Investor's wiki

Vöruskipti

Vöruskipti

Hvað eru vöruskipti?

Vöruskiptasamningur er tegund afleiðusamnings þar sem tveir aðilar koma sér saman um að skiptast á sjóðstreymi sem fer eftir verði undirliggjandi hrávöru. Vöruskiptasamningur er venjulega notaður til að verjast verðsveiflum á markaði fyrir hrávöru, svo sem olíu og búfé. Vöruskiptasamningar gera framleiðendum vöru og neytendum kleift að festa fast verð fyrir tiltekna vöru.

Ekki eru viðskipti með hrávöruskiptasamninga í kauphöllum. Frekar eru þeir sérsniðnir samningar sem eru framkvæmdir utan formlegra kauphalla og án eftirlits eftirlitsaðila með kauphöll. Oftast eru samningarnir búnir til af fjármálaþjónustufyrirtækjum.

Hvernig vöruskipti virka

Vöruskiptasamningur samanstendur af fljótandi hluta og föstum hluta. Fljótandi hlutinn er bundinn við markaðsverð undirliggjandi hrávöru eða umsömdu hrávöruvísitölu, en fasti hlutinn er tilgreindur í samningnum. Flestir hrávöruskiptasamningar eru byggðir á olíu, þó að hvers kyns hrávöru gæti verið undirliggjandi í skiptum, svo sem góðmálmar, iðnaðarmálmar, jarðgas, búfé eða korn. Vegna eðlis og stærðar samninganna eru venjulega aðeins stórar fjármálastofnanir sem stunda vöruskiptasamninga, ekki einstakir fjárfestar.

Almennt er fljótandi hluti skiptasamningsins í eigu neytanda viðkomandi vöru eða stofnunarinnar sem er tilbúin að greiða fast verð fyrir vöruna. Fasta hlutanum er almennt í eigu framleiðanda hrávörunnar sem samþykkir að greiða breytilegt gengi sem ákvarðast af markaðsverði undirliggjandi hráefnis.

Lokaniðurstaðan er sú að neytandi vörunnar fær tryggt verð á tilteknu tímabili og framleiðandinn er í varnar stöðu sem verndar hann fyrir lækkun á verði vörunnar á sama tíma. Venjulega eru hrávöruskiptasamningar gerðir upp í reiðufé, þó að hægt sé að kveða á um líkamlega afhendingu í samningnum.

Auk föst fljótandi skiptasamninga er til önnur tegund hrávöruskipta, sem kallast hrávöru-fyrir-vaxtaskipti. Í þessari tegund skipta samþykkir annar aðilinn að greiða ávöxtun miðað við vöruverð á meðan hinn aðilinn er bundinn breytilegum vöxtum eða umsömdum föstum vöxtum. Þessi tegund skipta inniheldur huglægan höfuðstól – fyrirfram ákveðna dollaraupphæð sem skiptar vaxtagreiðslur eru byggðar á – tiltekinn tímalengd og fyrirfram tilgreind greiðslutímabil. Þessi tegund skipta hjálpar til við að vernda hrávöruframleiðandann gegn hættu á lélegri ávöxtun ef til lækkunar verður á markaðsverði hrávörunnar.

Almennt séð er tilgangur hrávöruskiptasamninga að takmarka áhættu fyrir tiltekinn aðila innan skiptasamningsins. Aðili sem vill verja áhættu sína gegn sveiflum tiltekins hrávöruverðs mun gera hrávöruskiptasamning og samþykkja, á grundvelli samningsins sem settur er fram, að samþykkja tiltekið verð, sem hann annaðhvort mun greiða eða fá á meðan samningnum. Flugfélög eru mjög háð eldsneyti fyrir starfsemi sína. Sveiflur á olíuverði geta verið sérstaklega krefjandi fyrir fyrirtæki þeirra, þannig að flugfélag gæti gert hrávöruskiptasamning til að draga úr áhættu þeirra fyrir hvers kyns sveiflum á olíumörkuðum.

Dæmi um vöruskipti

Sem dæmi má gera ráð fyrir að fyrirtæki X þurfi að kaupa 250.000 tunnur af olíu á hverju ári næstu tvö árin. Framvirkt verð fyrir afhendingu á olíu á einu ári og tveimur árum er 50 dollarar á tunnuna og 51 dollarar á tunnuna. Einnig er ávöxtunarkrafa eins árs og tveggja ára núllafsláttarbréfa 2% og 2,5%. Tvær aðstæður geta gerst: að greiða allan kostnaðinn fyrirfram eða borga á hverju ári við afhendingu.

Til að reikna út fyrirframkostnað á tunnu skaltu taka framvirk verð og deila með viðkomandi núll afsláttarmiða vöxtum, leiðrétt fyrir tíma. Í þessu dæmi væri kostnaður á tunnu:

Tunnukostnaður = $50 / (1 + 2%) + $51 / (1 + 2,5%) ^ 2 = $49,02 + $48,54 = $97,56.

Með því að borga $97,56 x 250.000, eða $24.390.536 í dag, er neytandinn tryggður 250.000 tunnur af olíu á ári í tvö ár. Hins vegar er mótaðilaáhætta og ekki er víst að olían verði afhent. Í þessu tilviki getur neytandi valið að greiða tvær greiðslur, eina á ári, þar sem tunnurnar eru afhentar. Hér verður að leysa eftirfarandi jöfnu til að jafna heildarkostnaði við dæmið hér að ofan:

Tunnukostnaður = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2,5%) ^ 2 = $97,56.

Miðað við þetta má reikna út að neytandinn þurfi að borga 50,49 dollara á tunnu á hverju ári.

Hápunktar

Vöruskiptasamningur er venjulega notaður til að verjast verðsveiflum á markaði fyrir hrávöru, svo sem olíu og búfé.

Ekki eru viðskipti með hrávöruskiptasamninga í kauphöllum; þetta eru sérsniðin samningar sem eru gerðir utan formlegra kauphalla og án eftirlits eftirlitsaðila með kauphöll.

Vöruskiptasamningur er tegund afleiðusamnings þar sem tveir aðilar koma sér saman um að skiptast á sjóðstreymi sem fer eftir verði undirliggjandi hrávöru.