este shock de oferta inyectando liquidez en los mercados y bajando las tasas de interés.
¿Cuáles son los efectos de la estanflación?
Nadie debería sorprenderse al escuchar que vivir la estanflación es una experiencia bastante miserable. De hecho, los economistas incluso crearon el índice de miseria como una forma de medir el nivel de angustia económica que siente una persona promedio. Esta tasa se calcula sumando la tasa de empleo ajustada estacionalmente a la tasa de inflación. El índice de miseria más alto jamás medido fue durante el primer mandato de Ronald Reagan.
¿Cómo se combate la estanflación? ¿Por qué es tan difícil de arreglar?
Los bancos centrales generalmente tienen que luchar contra la inflación o el crecimiento lento, no ambos al mismo tiempo. Cuando esto sucede, generalmente tienen que elegir el mal mayor para enfocarse primero. Después de la primera ola de la pandemia de COVID-19, la Reserva Federal inició una serie de medidas de flexibilización cuantitativa diseñadas para aumentar la liquidez y estimular el crecimiento, principalmente a través de un aumento del crédito y los préstamos. Ahora que parece que la inflación llegó para quedarse, muchos creen que la Fed subirá las tasas de interés para atacarla, a expensas temporales del crecimiento económico.
¿Cómo debe invertir durante la estanflación? ¿Qué acciones funcionan bien?
Por lo general, las acciones que se benefician de la inflación también obtienen buenos resultados en entornos estanflacionarios. Estos incluyen acciones de valor,. cuyos precios de acciones cotizan por debajo de su valor real o valor intrínseco. Los inversores utilizan métricas como la relación precio/beneficio (relaciones P/E) para determinar el valor relativo de una acción.
¿En qué se diferencia la estanflación de otros tipos de inflación?
Hay muchos tipos diferentes de inflación, y cada uno tiene características e implicaciones únicas que lo distinguen de los demás. Explore el glosario a continuación para saber qué define cada tipo de entorno inflacionario.
Glosario de términos relacionados con la inflación
Deflación, lo opuesto a la inflación, ocurre cuando los precios de los bienes y servicios bajan, generalmente debido a cambios en la oferta monetaria. Por el lado positivo, aumenta el poder adquisitivo de los consumidores (es decir, los consumidores “obtienen más por su dólar”), aunque también debe señalarse que la deflación suele indicar una desaceleración de la economía.
Desinflación, que no debe confundirse con deflación, simplemente significa que la inflación está aumentando a un ritmo más lento de lo esperado anteriormente. Por ejemplo, si el IPC mensual se midió a una tasa anual del 4,2 % en junio y del 3 % en julio, los precios se desinflaron un 1,2 %, pero siguen aumentando a una tasa anual del 3 %.
Hiperinflación es una inflación que está fuera de lo común y sigue acelerándose. Estamos hablando de tasas de 1,000%+. La hiperinflación tiene efectos paralizantes en una economía y puede colapsar una moneda. En Hungría después de la Segunda Guerra Mundial, la tasa de hiperinflación fue tan mala que el gobierno tuvo que imprimir un billete de 100 trillones de dólares, lo que lo convirtió en la denominación más alta jamás emitida.
Estanflación es una combinación tóxica de alta inflación, alto desempleo, poco o ningún crecimiento económico y un shock de oferta.
¿Estamos experimentando una estanflación?
Según un video de Blu Putnam y Erik Norland de CME Group, "con el aumento de los precios y muchas incertidumbres que enfrenta la economía estadounidense, los riesgos de estanflación, es decir, una inflación elevada similar a la de la década de 1970 con un crecimiento lento o incluso una recesión, están aumentando. "
Reflejos
Desde la década de 1970, el aumento de los niveles de precios durante períodos de crecimiento económico lento o negativo se ha convertido en algo más en la norma que en una situación excepcional.
La estanflación se reconoció por primera vez durante la década de 1970, cuando muchas economías desarrolladas experimentaron una rápida inflación y un alto desempleo como resultado de la crisis del petróleo.
La teoría económica imperante en ese momento no podía explicar fácilmente cómo podía ocurrir la estanflación.
La estanflación se refiere a una economía que está experimentando un aumento simultáneo de la inflación y un estancamiento de la producción económica.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Qué es un ejemplo de estanflación?
Un ejemplo de estanflación es cuando un gobierno imprime moneda (lo que aumentaría la oferta monetaria y crearía inflación), mientras aumenta los impuestos (lo que ralentizaría el crecimiento económico), lo que daría como resultado una estanflación.
¿Por qué es mala la estanflación?
La estanflación es una contradicción, ya que un crecimiento económico lento probablemente conduciría a un aumento del desempleo, pero no a un aumento de los precios. Es por eso que este fenómeno se considera malo: un aumento en el nivel de desempleo da como resultado una disminución en el poder adquisitivo del consumidor. Si agrega la inflación galopante, eso significa que el dinero que tienen los consumidores está perdiendo valor a medida que pasa el tiempo: hay menos dinero para gastar y el valor del dinero está en declive.
¿Qué causa la estanflación?
La estanflación se caracteriza por un crecimiento económico lento y un desempleo relativamente alto, o estancamiento económico, que al mismo tiempo va acompañado de un aumento de los precios (es decir, inflación). Generalmente, la estanflación ocurre cuando la oferta monetaria se expande mientras la oferta se restringe.
¿Cuál es la cura para la estanflación?
No existe una cura definitiva para la estanflación. El consenso entre los economistas es que la productividad debe aumentarse hasta el punto en que conduzca a un mayor crecimiento sin inflación adicional. Esto permitiría entonces que el endurecimiento de la política monetaria controle el componente inflacionario de la estanflación (es más fácil decirlo que hacerlo, por lo que la clave para prevenir la estanflación es ser extremadamente proactivo para evitarla).
