Estagflação
O que é estagflação?
Estagflação é uma palavra temida pela maioria dos bancos centrais. Este termo refere-se a uma combinação tóxica de desemprego crescente e produto interno bruto (PIB) negativo que cria estagnação econômica.
E – diferentemente do que acontece em uma recessão,. onde as empresas fecham, a produção manufatureira diminui e a demanda e, portanto, os preços, caem – ambientes estagflacionários também vêm com preços elevados e altos níveis de inflação,. criando um problema especialmente difícil de resolver.
Embora os bancos centrais tenham algumas ferramentas à sua disposição para combater a estagflação – ou melhor ainda, para evitar que sua economia fique completamente atolada nela –, algumas ações têm desempenho superior mesmo em condições tão adversas. Vamos falar mais sobre eles abaixo.
Como ocorre a estagflação? O que acontece com a economia?
A frase “estagflação” é uma mistura criativa de “estagnação” e “inflação” pronunciada pela primeira vez pelo político britânico Ian Macleod na década de 1960. Os estudiosos da teoria econômica há muito pensavam que essa ocorrência era improvável, principalmente porque o desemprego e a inflação tendem a se mover inversamente: quando o desemprego é alto, os preços geralmente caem porque a demanda diminui e vice-versa.
Mas pode acontecer e acontece.
Exemplo de estagflação: os EUA na década de 1970
A estagflação ocorreu nos Estados Unidos na década de 1970 como resultado do aumento do desemprego, do crescimento econômico lento e da crise do petróleo. Na verdade, pode-se dizer que grande parte da década de 1970 e início da década de 1980 foi uma época de recessão. A agitação no Oriente Médio levou os Estados Unidos a fornecer armas para Israel, o que irritou as nações árabes da OPEP, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo. A OPEP controlava mais da metade do suprimento mundial de petróleo e, como resultado da intervenção, puniu os EUA e outras nações impondo um embargo, proibindo efetivamente as exportações de petróleo e limitando a produção de petróleo.
O embargo do petróleo causou grave escassez de oferta e os preços dispararam sob demanda. O embargo não foi levantado até 1974, quando os Estados Unidos convenceram Israel a retirar as tropas da Península do Sinai, embora a subsequente Revolução Iraniana em 1979 tenha criado mais interrupções no fornecimento de petróleo novamente.
Os teóricos econômicos, particularmente aqueles que seguiram os ensinamentos de John Maynard Keys, acreditavam que, nesse cenário, o aumento dos preços do petróleo deveria realmente impulsionar o crescimento econômico. Mas isso não aconteceu. O Federal Reserve tentou muitas estratégias para combater a estagflação, mas os críticos acreditam que pouco ajudou porque havia excesso de liquidez nos mercados, basicamente dando espaço para que os preços continuassem subindo. Demorou até 1979, quando o presidente do Fed, Paul Volcker, aumentou as taxas de juros para dois dígitos para conter a inflação galopante.
O que causa a estagflação?
O lento crescimento econômico e o aumento do desemprego preparam o cenário para a estagflação, mas é preciso um ingrediente extra, como um choque de oferta, para atiçar as chamas. Choques de oferta são eventos inesperados que causam grandes interrupções em uma cadeia de suprimentos, como uma guerra, um desastre natural ou, na contemporaneidade, a pandemia global de COVID-19. O Federal Reserve chegou a publicar artigos detalhando como recalibrou a política fiscal em resposta a esse choque de oferta, injetando liquidez nos mercados e reduzindo as taxas de juros.
Quais são os efeitos da estagflação?
Ninguém deve se surpreender ao ouvir que viver através da estagflação é uma experiência bastante infeliz. Na verdade, os economistas até criaram o índice de miséria como forma de medir o nível de angústia que uma pessoa média sente economicamente. Esta taxa é calculada adicionando a taxa de emprego sazonalmente ajustada à taxa de inflação. O índice de miséria mais alto já medido foi durante o primeiro mandato de Ronald Reagan.
Como você combate a estagflação? Por que é tão difícil consertar?
Os bancos centrais geralmente precisam combater a inflação ou o crescimento lento, não ambos ao mesmo tempo. Quando isso acontece, eles normalmente têm que escolher o mal maior para se concentrar primeiro. Após a primeira onda da pandemia de COVID-19, o Federal Reserve iniciou uma série de medidas de flexibilização quantitativa projetadas para aumentar a liquidez e estimular o crescimento, principalmente por meio do aumento do crédito e dos empréstimos. Agora que parece que a inflação veio para ficar, muitos acreditam que o Fed aumentará as taxas de juros para atacá-la – às custas temporárias do crescimento econômico.
