Traditionelle Theorie der Kapitalstruktur
Was ist die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur?
Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur besagt, dass eine optimale Kapitalstruktur vorliegt , wenn die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) minimiert und der Marktwert der Vermögenswerte maximiert wird. Dies wird durch eine Mischung aus Eigen- und Fremdkapital erreicht. Dieser Punkt tritt ein, wenn die Grenzkosten des Fremdkapitals und die Grenzkosten des Eigenkapitals gleichgesetzt werden und jede andere Mischung aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung, bei der die beiden nicht gleichgesetzt werden, die Möglichkeit bietet, den Unternehmenswert durch Erhöhen oder Verringern des Leverage des Unternehmens zu steigern.
Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur verstehen
Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur besagt, dass der Wert eines Unternehmens bis zu einem bestimmten Fremdkapitalniveau steigt, danach tendenziell konstant bleibt und schließlich abnimmt, wenn zu viel Kredit aufgenommen wird. Dieser Wertverlust nach dem Wendepunkt der Verschuldung erfolgt aufgrund einer Überschuldung. Andererseits hat ein Unternehmen ohne Fremdkapital einen WACC, der seinen Kosten der Eigenkapitalfinanzierung entspricht, und kann seinen WACC reduzieren, indem es Schulden bis zu dem Punkt hinzufügt, an dem die Grenzkosten des Fremdkapitals den Grenzkosten der Eigenkapitalfinanzierung entsprechen. Im Wesentlichen steht das Unternehmen vor einem Kompromiss zwischen dem Wert der erhöhten Hebelwirkung und den steigenden Fremdkapitalkosten, da die Fremdkapitalkosten steigen, um den Wertzuwachs auszugleichen. Über diesen Punkt hinaus führt jede zusätzliche Verschuldung zu einer Erhöhung des Marktwerts und der Kapitalkosten. Eine Mischung aus Eigen- und Fremdfinanzierung kann zu einer optimalen Kapitalstruktur eines Unternehmens führen.
Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur sagt uns, dass Reichtum nicht nur durch Investitionen in Vermögenswerte geschaffen wird, die eine positive Kapitalrendite abwerfen; Der Kauf dieser Vermögenswerte mit einer optimalen Mischung aus Eigen- und Fremdkapital ist ebenso wichtig. Wenn diese Theorie angewendet wird, gelten mehrere Annahmen, die zusammen implizieren, dass die Kapitalkosten vom Grad der Hebelwirkung abhängen. Zum Beispiel stehen für das Unternehmen nur Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung zur Verfügung, das Unternehmen zahlt alle seine Gewinne als Dividende, die Bilanzsumme und die Einnahmen des Unternehmens sind fest und ändern sich nicht, die Finanzierung des Unternehmens ist fest und ändert sich nicht, Investoren Verhalten Sie sich rational, und es gibt keine Steuern. Anhand dieser Liste von Annahmen ist wahrscheinlich leicht zu erkennen, warum es mehrere Kritiker gibt.
Die traditionelle Theorie kann der Theorie von Modigliani und Miller (MM) gegenübergestellt werden, die argumentiert, dass bei effizienten Finanzmärkten Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung im Wesentlichen austauschbar sind und dass andere Kräfte die optimale Kapitalstruktur eines Unternehmens angeben, wie z B. Körperschaftsteuersätze und steuerliche Abzugsfähigkeit von Zinszahlungen.
Höhepunkte
Diese Theorie beruht auf Annahmen, die darauf hindeuten, dass die Kosten der Fremd- oder Eigenkapitalfinanzierung in Bezug auf den Grad der Hebelwirkung variieren.
Nach dieser Theorie liegt die optimale Kapitalstruktur vor, wenn die Grenzkosten des Fremdkapitals gleich den Grenzkosten des Eigenkapitals sind.
Die traditionelle Theorie der Kapitalstruktur besagt, dass es fĂĽr jedes Unternehmen oder jede Investition eine optimale Mischung aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung gibt, die den WACC minimiert und den Wert maximiert.
