Bond-markkinat

Mikä on joukkovelkakirjamarkkinat?

Joukkovelkakirjamarkkinat - kutsutaan usein velkamarkkinoiksi, korkomarkkinoiksi tai luottomarkkinoiksi - on yhteinen nimi, joka annetaan kaikille velkapaperikaupoille ja -emissioille. Hallitukset laskevat tyypillisesti liikkeeseen joukkovelkakirjoja saadakseen pääomaa velkojen maksamiseksi tai infrastruktuurin parantamiseksi.

Julkisesti noteeratut yritykset laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, kun niiden on rahoitettava liiketoiminnan laajennusprojekteja tai ylläpidettävä käynnissä olevaa toimintaa.

##Julkakirjamarkkinoiden ymmärtäminen

Joukkovelkakirjamarkkinat on jaettu laajasti kahteen eri siiloon: ensi- ja jälkimarkkinat. Ensimarkkinoita kutsutaan usein "uusien liikkeeseenlaskujen" markkinoiksi, joilla liiketoimet tapahtuvat tiukasti suoraan joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijoiden ja joukkovelkakirjojen ostajien välillä. Pohjimmiltaan ensimarkkinoilla syntyy uusia velkapapereita, joita ei ole aiemmin tarjottu yleisölle.

Jälkimarkkinoilla arvopaperit, jotka on jo myyty ensimarkkinoilla, ostetaan ja myydään myöhemmin. Sijoittajat voivat ostaa nämä joukkovelkakirjat välittäjältä, joka toimii välittäjänä osto- ja myyntiosapuolten välillä. Nämä jälkimarkkinaemissiot voidaan pakata eläkerahastoihin,. sijoitusrahastoihin ja henkivakuutuksiin – monien muiden tuoterakenteiden joukossa.

Joukkovelkakirjasijoittajien tulee olla tietoisia siitä, että vaikka roskalainat tarjoavat korkeimman tuoton, ne sisältävät suurimman maksukyvyttömyyden riskin.

##Julkakirjamarkkinoiden historia

Joukkovelkakirjoilla on käyty kauppaa paljon pidempään kuin osakkeilla. Itse asiassa lainat, jotka olivat luovutettavissa tai siirrettävissä muille, ilmestyivät jo muinaisessa Mesopotamiassa, jossa viljan painoyksiköissä määrättyjä velkoja voitiin vaihtaa velallisten kesken. Itse asiassa tallennettu velkainstrumenttien historia takaisin 2400 eKr.; esimerkiksi Nippurista, nykyisestä Irakista löydetyn savitaulun kautta. Tämä esine tallentaa takuun viljan maksusta ja luetellut seuraukset, jos velkaa ei ole maksettu.

Myöhemmin, keskiajalla, hallitukset alkoivat laskea liikkeeseen valtionvelkoja rahoittaakseen sotia. Itse asiassa Englannin keskuspankki,. maailman vanhin edelleen olemassa oleva keskuspankki, perustettiin keräämään rahaa Ison-Britannian laivaston rakentamiseksi uudelleen 1600-luvulla laskemalla liikkeeseen joukkovelkakirjoja. Myös ensimmäiset Yhdysvaltain valtion obligaatiot laskettiin liikkeelle auttamaan armeijan rahoittamisessa, ensin itsenäisyyssodassa Ison-Britannian kruunusta, ja jälleen " Liberty Bonds " -muodossa auttamaan keräämään varoja ensimmäisen maailmansodan taistelemiseen.

Yrityslainamarkkinat ovat myös melko vanhat. Varhaiset charter-yhtiöt, kuten Dutch East India Company (VOC) ja Mississippi Company, laskivat liikkeeseen velkainstrumentteja ennen kuin ne laskivat liikkeeseen osakkeita. Nämä joukkovelkakirjat, kuten alla olevassa kuvassa, laskettiin liikkeeseen "takauksina" tai "takauksina" ja ne kirjoitettiin käsin joukkovelkakirjalainan haltijalle.