Como você deve investir durante a estagflação? Quais ações vão bem?
Normalmente, as ações que se beneficiam da inflação também se saem bem em ambientes estagflacionários. Isso inclui ações de valor,. cujos preços das ações são negociados abaixo de seu valor real, ou valor intrínseco. Os investidores usam métricas como relações preço-lucro (P/L Ratios) para determinar o valor relativo de uma ação.
Como a estagflação difere de outros tipos de inflação?
Existem muitos tipos diferentes de inflação, e cada um tem características e implicações únicas que o diferenciam dos demais. Explore o glossário abaixo para saber o que define cada tipo de ambiente inflacionário.
Glossário de Termos Relacionados à Inflação
Deflação, o oposto da inflação, ocorre quando os preços dos bens e serviços caem, geralmente devido a mudanças na oferta monetária. No lado positivo, o poder de compra do consumidor aumenta (ou seja, os consumidores “obtêm mais pelo seu dólar”), embora também deva ser observado que a deflação geralmente sinaliza uma desaceleração da economia.
Desinflação, que não deve ser confundida com deflação, significa simplesmente que a inflação está aumentando a uma taxa mais lenta do que o esperado anteriormente. Por exemplo, se o IPC mensal foi medido a uma taxa anual de 4,2% em junho e 3% em julho, os preços desinflaram 1,2% – mas ainda estão aumentando a uma taxa anual de 3%.
Hiperinflação é a inflação que está fora dos gráficos e ainda acelerando. Estamos falando de taxas de 1.000%+. A hiperinflação tem efeitos paralisantes em uma economia e pode quebrar uma moeda. Na Hungria, após a Segunda Guerra Mundial, a taxa de hiperinflação era tão ruim que o governo precisava imprimir uma nota de 100 quintilhões de dólares, tornando-a a mais alta denominação já emitida.
Estagflação é uma combinação tóxica de alta inflação, alto desemprego, pouco ou nenhum crescimento econômico e um choque de oferta.
Estamos enfrentando estagflação?
De acordo com um vídeo de Blu Putnam e Erik Norland, do CME Group, "com os preços subindo e muitas incertezas enfrentadas pela economia dos EUA, os riscos de estagflação - ou seja, inflação elevada como a dos anos 1970 com crescimento lento ou mesmo recessão - estão aumentando. "
Destaques
Desde a década de 1970, o aumento dos níveis de preços durante períodos de crescimento econômico lento ou negativo tornou-se um pouco a norma e não uma situação excepcional.
A estagflação foi reconhecida pela primeira vez durante a década de 1970, quando muitas economias desenvolvidas experimentaram inflação rápida e alto desemprego como resultado de um choque do petróleo.
A teoria econômica predominante na época não conseguia explicar facilmente como a estagflação poderia ocorrer.
Estagflação refere-se a uma economia que está experimentando um aumento simultâneo da inflação e estagnação da produção econômica.
PERGUNTAS FREQUENTES
O que é um exemplo de estagflação?
Um exemplo de estagflação é quando um governo imprime moeda (o que aumentaria a oferta monetária e criaria inflação), enquanto aumenta os impostos (o que desaceleraria o crescimento econômico) – resultando em estagflação.
Por que a estagflação é ruim?
A estagflação é uma contradição, pois o crescimento econômico lento provavelmente levaria a um aumento do desemprego, mas não deveria resultar em aumento dos preços. É por isso que esse fenômeno é considerado ruim – um aumento no nível de desemprego resulta em uma diminuição no poder de compra do consumidor. Se você atacar a inflação descontrolada, isso significa que o dinheiro que os consumidores têm está perdendo valor com o passar do tempo – há menos dinheiro para gastar e o valor do dinheiro está em declínio.
O que causa a estagflação?
A estagflação é caracterizada por crescimento econômico lento e desemprego relativamente alto – ou estagnação econômica – que é ao mesmo tempo acompanhado por aumento de preços (ou seja, inflação). Geralmente, a estagflação ocorre quando a oferta monetária está se expandindo enquanto a oferta está sendo restringida.
Qual é a cura para a estagflação?
Não há cura definitiva para a estagflação. O consenso entre os economistas é que a produtividade deve ser aumentada a ponto de levar a um maior crescimento sem inflação adicional. Isso permitiria o aperto da política monetária para conter o componente inflacionário da estagflação (isso é mais fácil dizer do que fazer, então a chave para evitar a estagflação é ser extremamente proativo em evitá-la).
