Teori Struktur Modal Tradisional
Apakah Teori Tradisional Struktur Modal?
Teori tradisional struktur modal menyatakan bahawa apabila kos purata wajaran modal (WACC) diminimumkan, dan nilai pasaran aset dimaksimumkan, struktur modal yang optimum wujud. Ini dicapai dengan menggunakan gabungan kedua-dua ekuiti dan modal hutang. Titik ini berlaku apabila kos marginal hutang dan kos marginal ekuiti disamakan, dan mana-mana campuran lain pembiayaan hutang dan ekuiti di mana kedua-duanya tidak disamakan membenarkan peluang untuk meningkatkan nilai dengan meningkatkan atau mengurangkan leverage firma.
Memahami Teori Tradisional Struktur Modal
struktur modal tradisional mengatakan bahawa nilai firma meningkat ke tahap tertentu modal hutang, selepas itu ia cenderung untuk kekal malar dan akhirnya mula berkurangan jika terdapat terlalu banyak pinjaman. Penurunan nilai ini selepas titik tip hutang berlaku kerana terlebih leveraging. Sebaliknya, syarikat dengan leverage sifar akan mempunyai WACC bersamaan dengan kos pembiayaan ekuitinya dan boleh mengurangkan WACCnya dengan menambah hutang sehingga tahap di mana kos marginal hutang sama dengan kos marginal pembiayaan ekuiti. Pada dasarnya, firma menghadapi pertukaran antara nilai peningkatan leverage terhadap peningkatan kos hutang apabila kos pinjaman meningkat untuk mengimbangi nilai peningkatan. Di luar tahap ini, sebarang hutang tambahan akan menyebabkan nilai pasaran dan meningkatkan kos modal. Gabungan ekuiti dan pembiayaan hutang boleh membawa kepada struktur modal optimum firma.
Teori tradisional struktur modal memberitahu kita bahawa kekayaan bukan hanya dicipta melalui pelaburan dalam aset yang menghasilkan pulangan positif ke atas pelaburan; membeli aset tersebut dengan gabungan ekuiti dan hutang yang optimum adalah sama pentingnya. Beberapa andaian berlaku apabila teori ini digunakan, yang bersama-sama membayangkan bahawa kos modal bergantung pada tahap leverage. Sebagai contoh, hanya terdapat pembiayaan hutang dan ekuiti untuk firma, firma membayar semua pendapatannya sebagai dividen, jumlah aset dan hasil firma adalah tetap dan tidak berubah, pembiayaan firma tetap dan tidak berubah, pelabur berkelakuan secara rasional, dan tiada cukai. Berdasarkan senarai andaian ini, mungkin mudah untuk melihat mengapa terdapat beberapa pengkritik.
Teori tradisional boleh dibezakan dengan teori Modigliani dan Miller (MM),. yang berpendapat bahawa jika pasaran kewangan cekap , maka hutang dan kewangan ekuiti pada asasnya boleh ditukar ganti dan kuasa lain akan menunjukkan struktur modal optimum firma, seperti sebagai kadar cukai korporat dan potongan cukai pembayaran faedah.
##Sorotan
Teori ini bergantung pada andaian yang membayangkan bahawa kos sama ada hutang atau pembiayaan ekuiti berbeza-beza mengikut tahap leverage.
Di bawah teori ini, struktur modal optimum berlaku di mana kos marginal hutang adalah sama dengan kos marginal ekuiti.
Teori struktur modal tradisional mengatakan bahawa bagi mana-mana syarikat atau pelaburan terdapat gabungan optimum pembiayaan hutang dan ekuiti yang meminimumkan WACC dan memaksimumkan nilai.
