Teoria Tradicional da Estrutura de Capital
O que é a Teoria Tradicional da Estrutura de Capital?
A teoria tradicional da estrutura de capital afirma que quando o custo médio ponderado de capital (WACC) é minimizado e o valor de mercado dos ativos é maximizado, existe uma estrutura ótima de capital. Isto é conseguido utilizando uma combinação de capital próprio e de dÃvida. Este ponto ocorre onde o custo marginal da dÃvida e o custo marginal do capital próprio são equalizados, e qualquer outra combinação de dÃvida e financiamento de capital onde os dois não são equalizados permite uma oportunidade de aumentar o valor aumentando ou diminuindo a alavancagem da empresa.
Entendendo a Teoria Tradicional da Estrutura de Capital
A teoria tradicional da estrutura de capital diz que o valor de uma empresa aumenta para um certo nÃvel de capital de dÃvida, após o qual tende a permanecer constante e, eventualmente, começa a diminuir se houver muitos empréstimos. Essa diminuição do valor após o ponto de inflexão da dÃvida acontece por causa da sobrealavancagem. Por outro lado, uma empresa com alavancagem zero terá um WACC igual ao seu custo de financiamento de capital e pode reduzir seu WACC adicionando dÃvida até o ponto em que o custo marginal da dÃvida seja igual ao custo marginal de financiamento de capital. Em essência, a empresa enfrenta um trade-off entre o valor do aumento da alavancagem e os custos crescentes da dÃvida à medida que os custos dos empréstimos aumentam para compensar o aumento do valor. Além desse ponto, qualquer dÃvida adicional causará o valor de mercado e aumentará o custo de capital. Uma combinação de financiamento de capital e dÃvida pode levar a uma estrutura de capital ótima de uma empresa.
A teoria tradicional da estrutura de capital nos diz que a riqueza não é criada apenas por meio de investimentos em ativos que geram um retorno positivo sobre o investimento; comprar esses ativos com uma combinação ideal de capital e dÃvida é igualmente importante. Várias suposições estão em ação quando essa teoria é empregada, que juntas implicam que o custo de capital depende do grau de alavancagem. Por exemplo, há apenas financiamento de dÃvida e capital disponÃvel para a empresa, a empresa paga todos os seus lucros como dividendos, os ativos e receitas totais da empresa são fixos e não mudam, o financiamento da empresa é fixo e não muda, os investidores se comportar racionalmente, e não há impostos. Com base nessa lista de suposições, provavelmente é fácil ver por que existem vários crÃticos.
A teoria tradicional pode ser contrastada com a teoria de Modigliani e Miller (MM),. que argumenta que se os mercados financeiros são eficientes , então o financiamento de dÃvida e capital próprio serão essencialmente intercambiáveis e que outras forças indicarão a estrutura ótima de capital de uma empresa, como como taxas de imposto sobre as sociedades e dedutibilidade fiscal dos pagamentos de juros.
##Destaques
Esta teoria depende de suposições que implicam que o custo do financiamento por dÃvida ou por capital varia em relação ao grau de alavancagem.
Sob esta teoria, a estrutura ótima de capital ocorre quando o custo marginal da dÃvida é igual ao custo marginal do capital próprio.
A teoria tradicional da estrutura de capital diz que para qualquer empresa ou investimento existe uma combinação ótima de dÃvida e financiamento de capital que minimiza o WACC e maximiza o valor.
