キャピタルストラクチャーの伝統的な理論

##資本構造の伝統的な理論とは何ですか？

キャピタルストラクチャーの伝統的な理論では、加重平均資本コスト（WACC）が最小化され、資産の市場価値が最大化されると、最適なキャピタルストラクチャーが存在します。これは、エクイティキャピタルとデットキャピタルの両方を組み合わせて利用することで実現されます。このポイントは、負債の限界コストと資本の限界コストが等しくなる場合に発生し、2つが等しくない他の負債と株式融資の組み合わせにより、会社のレバレッジを増減することによって会社の価値を高める機会が得られます。

##キャピタルストラクチャーの伝統的な理論を理解する

キャピタル・ストラクチャーの伝統的な理論によれば、企業の価値は一定レベルの債務資本まで増加し、その後は一定に保たれる傾向があり、借入が多すぎると最終的には減少し始めます。債務の転換点後のこの価値の低下は、過剰なレバレッジが原因で発生します。一方、レバレッジがゼロの企業は、WACCがエクイティファイナンスのコストと等しくなり、負債の限界コストがエクイティファイナンスの限界コストと等しくなるまで負債を追加することでWACCを減らすことができます。本質的に、企業は、増加する価値を相殺するために借入コストが上昇するにつれて、増加するレバレッジの価値と増加する債務コストとの間のトレードオフに直面します。このポイントを超えると、追加の負債が発生すると、市場価値が発生し、資本コストが増加します。エクイティファイナンスとデットファイナンスのブレンドは、企業の最適な資本構造につながる可能性があります。

資本構造の伝統的な理論は、富は単に投資に対してプラスの利益をもたらす資産への投資によって生み出されるのではないことを示しています。株式と負債の最適な組み合わせでこれらの資産を購入することも同様に重要です。この理論が採用されると、いくつかの仮定が機能します。これは、資本コストがレバレッジの程度に依存することを意味します。たとえば、会社が利用できる負債と株式の資金調達のみがあり、会社は収益のすべてを配当として支払い、会社の総資産と収益は固定されて変化しません、会社の資金調達は固定されて変化しません、投資家合理的に行動し、税金はかかりません。この仮定のリストに基づいて、なぜいくつかの批評家がいるのかを理解するのはおそらく簡単です。

、金融市場が効率的である場合、債務と株式金融は本質的に交換可能であり、他の力が企業の最適な資本構造を示すと主張するモディリアーニとミラー（MM）理論と対比することができます。法人税率および利息支払いの税控除として。

##ハイライト

-この理論は、負債またはエクイティファイナンスのいずれかのコストがレバレッジの程度に関して変化することを意味する仮定に依存しています。

-この理論の下では、最適な資本構造は、限界費用が負債の限界費用と等しい場合に発生します。

-キャピタルストラクチャーの伝統的な理論では、どの企業や投資に対しても、WACCを最小化し、価値を最大化する債務とエクイティファイナンスの最適な組み合わせがあります。