Delta

Mikä on Delta?

Delta (Δ) on riskimittari, joka arvioi johdannaisen, kuten optiosopimuksen, hinnanmuutoksen, jos sen taustalla olevassa arvopaperissa on 1 dollarin muutos. Delta myös kertoo optiokauppiaille suojaussuhteen muuttuvan deltaneutraaliksi . Kolmas tulkinta option deltasta on todennäköisyys, että se päättyy rahassa.

Jos osto-option delta-arvo on esimerkiksi +0,65, tämä tarkoittaa, että jos kohde-etuutena olevan osakkeen hinta nousee 1 dollarilla osakkeelta, sen optio nousee 0,65 dollaria per osake, kun kaikki muu on sama.

Delta-arvot voivat olla positiivisia tai negatiivisia vaihtoehdon tyypistä riippuen. Esimerkiksi osto-option delta vaihtelee aina välillä 0–1, koska kohde-etuuden hinnan noustessa osto-optiot nousevat. Myyntioptioiden deltat vaihtelevat aina välillä -1:stä 0:aan, koska kun taustalla oleva arvopaperi kasvaa, myyntioptioiden arvo laskee.

Esimerkiksi jos myyntioption delta on -0,33 ja kohde-etuuden hinta nousee 1 dollarilla, myyntioption hinta laskee 0,33 dollaria. Option delta-arvo on teknisesti ensimmäinen johdannainen option arvosta suhteessa kohde-etuutena olevan arvopaperin hintaan. Deltaa käytetään usein suojausstrategioissa ja sitä kutsutaan myös suojaussuhteeksi.

Option gamma on sen muutos deltassa, kun taustalla olevan arvopaperin muutos on $1.

Deltan ymmärtäminen

Delta on tärkeä muuttuja, joka liittyy option suuntariskiin, ja sen tuottavat optiokauppiaiden käyttämät hinnoittelumallit. Ammattimaiset optiomyyjät määrittävät optioiden hinnoittelun kehittyneiden mallien perusteella, jotka usein muistuttavat Black-Scholes -mallia. Delta on näissä malleissa keskeinen muuttuja, joka auttaa optioiden ostajia ja myyjiä, koska se voi auttaa sijoittajia ja kauppiaita määrittämään, kuinka optioiden hinnat todennäköisesti muuttuvat, kun taustalla olevan arvopaperin hinta vaihtelee.

Deltan laskenta tapahtuu reaaliajassa tietokonealgoritmeilla, jotka julkaisevat jatkuvasti delta-arvoja välittäjäasiakkaille. Kauppiaat ja sijoittajat käyttävät usein option delta-arvoa osto- tai myyntivalintoihinsa.

Osto- ja myyntioptio-deltan käyttäytyminen on erittäin ennustettavissa ja on erittäin hyödyllinen salkunhoitajille, kauppiaille, hedge-rahastojen hoitajille ja yksittäisille sijoittajille.

Osto-option delta-käyttäytyminen riippuu siitä, onko optio "rahassa" (tällä hetkellä kannattava), " rahoissa " (sen lunastushinta on tällä hetkellä yhtä suuri kuin taustalla olevan osakkeen hinta) vai " rahasta loppu " (ei tällä hetkellä kannattavaa). In-the-Money-puheluoptiot lähestyvät yhtä, kun niiden voimassaoloaika lähestyy. Osto-optioiden delta on tyypillisesti 0,5, ja rahattomien osto-optioiden delta lähestyy nollaa vanhenemisen lähestyessä. Mitä syvemmällä rahassa on osto-optio, sitä lähempänä delta on yhtä ja sitä enemmän optio käyttäytyy kohde-etuuden tavoin.

Myyntioption delta-käyttäytyminen riippuu myös siitä, onko optio "rahassa", "rahoissa" vai "rahassa loppu", ja ne ovat osto-optioiden vastakohta. In-the-money myyntioptiot lähestyvät -1:tä vanhenemisen lähestyessä. Rahalla olevien myyntioptioiden delta on tyypillisesti -0,5, ja rahattomien myyntioptioiden delta lähestyy arvoa 0 vanhenemisen lähestyessä. Mitä syvemmällä rahassa myyntioptio on, sitä lähempänä delta on -1.

Optio, jonka delta on 0,50, on rahassa.

Delta vs. Delta Spread

Delta-hajautus on optiokaupankäyntistrategia, jossa elinkeinonharjoittaja muodostaa aluksi deltaneutraalin aseman ostamalla ja myymällä samanaikaisesti optioita suhteessa neutraaliin suhteeseen (eli positiiviset ja negatiiviset deltat kompensoivat toisiaan siten, että omaisuuden kokonaisdelta kysymys on nolla). Delta-eroa käyttämällä elinkeinonharjoittaja odottaa yleensä saavansa pienen voiton, jos taustalla olevan arvopaperin hinta ei muutu laajasti. Suuremmat voitot tai tappiot ovat kuitenkin mahdollisia, jos osake liikkuu merkittävästi jompaankumpaan suuntaan.

