Råvarebytte

Hva er en varebytte?

En råvareswap er en type derivatkontrakt der to parter er enige om å utveksle kontantstrømmer avhengig av prisen på en underliggende vare. En råvarebytte brukes vanligvis for å sikre seg mot prissvingninger i markedet for en råvare, for eksempel olje og husdyr. Råvarebytte gjør det mulig for produsentene av en vare og forbrukere å låse inn en fastsatt pris for en gitt vare.

Råvarebytteavtaler omsettes ikke på børser. Snarere er de tilpassede avtaler som utføres utenfor formelle børser og uten tilsyn fra en børsregulator. Oftest er avtalene opprettet av finansielle tjenesteselskaper.

Hvordan en varebytte fungerer

En varebytte består av en flytende komponent og en komponent med fast legg. Den flytende komponenten er knyttet til markedsprisen på den underliggende råvare eller avtalt råvareindeks, mens den faste komponenten er spesifisert i kontrakten. De fleste råvarebytteavtaler er basert på olje, selv om alle typer råvarer kan ligge til grunn for byttet, for eksempel edle metaller, industrielle metaller, naturgass, husdyr eller korn. På grunn av kontraktenes art og størrelse er det vanligvis bare store finansinstitusjoner som engasjerer seg i råvarebytteavtaler, ikke individuelle investorer.

Vanligvis holdes den flytende komponenten i byttehandelen av forbrukeren av den aktuelle varen, eller institusjonen som er villig til å betale en fast pris for varen. Den faste komponenten holdes vanligvis av produsenten av råvaren som godtar å betale en flytende rente,. som bestemmes av spotmarkedsprisen på den underliggende råvaren.

Sluttresultatet er at forbrukeren av varen får en garantert pris over en spesifisert tidsperiode, og produsenten er i en sikret posisjon, og beskytter dem mot en nedgang i varens pris over samme tidsperiode. Vanligvis er råvarebytteavtaler kontantavregnet, selv om fysisk levering kan fastsettes i kontrakten.

I tillegg til fastflytende bytteavtaler finnes det en annen type råvarebytte, kalt en vare-for-renteswap. I denne typen bytteavtaler samtykker den ene parten til å betale en avkastning basert på råvareprisen mens den andre parten er bundet til en flytende rente eller en avtalt fast rente. Denne typen bytte inkluderer en teoretisk hovedstol – et forhåndsbestemt dollarbeløp som de utvekslede rentebetalingene er basert på – en spesifisert varighet og forhåndsdefinerte betalingsperioder. Denne typen swap bidrar til å beskytte råvareprodusenten mot nedsiderisikoen for dårlig avkastning ved en nedgang i varens markedspris.

Generelt er formålet med råvarebytteavtaler å begrense risikoen for en gitt part i bytteavtalen. En part som ønsker å sikre sin risiko mot volatiliteten til en bestemt råvarepris, vil inngå en råvarebytte og godta, basert på kontrakten som er fastsatt, å akseptere en bestemt pris, en som de enten vil betale eller motta i løpet av avtalen. Flyselskaper er sterkt avhengige av drivstoff for sin virksomhet. Svingninger i oljeprisen kan være spesielt utfordrende for deres virksomheter, så et flyselskap kan inngå en råvarebytteavtale for å redusere eksponeringen mot enhver volatilitet i oljemarkedene.

Eksempel på en varebytte

Som et eksempel, anta at selskap X trenger å kjøpe 250 000 fat olje hvert år de neste to årene. Terminprisene for levering på olje om ett år og to år er $50 per fat og $51 per fat. I tillegg er den ettårige og toårige nullkupongrenten på 2 % og 2,5 %. To scenarier kan skje: betale hele kostnaden på forhånd eller betale hvert år ved levering.

For å beregne forhåndskostnaden per fat, ta terminprisene og dividere med deres respektive nullkupongrenter, justert for tid. I dette eksemplet vil kostnaden per fat være:

Fatkostnad = $50 / (1 + 2 %) + $51 / (1 + 2,5%) ^ 2 = $49,02 + $48,54 = $97,56.

Ved å betale $97,56 x 250.000, eller $24.390.536 i dag, er forbrukeren garantert 250.000 fat olje per år i to år. Det er imidlertid en motpartsrisiko, og oljen kan ikke leveres. I dette tilfellet kan forbrukeren velge å betale to betalinger, en hvert år, ettersom fatene blir levert. Her må følgende ligning løses for å likestille den totale kostnaden med eksemplet ovenfor:

Fatkostnad = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2,5%) ^ 2 = $97,56.

Gitt dette kan det beregnes at forbrukeren må betale 50,49 dollar per fat hvert år.

Høydepunkter

En råvarebytte brukes vanligvis for å sikre seg mot prissvingninger i markedet for en råvare, for eksempel olje og husdyr.

Råvarebytteavtaler omsettes ikke på børser; de er tilpassede avtaler som utføres utenfor formelle børser og uten tilsyn fra en børsregulator.

En råvareswap er en type derivatkontrakt der to parter er enige om å utveksle kontantstrømmer avhengig av prisen på en underliggende vare.