Joukkovelkakirjamarkkinoiden tyypit

Yleiset joukkovelkakirjamarkkinat voidaan segmentoida seuraaviin joukkovelkakirjalainoihin, joista jokaisella on omat ominaisuudet.

###Yrityslainat

Yritykset laskevat liikkeeseen yrityslainoja kerätäkseen rahaa useista eri syistä, kuten nykyisen toiminnan rahoittamisesta, tuotelinjojen laajentamisesta tai uusien tuotantolaitosten avaamisesta. Yrityslainoilla tarkoitetaan yleensä pitempiaikaisia velkainstrumentteja,. joiden maturiteetti on vähintään yksi vuosi.

Yrityslainat luokitellaan tyypillisesti joko sijoitusluokan tai korkean tuoton (tai " roskapostin ") luokkaan. Tämä luokittelu perustuu joukkovelkakirjalle ja sen liikkeeseenlaskijalle annettuun luottoluokitukseen. Investointiluokka on luokitus, joka tarkoittaa korkealaatuista joukkovelkakirjalainaa, jolla on suhteellisen pieni maksukyvyttömyyden riski. Bond-luokitusyritykset, kuten Standard & Poor's ja Moody's,. käyttävät erilaisia malleja, jotka koostuvat isoista ja pienistä kirjaimista "A" ja "B", tunnistaakseen joukkovelkakirjalainan luottokelpoisuuden.

Roskalainat ovat joukkovelkakirjoja, joihin liittyy suurempi maksukyvyttömyyden riski kuin useimpiin yritysten ja valtioiden liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjoihin. Joukkovelkakirjalaina on velka tai lupaus maksaa sijoittajille korkomaksuja sekä sijoitetun pääoman palautusta vastineeksi joukkovelkakirjalainan ostamisesta. Roskalainat ovat sellaisten yritysten liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjoja, jotka ovat taloudellisesti vaikeuksissa ja joilla on suuri riski laiminlyödä korkonsa tai jättää maksamatta pääomaa sijoittajille. Roskalainoja kutsutaan myös korkeatuottoisiksi joukkovelkakirjoiksi, koska korkeampaa tuottoa tarvitaan kompensoimaan maksukyvyttömyysriskiä. Näiden joukkovelkakirjojen luottoluokitus on alle BBB- S&P:ltä tai alle Baa3 Moody'sin.

###Valtion obligaatiot

Kansalliset valtion joukkovelkakirjat (tai valtion joukkovelkakirjat ) houkuttelevat ostajia maksamalla joukkovelkakirjatodistuksessa mainitun nimellisarvon sovittuna eräpäivänä ja laskemalla samalla liikkeelle säännöllisiä korkomaksuja. Tämä ominaisuus tekee valtionlainoista houkuttelevia konservatiivisille sijoittajille. Koska valtion velkaa tukee hallitus, joka voi verottaa kansalaisiaan tai tulostaa rahaa maksujen kattamiseksi, näitä pidetään yleisesti vähiten riskialttiimpina joukkovelkakirjoina.

Yhdysvalloissa valtion obligaatiot tunnetaan valtion velkakirjoina, ja ne ovat ylivoimaisesti aktiivisimmat ja likvideimmät joukkovelkakirjamarkkinat tällä hetkellä. Treasury Bill ( T-Bill ) on Yhdysvaltain valtiovarainministeriön takaama lyhytaikainen velkasitoumus , jonka maturiteetti on enintään yksi vuosi. Treasury Note ( T-note ) on jälkimarkkinakelpoinen Yhdysvaltain valtion velkapaperi,. jonka korko on kiinteä ja maturiteetti 1–10 vuotta. Valtion obligaatiot ( T-bonds ) ovat Yhdysvaltain liittovaltion liikkeeseen laskemia valtion velkapapereita, joiden maturiteetti on yli 20 vuotta.

Kunnalliset joukkovelkakirjat

Kuntalainoja – yleisesti lyhennettynä "muni" -obligaatioiksi laskevat paikallisesti liikkeeseen osavaltiot, kaupungit, erityisalueet, yleishyödylliset alueet, koulupiirit, julkisessa omistuksessa olevat lentokentät ja merisatamat sekä muut valtion omistamat tahot, jotka pyrkivät keräämään rahaa rahoittaa erilaisia hankkeita.

