Teoría tradicional de la estructura de capital
¿Qué es la teorÃa tradicional de la estructura de capital?
La teorÃa tradicional de la estructura de capital establece que cuando se minimiza el costo promedio ponderado de capital (WACC) y se maximiza el valor de mercado de los activos, existe una estructura de capital óptima. Esto se logra mediante la utilización de una combinación de capital social y de deuda. Este punto ocurre cuando se igualan el costo marginal de la deuda y el costo marginal del capital, y cualquier otra combinación de financiamiento de deuda y capital donde los dos no se igualan brinda la oportunidad de aumentar el valor de la empresa al aumentar o disminuir el apalancamiento de la empresa.
Comprender la teorÃa tradicional de la estructura de capital
La teorÃa tradicional de la estructura de capital dice que el valor de una empresa aumenta hasta cierto nivel de capital de deuda, después del cual tiende a permanecer constante y finalmente comienza a disminuir si hay demasiados préstamos. Esta disminución en el valor después del punto de inflexión de la deuda ocurre debido al sobreapalancamiento. Por otro lado, una empresa con apalancamiento cero tendrá un WACC igual a su costo de financiamiento de capital y puede reducir su WACC agregando deuda hasta el punto en que el costo marginal de la deuda sea igual al costo marginal de financiamiento de capital. En esencia, la empresa se enfrenta a una disyuntiva entre el valor del mayor apalancamiento frente a los crecientes costos de la deuda a medida que aumentan los costos de endeudamiento para compensar el aumento del valor. Más allá de este punto, cualquier deuda adicional causará el valor de mercado y aumentará el costo de capital. Una combinación de financiamiento de capital y deuda puede conducir a la estructura de capital óptima de una empresa.
La teorÃa tradicional de la estructura de capital nos dice que la riqueza no solo se crea a través de inversiones en activos que generan un rendimiento positivo de la inversión; comprar esos activos con una combinación óptima de capital y deuda es igual de importante. Varias suposiciones están en funcionamiento cuando se emplea esta teorÃa, lo que en conjunto implica que el costo del capital depende del grado de apalancamiento. Por ejemplo, solo hay financiamiento de deuda y capital disponible para la empresa, la empresa paga todas sus ganancias como dividendos, los activos e ingresos totales de la empresa son fijos y no cambian, el financiamiento de la empresa es fijo y no cambia, los inversionistas comportarse racionalmente, y no hay impuestos. Con base en esta lista de suposiciones, probablemente sea fácil ver por qué hay varios crÃticos.
La teorÃa tradicional se puede contrastar con la teorÃa de Modigliani y Miller (MM),. que argumenta que si los mercados financieros son eficientes , entonces la deuda y la financiación de capital serán esencialmente intercambiables y que otras fuerzas indicarán la estructura de capital óptima de una empresa, como como las tasas del impuesto de sociedades y la deducibilidad fiscal de los pagos de intereses.
Reflejos
Esta teorÃa depende de suposiciones que implican que el costo de la financiación de deuda o capital varÃa con respecto al grado de apalancamiento.
Bajo esta teorÃa, la estructura de capital óptima ocurre donde el costo marginal de la deuda es igual al costo marginal del capital.
La teorÃa tradicional de la estructura de capital dice que para cualquier empresa o inversión existe una combinación óptima de financiamiento de deuda y capital que minimiza el WACC y maximiza el valor.
