Tavaranvaihto

Mikä on hyödykevaihto?

Hyödykkeenvaihtosopimus on eräänlainen johdannaissopimus, jossa kaksi osapuolta sopivat vaihtavansa kassavirtoja kohde-etuutena olevan hyödykkeen hinnasta riippuen. Hyödykevaihtoa käytetään yleensä suojautumaan hyödykkeen, kuten öljyn ja karjan, markkinoiden hintavaihteluilta. Hyödykevaihtosopimukset antavat hyödykkeen tuottajille ja kuluttajille mahdollisuuden lukita tietylle hyödykkeelle asetettu hinta.

Hyödykevaihtosopimuksilla ei käydä kauppaa pörsseissä. Pikemminkin ne ovat räätälöityjä kauppoja, jotka toteutetaan muodollisen vaihdon ulkopuolella ja ilman pörssin säätelijän valvontaa. Useimmiten sopimukset tekevät rahoituspalveluyritykset.

Kuinka hyödykevaihto toimii

Hyödykevaihtosopimus koostuu kelluvaosakomponentista ja kiinteäosaisesta komponentista. Kelluva osa on sidottu kohde-etuutena olevan hyödykkeen tai sovitun hyödykeindeksin markkinahintaan , kun taas kiinteä osa komponentti on määritelty sopimuksessa. Useimmat hyödykevaihtosopimukset perustuvat öljyyn, vaikka swapin taustalla voi olla mikä tahansa hyödyke, kuten jalometallit, teollisuusmetallit, maakaasu, karja tai vilja. Sopimusten luonteesta ja koosta johtuen hyödykkeiden vaihtosopimuksiin osallistuvat tyypillisesti vain suuret rahoituslaitokset , eivät yksittäiset sijoittajat.

Yleensä swapin kelluva osa-osa on kyseisen hyödykkeen kuluttajan tai laitoksen hallussa, joka on valmis maksamaan hyödykkeestä kiinteän hinnan. Kiinteän osuuden komponentti on yleensä hyödykkeen tuottajalla, joka suostuu maksamaan vaihtuvaa korkoa,. joka määräytyy kohde-etuutena olevan hyödykkeen spot-markkinahinnan mukaan.

Lopputuloksena on, että hyödykkeen kuluttaja saa takuuhinnan tietyn ajanjakson aikana ja tuottaja on suojatussa asemassa, joka suojaa häntä hyödykkeen hinnan laskulta samana ajanjaksona. Tavallisesti hyödykkeiden vaihtosopimukset maksetaan käteisellä, vaikka fyysinen toimitus voidaan määrätä sopimuksessa.

Kiinteästi kelluvien swap-sopimusten lisäksi on olemassa toinenkin hyödykeswap-tyyppi, jota kutsutaan hyödykkeen koronvaihtosopimukseksi. Tämän tyyppisessä swapissa toinen osapuoli suostuu maksamaan tuottoa hyödykkeen hinnan perusteella, kun taas toinen osapuoli on sidottu vaihtuvaan korkoon tai sovittuun kiinteään korkoon. Tämäntyyppinen swap sisältää nimellisen pääoman – ennalta määrätyn dollarimäärän, johon vaihdetut korkomaksut perustuvat – tietyn keston ja ennalta määrätyt maksuajat. Tämän tyyppinen swap auttaa suojaamaan hyödykkeen tuottajaa huonon tuoton riskiltä hyödykkeen markkinahinnan laskusuhdanteessa.

Yleensä hyödykkeiden vaihtosopimusten tarkoituksena on rajoittaa tietyn osapuolen riskiä swapissa. Osapuoli, joka haluaa suojata riskinsä tietyn hyödykkeen hinnan volatiliteetilta, tekee hyödykkeen swap-sopimuksen ja hyväksyy vahvistetun sopimuksen perusteella tietyn hinnan, jonka se joko maksaa tai saa koko kaupan aikana. sopimus. Lentoyhtiöt ovat toiminnassaan erittäin riippuvaisia polttoaineesta. Öljyn hinnan heilahtelut voivat olla erityisen haastavia heidän yrityksilleen, joten lentoyhtiö voi tehdä hyödykkeiden swap-sopimuksen vähentääkseen altistumistaan öljymarkkinoiden epävakaudelle.

Esimerkki hyödykkeenvaihtosopimuksesta

Oletetaan esimerkiksi, että yrityksen X on ostettava 250 000 tynnyriä öljyä joka vuosi seuraavien kahden vuoden ajan. Öljyn termiinihinnat yhden ja kahden vuoden kuluttua ovat 50 dollaria tynnyriltä ja 51 dollaria tynnyriltä. Lisäksi yhden ja kahden vuoden nollakuponkilainojen tuotot ovat 2 % ja 2,5 %. Kaksi skenaariota voi tapahtua: maksaa koko kustannukset etukäteen tai maksaa vuosittain toimituksen yhteydessä.

Laskeaksesi tynnyrikohtaisen ennakkohinnan ottamalla termiinihinnat ja jakamalla ne vastaavilla nollakuponkikoroilla, jotka on korjattu ajan mukaan. Tässä esimerkissä hinta per tynnyri olisi:

Tynnyrin hinta = 50 dollaria / (1 + 2 %) + 51 dollaria / (1 + 2,5 %) ^ 2 = 49,02 dollaria + 48,54 dollaria = 97,56 dollaria.

Maksamalla 97,56 x 250 000 dollaria tai 24 390 536 dollaria tänään, kuluttajalle taataan 250 000 tynnyriä öljyä vuodessa kahden vuoden ajan. Vastapuoliriski on kuitenkin olemassa, eikä öljyä välttämättä toimiteta. Tässä tapauksessa kuluttaja voi halutessaan maksaa kaksi maksua, yhden joka vuosi, kun tynnyrit toimitetaan. Tässä on ratkaistava seuraava yhtälö kokonaiskustannusten rinnastamiseksi yllä olevaan esimerkkiin:

Tynnyrin hinta = X / (1 + 2 %) + X / (1 + 2,5 %) ^ 2 = 97,56 dollaria.

Tämän perusteella voidaan laskea, että kuluttajan on maksettava 50,49 dollaria tynnyriltä vuosittain.

Kohokohdat

Hyödykevaihtoa käytetään yleensä suojautumaan hyödykkeen, kuten öljyn ja karjan, markkinoiden hintavaihteluilta.

Hyödykevaihtosopimuksilla ei käydä kauppaa pörsseissä; ne ovat räätälöityjä kauppoja, jotka toteutetaan muodollisen vaihdon ulkopuolella ja ilman pörssin sääntelijän valvontaa.

Hyödykkeenvaihtosopimus on eräänlainen johdannaissopimus, jossa kaksi osapuolta sopivat vaihtavansa kassavirtoja kohde-etuutena olevan hyödykkeen hinnasta riippuen.