Kuntien joukkovelkakirjat ovat yleensä verovapaita liittovaltion tasolla, ja ne voivat olla myös verovapaita osavaltion tai paikallisen verotuksen tasolla, mikä tekee niistä houkuttelevia päteville verotietoisille sijoittajille.

Muneja on kahta päätyyppiä. Julkisyhteisöt laskevat liikkeeseen yleisen velvoitteen (GO) eikä sen takaavat tulot tietystä projektista, kuten tiemaksusta. Jotkin GO - joukkovelkakirjat ovat omistettu kiinteistöveroilla ; muut maksetaan yleisistä varoista. Tulotuotot sen sijaan turvaavat pääoma- ja korkomaksut liikkeeseenlaskijan tai myynnin, polttoaineen, hotellien käyttömaksun tai muiden verojen kautta . Kun kunta on joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskija,. kolmas osapuoli maksaa korko- ja pääomamaksut.

Mortgage-Backed Bonds (MBS)

MBS -emissiot, jotka koostuvat kiinteistöjen yhdistetyistä kiinnityksistä,. on lukittu tiettyjen vakuudellisten omaisuuserien panttauksella. Sijoittaja, joka ostaa asuntolainavakuudellisen arvopaperin, lainaa pääasiassa rahaa asunnon ostajille lainanantajiensa kautta. Nämä maksavat yleensä kuukausittaista, neljännesvuosittaista tai puolivuotista korkoa.

MBS on eräänlainen omaisuustakuuturva (ABS). Kuten vuosien 2007–2008 subprime-asuntolainojen romahduksessa tuli räikeästi ilmeiseksi, asuntolainavakuudelliset arvopaperit ovat yhtä hyvät kuin sitä tukevat asuntolainat.

Kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjat

Nämä ovat hallitusten ja kehittyvien markkinatalouksien yritysten liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjoja, jotka tarjoavat paljon suuremmat kasvumahdollisuudet, mutta myös suuremman riskin kuin kotimaiset tai kehittyneet joukkovelkakirjamarkkinat.

Suurimman osan 1900-luvusta nousevien talouksien maat laskivat liikkeeseen joukkovelkakirjoja vain ajoittain. 1980-luvulla silloinen valtiovarainministeri Nicholas Brady aloitti kuitenkin ohjelman, jonka tarkoituksena on auttaa globaaleja talouksia järjestämään velkansa uudelleen emissioiden avulla, jotka ovat enimmäkseen Yhdysvaltain dollarimääräisiä. Monet Latinalaisen Amerikan maat laskivat liikkeeseen näitä niin sanottuja Brady - obligaatioita seuraavien kahden vuosikymmenen aikana, mikä merkitsi noususuhdannetta kehittyvien markkinoiden velkojen liikkeeseenlaskussa. Nykyään joukkovelkakirjoja laskevat liikkeeseen kehitysmaissa ja niissä sijaitsevat yritykset kaikkialla maailmassa, mukaan lukien Aasiassa, Latinalaisessa Amerikassa, Itä-Euroopassa, Afrikassa ja Lähi-idässä.

Kehittyvien markkinoiden joukkolainoihin sijoittamisen riskeihin sisältyvät kaikkiin velkaemissioihin liittyvät vakioriskit,. kuten liikkeeseenlaskijan taloudellisen tai taloudellisen tuloksen muuttujat ja liikkeeseenlaskijan kyky täyttää maksuvelvoitteet. Näitä riskejä korostavat kuitenkin kehitysmaiden mahdollinen poliittinen ja taloudellinen epävakaus. Vaikka nousevat maat ovat yleisesti ottaen ottaneet suuria harppauksia maariskien tai valtioriskin rajoittamisessa,. on kiistatonta, että sosioekonomisen epävakauden mahdollisuus on näissä maissa suurempi kuin kehittyneissä maissa, erityisesti Yhdysvalloissa.