Yleisin työkalu delta spread -strategian toteuttamiseen on optiokauppa, joka tunnetaan nimellä kalenteriero. Kalenteriero sisältää delta-neutraalin sijainnin muodostamisen käyttämällä vaihtoehtoja, joilla on eri voimassaolopäivät.

Yksinkertaisimmassa esimerkissä elinkeinonharjoittaja myy samanaikaisesti lähes kuukauden osto-optioita ja ostaa myöhemmin erääntyviä osto-optioita suhteessa niiden neutraaliin suhteeseen. Koska positio on deltaneutraali, sijoittajan ei pitäisi kokea voittoja tai tappioita kohde-etuutena olevan arvopaperin pienistä hinnanmuutoksista. Pikemminkin elinkeinonharjoittaja odottaa hinnan pysyvän ennallaan, ja koska lähes kuukauden puhelut menettävät aika-arvoa ja vanhenevat, elinkeinonharjoittaja voi myydä osto-optiot pidemmällä voimassaoloajalla ja mieluiten nettovoitolla.

Esimerkkejä Deltasta

Oletetaan, että on olemassa julkisesti noteerattu yritys nimeltä BigCorp. Sen osakkeita ostetaan ja myydään pörssissä, ja näillä osakkeilla käydään kauppaa myynti- ja osto-optioilla. BigCorpin osakkeiden osto-option delta on 0,35. Tämä tarkoittaa, että 1 dollarin muutos BigCorpin osakkeiden hinnassa aiheuttaa 0,35 dollarin muutoksen BigCorpin osto-optioiden hintaan. Näin ollen, jos BigCorpin osakkeiden kauppahinta on 20 dollaria ja osto-optiolla 2 dollaria, BigCorpin osakkeiden hinnan muutos 21 dollariin tarkoittaa, että osto-optio nousee 2,35 dollariin.

Sijoitusvaihtoehdot toimivat päinvastoin. Jos BigCorpin osakkeiden myyntioption delta on -0,65 dollaria, 1 dollarin nousu BigCorpin osakkeen hintaan aiheuttaa 0,65 dollarin laskun BigCorpin myyntioptioiden hintaan. Joten jos BigCorpin osakkeilla käydään kauppaa 20 dollarilla ja myyntioptiolla 2 dollarilla, BigCorpin osakkeiden arvo nousee 21 dollariin ja myyntioptio laskee 1,35 dollariin.

Kohokohdat

• Delta spread on optiokaupankäyntistrategia, jossa elinkeinonharjoittaja muodostaa aluksi deltaneutraalin aseman ostamalla ja myymällä samanaikaisesti optioita suhteessa neutraaliin suhteeseen.

• Yleisin työkalu delta spread -strategian toteuttamiseen on kalenteriero, jossa muodostetaan delta-neutraali positio käyttämällä vaihtoehtoja, joilla on eri voimassaolopäivät.

• Delta ilmaisee johdannaisen näkemän hinnanmuutoksen määrän perustuen taustalla olevan arvopaperin (esim. osakkeen) hintaan.

• Delta voi olla positiivinen tai negatiivinen, ja se on välillä 0-1 osto-optiolle ja negatiivinen 1-0 myyntioptiolle.

UKK

Mikä on portfolion delta?

Kauppiaat, joilla on useita optiopositioita, voivat hyötyä portfolionsa (tai "kirjan") kokonaisdeltan tarkastelusta. Jos sinulla on pitkä 1 puhelu, jonka delta on +0,10 ja 2 puhelua +0,30 deltalla, kirjasi kokonaisdelta on +0,70. Jos ostat sitten -0,70 delta putoamisen, asemasta tulee delta-neutraali.

Mikä on osakeosuuden delta?

Pitkän osakkeen delta on aina +1,0 ja lyhyenä osakkeena -1,0.

Kuinka optiokauppiaat käyttävät Deltaa?

Optiokauppiaat käyttävät Deltaa useilla tavoilla. Ensinnäkin se kertoo heille heidän suuntariskinsä sen suhteen, kuinka paljon option hinta muuttuu, kun taustalla oleva hinta muuttuu. Sitä voidaan käyttää myös suojaussuhteena deltaneutraaliksi. Esimerkiksi jos optiokauppias ostaa 100 XYZ-puhelua, joista jokaisella on +0,40 delta. he myivät 4 000 osaketta niin, että nettodelta olisi nolla (osakeoptiosopimukset edustavat 100 osaketta kukin). Jos he sen sijaan ostaisivat 100 putoaa -0,30 deltalla, he ostaisivat 3 000 osaketta.