Kehittyvät markkinat aiheuttavat myös muita rajat ylittäviä riskejä, mukaan lukien valuuttakurssien vaihtelut ja valuutan devalvaatiot. Jos joukkovelkakirja lasketaan liikkeeseen paikallisessa valuutassa, dollarin kurssi kyseiseen valuuttaan nähden voi vaikuttaa positiivisesti tai negatiivisesti tuottoisi. Kun paikallinen valuutta on vahva dollariin verrattuna, tuottoihisi on positiivinen vaikutus, kun taas heikko paikallinen valuutta vaikuttaa haitallisesti valuuttakurssiin ja negatiivisesti tuottoon.

Joukkovelkakirjaindeksit

Aivan kuten S&P 500 ja Russell-indeksit seuraavat osakkeita,. suuret joukkovelkakirjaindeksit, kuten Bloomberg Aggregate Bond Index,. Merrill Lynch Domestic Master ja Citigroup US Broad Investment-Grade Bond -indeksi, seuraavat ja mittaavat yritysten joukkolainasalkun kehitystä. Monet joukkovelkakirjaindeksit ovat jäseniä laajempiin indekseihin, jotka mittaavat maailmanlaajuisten joukkovelkakirjasalkkujen kehitystä.

Bloombergin (entinen Lehman Brothers) valtion ja yritysten joukkolainaindeksi, joka tunnetaan myös nimellä "Agg",. on tärkeä markkinapainotettu vertailuindeksi. Kuten muutkin vertailuindeksit, se tarjoaa sijoittajille standardin, jonka perusteella he voivat arvioida rahaston tai arvopaperin kehitystä. Kuten nimestä voi päätellä, tämä indeksi sisältää sekä valtion että yritysten joukkovelkakirjat. Indeksi koostuu investointitasoisista yritysten velkainstrumenteista, joiden emissio on yli 100 miljoonaa dollaria ja joiden maturiteetti on vähintään yksi vuosi. Indeksi on kokonaistuoton vertailuindeksi monille korkorahastoille ja ETF:ille.

Bond Market vs. pörssi

Joukkovelkakirjat eroavat osakkeista monella tapaa. Joukkovelkakirjalainat edustavat velkarahoitusta, kun taas osakkeet osakerahoitusta. Joukkovelkakirjat ovat luottomuoto, jossa lainanottajan (eli joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan) on maksettava takaisin joukkovelkakirjalainan omistajan pääoma sekä lisäkorot matkan varrella. Osakkeet eivät oikeuta osakkeenomistajaa pääomanpalautukseen, eikä niiden tarvitse maksaa korkoa (tai osinkoa). Joukkovelkakirjalainan oikeudellisen suojan ja takuiden vuoksi, joissa määrätään takaisinmaksu velkojille, joukkovelkakirjat ovat yleensä vähemmän riskialttiita kuin osakkeet, ja siksi niillä on alhaisempi odotettu tuotto kuin osakkeilla. Osakkeet ovat luonnostaan riskialttiimpia kuin joukkovelkakirjat, joten niillä on suurempi mahdollisuus saada suurempia voittoja tai suurempia tappioita.

Sekä osake- että joukkovelkakirjamarkkinat ovat yleensä erittäin aktiivisia ja likvidejä. Joukkovelkakirjalainojen hinnat ovat kuitenkin yleensä hyvin herkkiä koron muutoksille, ja niiden hinnat vaihtelevat käänteisesti korkotason muutoksille. Osakekurssit sen sijaan ovat herkempiä tulevaisuuden kannattavuuden ja kasvupotentiaalin muutoksille.

Sijoittajat, joilla ei ole suoraa pääsyä joukkovelkakirjamarkkinoille, voivat silti saada joukkovelkakirjoja joukkovelkakirjapainotteisten sijoitusrahastojen ja ETF:ien kautta.

Joukkovelkakirjamarkkinoiden edut ja haitat

Useimmat finanssiasiantuntijat suosittelevat, että hyvin hajautettu salkku saa jonkin verran allokaatiota joukkovelkakirjamarkkinoille. Joukkovelkakirjat ovat monimuotoisia, likvidejä ja vähemmän volatiliteettia kuin osakkeet, mutta ne tarjoavat myös yleensä pienemmän tuoton ajan mittaan ja sisältävät luotto- ja korkoriskiä. Siksi liian monen joukkovelkakirjalainan omistaminen voi olla liian konservatiivista pitkällä aikavälillä.

Kuten kaikessa elämässä ja erityisesti rahoituksessa, joukkovelkakirjoilla on sekä hyvät että huonot puolensa:

TTT

Bond Marketin UKK

Mikä on joukkovelkakirjamarkkina ja miten se toimii?

Joukkovelkakirjamarkkinat viittaavat laajasti useiden eri tahojen liikkeeseen laskemien erilaisten velkainstrumenttien ostoon ja myyntiin. Yritykset ja hallitukset laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjoja kerätäkseen velkapääomaa toiminnan rahoittamiseksi tai kasvumahdollisuuksien etsimiseksi. Vastineeksi he lupaavat maksaa takaisin alkuperäisen sijoituksen summan korkoineen. Joukkovelkakirjojen osto- ja myyntimekaniikka toimii samalla tavalla kuin osakkeiden tai minkä tahansa muun jälkimarkkinakelpoisen omaisuuden mekaniikka, jolloin tarjoukset yhdistetään tarjouksiin.

Ovatko joukkovelkakirjat hyvä sijoitus?

Kuten minkä tahansa sijoituksen, joukkovelkakirjalainan odotettu tuotto on punnittava sen riskialttiutta vastaan. Mitä riskialtisempi liikkeeseenlaskija on, sitä korkeampaa tuottoa sijoittajat vaativat. Roskapostilainat maksavat siksi korkeampia korkoja, mutta niillä on myös suurempi maksukyvyttömyyden riski. Yhdysvaltain valtiovarainministeriöt maksavat erittäin alhaisia korkoja, mutta niillä on käytännössä nolla riskiä.

Ovatko joukkovelkakirjat turvallinen sijoitus?

Joukkovelkakirjat ovat yleensä vakaita, alhaisemman riskin sijoituksia, jotka tarjoavat mahdollisuuden sekä korkotuottoon että hinnannousuun. On suositeltavaa, että hajautetussa salkussa on jonkin verran allokaatiota joukkovelkakirjalainoille, ja joukkovelkakirjalainoilla on enemmän painoarvoa aikahorisontin lyhentyessä.

Voitko menettää rahaa joukkovelkakirjamarkkinoilla?

Joo. Vaikka joukkolainojen hinnat eivät ole yhtä riskialttiita kuin osakkeet, ne vaihtelevat keskimäärin ja voivat laskea. Jos korot esimerkiksi nousevat, jopa korkean luottoluokituksen saavan joukkovelkakirjalainan hinta laskee. Joukkovelkakirjan hinnan herkkyys koron muutoksille tunnetaan sen duraatioina. Joukkovelkakirjalaina menettää myös merkittävästi arvoa, jos sen liikkeeseenlaskija laiminlyö tai menee konkurssiin, mikä tarkoittaa, että se ei voi enää maksaa kokonaisuudessaan takaisin alkusijoitusta eikä velkaa.

##Kohokohdat

Joukkovelkakirjamarkkinat kuvaavat laajasti markkinapaikkaa, jossa sijoittajat ostavat velkapapereita, joita markkinoille tuovat joko valtion tahot tai yritykset.
Yritykset laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja saadakseen toiminnan ylläpitämiseen, tuotelinjojen kasvattamiseen tai uusien toimipisteiden avaamiseen tarvittavan pääoman.
Kansalliset hallitukset käyttävät yleensä joukkovelkakirjoista saadut varat infrastruktuurin parantamiseen ja velkojen maksamiseen.
Joukkovelkakirjat ovat yleensä vähemmän epävakaita ja konservatiivisempia kuin osakesijoitukset, mutta niillä on myös alhaisempi tuotto-odotus.
Joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen joko ensimarkkinoilla, joilla lasketaan liikkeelle uutta velkaa, tai jälkimarkkinoilla, joilla sijoittajat voivat ostaa olemassa olevaa velkaa välittäjien tai muiden kolmansien osapuolten kautta.